Puntos clave:
- Las acciones de AZO han descendido alrededor de un 31% desde su máximo de 52 semanas de 4,388 dólares, cotizando hoy cerca de 3,027 dólares.
- Nuestro modelo proyecta que las acciones de AutoZone podrían situarse en torno a los 3.859 dólares por acción a finales de 2028, lo que supone una rentabilidad total del 28% y aproximadamente un 11% anualizada.
- Los resultados del tercer trimestre fiscal 2026 mostraron un aumento del BPA del 7,7% hasta 38,07 dólares y un incremento de las ventas netas del 8,4% hasta 4.840 millones de dólares, aunque las acciones cayeron tras la publicación.
¿Qué ha pasado?
AutoZone, Inc. (AZO) ha retrocedido bruscamente desde su máximo de 52 semanas de 4,388 dólares. Ahora cotiza cerca de los 3.027 dólares, lo que supone un descenso del 31% desde ese máximo. Los inversores han estado digiriendo unos resultados desiguales en los últimos trimestres, junto con preocupaciones más amplias sobre el gasto de los consumidores y las presiones inflacionistas sobre los minoristas de piezas de automóviles. En los últimos 12 meses, el valor también ha caído alrededor de un 18%.
AutoZone publicó sus resultados del tercer trimestre fiscal de 2026 el 26 de mayo de 2026. El beneficio por acción subió un 7,7%, hasta 38,07 dólares, y las ventas netas aumentaron un 8,4%, hasta 4.840 millones de dólares. Sin embargo, las acciones cayeron después de los resultados a pesar del sólido crecimiento de los ingresos. El BPA del segundo trimestre del ejercicio 2026 fue de 27,63 dólares, superando la estimación de consenso de 27,10 dólares. El beneficio neto cayó un 3,9%, ya que la inflación presionó la rentabilidad.
Las ventas nacionales en el mismo establecimiento aumentaron un 3,3% en el segundo trimestre fiscal. El BPA del primer trimestre del ejercicio fiscal 2026, de 31,04 dólares, no alcanzó la estimación de consenso de 37,10 dólares, lo que se sumó a la incertidumbre previa de los inversores. Citigroup elevó su precio objetivo para AutoZone en marzo de 2026, citando el optimismo sobre la futura recuperación de los márgenes.
En cuanto a la tecnología, AutoZone completó una migración completa a Google Cloud y amplió esa asociación en abril de 2026. Esta inversión en la nube debería mejorar la eficiencia de la cadena de suministro y respaldar el modelo operativo a largo plazo de la empresa. AutoZone no paga dividendos y devuelve la mayor parte del flujo de caja libre a través de recompras de acciones, impulsando el crecimiento del BPA a largo plazo.
A continuación se explica por qué las acciones de AutoZone podrían ofrecer una sólida rentabilidad del capital hasta 2028, ya que sus principales motores empresariales respaldan el valor para el accionista.
Qué dice el modelo sobre las acciones de AZO
Hemos analizado el potencial alcista de AutoZone basándonos en su posición dominante en el mercado estadounidense de piezas de automóviles, su fuerte flujo de caja libre y sus agresivas recompras de acciones.
Sobre la base de las estimaciones de un crecimiento anual de los ingresos del 8%, unos márgenes operativos del 19% y un múltiplo P/E normalizado de 18x, el modelo proyecta que las acciones de AutoZone podrían subir de 3,027 a 3,859 dólares por acción.
Esto supondría una rentabilidad total del 28%, o una rentabilidad anualizada del 11% en los próximos 2,3 años.
Nuestras hipótesis de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de AZO:
1. Crecimiento de los ingresos: 7,5
La TCAC a un año de los ingresos de AutoZone se sitúa en el 2,4%, lo que refleja un período de moderación desde la TCAC a cinco años más fuerte del 8,4%. El tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026 mostró un aumento de las ventas netas del 8,4%, lo que sugiere que la trayectoria de crecimiento se está acelerando de nuevo. La empresa atiende a clientes de bricolaje y talleres comerciales, lo que le proporciona ingresos diversificados en todos los canales minoristas.
AutoZone se ha expandido en México y Brasil, por lo que el crecimiento internacional será un motor de ingresos más importante con el tiempo. El consenso sobre la CAGR de los ingresos a dos años se sitúa en torno al 7,9%, apoyado por las fuertes ventas comerciales y la expansión. La apertura de nuevas tiendas en mercados poco penetrados también contribuye a la trayectoria de crecimiento.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos una hipótesis de crecimiento de los ingresos del 7,5% para AZO. Esto es coherente con la trayectoria reciente de la empresa y refleja una combinación de crecimiento de las ventas nacionales en el mismo establecimiento, nuevas aperturas de tiendas y la expansión internacional en curso en los mercados de Norteamérica y Sudamérica.
2. Márgenes de explotación: 18.7%
El margen EBIT de AutoZone en los últimos doce meses se sitúa en el 18,0%, y su margen bruto es del 51,8%. La empresa ha mantenido un margen operativo relativamente estable a lo largo del tiempo gracias a una estricta gestión de su estructura de costes, incluso en entornos inflacionistas. La cadena de suministro verticalmente integrada de AutoZone y sus sólidas relaciones con los proveedores contribuyen a proteger los márgenes brutos de los aumentos del coste de las materias primas.
Los vientos en contra de los márgenes a corto plazo han incluido la presión inflacionista sobre los costes de los productos y la mano de obra. En el segundo trimestre del ejercicio 2026 se produjo un descenso del 3,9% en los ingresos netos debido a estas presiones. Sin embargo, Citigroup elevó su precio objetivo para AZO, citando el potencial de recuperación de los márgenes a corto plazo, y la migración a Google Cloud puede mejorar el inventario y la eficiencia de la cadena de suministro con el tiempo.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos una hipótesis de margen operativo del 18,7% para AZO. Esta cifra está ligeramente por encima del margen EBIT actual a un año y refleja la recuperación esperada a medida que las presiones de los costes de los insumos disminuyan y las eficiencias operativas de las inversiones tecnológicas se agraven en todo el negocio.
3. Múltiplo PER de salida: 18x
El PER de salida de AZO se sitúa en torno a 21,23 veces, y su retorno de capital sólo mediante recompra hace que la valoración sea especialmente importante para la rentabilidad total. Los minoristas de recambios de automóviles con la posición dominante de AutoZone en el mercado y su historial de recompras suelen cotizar a múltiplos de PER futuros de 15x a 22x.
La estrategia de la empresa de utilizar prácticamente todo el flujo de caja libre para recomprar acciones ha compuesto de forma fiable el BPA incluso en periodos de crecimiento modesto de los ingresos. El retroceso de 4,388 $ a cerca de 3,027 $ ha llevado el múltiplo al extremo inferior de ese rango histórico.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos un múltiplo PER de salida de 18,0x para AZO. Este múltiplo refleja el PER futuro actual y tiene en cuenta el potencial de crecimiento continuado del BPA impulsado por las recompras para mantener la valoración a lo largo del horizonte de inversión.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Diferentes escenarios para las acciones de AZO hasta 2030 muestran resultados variados basados en la recuperación de las ventas en las mismas tiendas y la trayectoria del margen operativo (se trata de estimaciones, no de rentabilidades garantizadas):
- Caso bajo: Las ventas en la misma tienda decepcionan y los márgenes siguen presionados por los costes → 7,1% de rentabilidad anual
- Caso medio: El crecimiento de los ingresos se mantiene y los márgenes se recuperan a medida que disminuye la inflación → 10,4% de rentabilidad anual
- Caso alto: la expansión internacional se acelera y los márgenes superan las expectativas anteriores → 13,5% de rentabilidad anual
De cara al futuro, el perfil de rentabilidad de AutoZone es sólido en los tres escenarios, ya que incluso el caso bajo proyecta una rentabilidad anualizada superior al 7%, lo que sitúa a la acción en un rango que los inversores a largo plazo suelen considerar constructivo. La proyección del caso medio de una rentabilidad anual en torno al 10% y el potencial del caso alto de alrededor del 14% reflejan el poder de capitalización subyacente del modelo de AutoZone impulsado por las recompras a los precios actuales.
El retroceso de 4.388 $ a cerca de 3.027 $ ha creado una configuración de valoración más convincente en relación con la duradera posición competitiva de la empresa en el mercado estadounidense de piezas de automóviles.
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Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
