Estadísticas Clave de la Acción de Netflix
- Precio Actual: $71.15
- Precio Objetivo (Caso Bajo): ~$170
- Objetivo del Mercado: ~$93
- Rentabilidad Total Potencial: ~140%
- TIR Anualizada: ~11% / año
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¿Qué Sucedió?
En su primer Upfront en el Reino Unido el 24 de septiembre, Netflix (NFLX) fijó el 1 de marzo de 2027 como fecha de lanzamiento de su plan con anuncios en nueve países más de la región EMEA, un despliegue que anunció por primera vez en su Upfront de 2026. También dijo que los Anuncios de Pausa estarán disponibles a través de plataformas de compra de anuncios de socios a partir de octubre, y que su plan con anuncios en el Reino Unido alcanza a más de 14 millones de espectadores, citando datos de Barb.
Esta presentación siguió a dos rebajas de calificación por compromiso. Wells Fargo bajó su recomendación a underweight con un objetivo de $57 el 18 de septiembre, y HSBC recortó la acción a hold con un objetivo de $76 el 22 de septiembre. HSBC señaló datos de Nielsen de julio que mostraban a YouTube, propiedad de Alphabet (GOOGL), con un récord del 14.2% del tiempo de televisión en EE.UU., y dijo que Netflix cayó al 7.8% en un mes en el que la Copa del Mundo impulsó la audiencia de transmisión. Las acciones cerraron a $71.15 el 25 de septiembre, con una caída del 24.1% en 2026, y los materiales de relaciones con inversores de Netflix establecieron el próximo informe para el 20 de octubre.
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Netflix Dice que No Todas las Horas Pagan lo Mismo
Wells Fargo estima que los miembros vieron aproximadamente un 8% menos por día en el primer semestre de 2026 que en el primer semestre de 2023, ajustado por el uso compartido de contraseñas. El co-CEO Greg Peters abordó el debate sobre las horas en la llamada de resultados del 16 de julio: "no hay una relación lineal entre las horas de visualización y los ingresos y las ganancias porque no todas las horas son iguales".
Se espera que los eventos en vivo representen aproximadamente el 5% del gasto en contenido de 2026, pero solo alrededor del 1% de las horas de visualización. Sin embargo, produjeron seis de los 10 días principales de registro de nuevos miembros de los últimos cinco años.
Preguntado sobre las segundas temporadas más débiles, el co-CEO Ted Sarandos dijo que la caída de la Temporada 2 en toda la cartera es ligeramente mejor este año que el pasado. Las horas totales de visualización, en contraposición a las horas por miembro, aún crecieron un 2% en el primer semestre de 2026.
Los Anuncios Tienen que Superar una Factura de Contenido en Aumento
HSBC elevó sus estimaciones de contenido en efectivo para 2027 y 2028 en un 2% y recortó sus estimaciones de BPA para esos años entre un 6% y un 9%. Advirtió que un compromiso más débil podría perjudicar la retención, la flexibilidad de precios y el atractivo publicitario. El consenso de ingresos para el año fiscal 2027 ha bajado solo un 0.71% desde el 30 de junio, y 35 de las 52 calificaciones en los datos de TIKR siguen siendo Compra o Outperform.
Peters dijo que mejores capacidades publicitarias, incluidos nuevos productos de anuncios y medición, cerrarían la brecha entre los ingresos por miembro del nivel con anuncios y el plan sin anuncios, lo que llamó "crecimiento de ingresos subrealizado a corto plazo". Respondiendo a una pregunta de Steven Cahall de Wells Fargo, Sarandos dijo que el gasto en contenido, un cargo contable en lugar de efectivo, debería aumentar aproximadamente un 10% en 2026, por encima del promedio del 8% de cinco años pero por debajo del promedio del 14% de la década. Añadió que Netflix crece el gasto en contenido más lentamente que los ingresos. En una respuesta separada, dijo que los ahorros de la IA generativa probablemente se reinvertirán en más contenido.
Eso deja las ganancias de margen dependiendo de los ingresos, cuya previsión es crecer entre un 13% y un 14% en 2026, superando una factura de contenido que sigue aumentando. El flujo de caja libre del T2 de $1,525.17 millones no alcanzó la estimación de $2,614.08 millones, pero un superávit en el T1 dejó el flujo de caja libre del primer semestre de $6,619.25 millones por delante de la estimación combinada de $5,888.82 millones. Las acciones cayeron un 7.26% el 17 de julio después de una previsión de ingresos del T3 por debajo de las expectativas.
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Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $71.15
- Precio Objetivo (Caso Bajo): ~$170
- Rentabilidad Total Potencial: ~140%
- TIR Anualizada: ~11% / año
Esto utiliza el caso bajo por debajo del consenso. Asume:
- Crecimiento de Ingresos: alrededor del 9% anual
- Margen Neto: cerca del 30%
- P/E: reduciéndose alrededor de un 5% anual
El consenso implica alrededor de un 10% de crecimiento anual de ingresos desde 2025 hasta 2030 y un margen neto del 32% en 2030.
Aun así, el caso bajo apunta a alrededor de $170 para finales de 2034, o alrededor del 11% anual; el caso medio apunta a alrededor de $226 en la misma fecha. La suposición del margen es donde se verían las estimaciones de contenido más altas de HSBC.
Potencial Alcista: nuevos mercados y herramientas publicitarias elevan los ingresos por miembro del nivel con anuncios más rápido de lo que asume el modelo.
Potencial Bajista: el objetivo de $57 de Wells Fargo se sitúa aproximadamente un 20% por debajo del precio actual, en un horizonte mucho más corto que los ocho años del modelo.
Conclusión
Los Anuncios de Pausa comienzan a venderse de forma programática en octubre, y Netflix reporta el 20 de octubre frente a la previsión del T3 de alrededor de $12.9 mil millones en ingresos y alrededor de $4.27 mil millones en ingresos operativos, ambos cercanos al consenso en los datos de TIKR. Un ingreso operativo en o por encima de la previsión, con el gasto en contenido aún cerca de un crecimiento del 10%, debilitaría el argumento de costos de HSBC. Un resultado por debajo o una perspectiva de gasto más alta lo respaldarían y arriesgarían una sexta caída consecutiva tras los resultados.
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