Datos clave de las acciones de Microsoft
- Rango de las últimas 52 semanas: 356,28 $ – 555,45 $
- Precio actual: 379,05 $
- Objetivo medio de los analistas: ~561 $
- Objetivo del modelo TIKR: ~775 $ (escenario medio, alcanzado el 30/06/30)
- TIR anualizada: ~19 %
- Ingresos del tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026: 82,9 mil millones de dólares (un aumento del 18 % interanual)
- Crecimiento de Azure en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026: 40 % a tipo de cambio constante
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La mejor empresa del mundo, pasando por un mal año
Microsoft no suele tener muchos años malos, algo que deja claro el gráfico de caídas: en los últimos tres años, la acción rara vez ha retrocedido más del 20 %, y cuando lo ha hecho, la recuperación ha sido rápida. La caída actual del 28 % respecto a los máximos de julio de 2025 es la más pronunciada de este periodo y se ha prolongado más que ninguna de las anteriores.
El gráfico de caídas sitúa el retroceso actual en su contexto histórico.
La causa inmediata no es difícil de encontrar: Microsoft preveía unos gastos de capital de 190 000 millones de dólares para 2026, un 61 % más que el año anterior, y la directora financiera, Amy Hood, señaló que esa cifra incluía un factor adverso de 25 000 millones de dólares relacionado con el precio de los componentes. Los márgenes brutos se redujeron hasta el 67,6 % en el tercer trimestre, el nivel más bajo desde 2022, a medida que aumentaba la depreciación de los centros de datos.
El mercado analizó esas cifras y decidió que el ciclo de inversión en IA se había encarecido lo suficiente como para reevaluar el valor de las acciones. Lo que ignoró en gran medida fue todo lo demás del informe: el crecimiento de Azure del 40 % frente a una previsión consensuada del 37 %, el hecho de que Microsoft 365 Copilot superara los 20 millones de licencias comerciales, y que las obligaciones de rendimiento pendientes en el ámbito comercial alcanzaran los 627 mil millones de dólares, un 99 % más que el año anterior.
Esta última cifra es la más relevante de todas. Significa que los ingresos ya están vendidos. La cuestión es simplemente cuándo se contabilizarán.
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190 000 millones de dólares en inversión en activos fijos y por qué el mercado lo está malinterpretando
El argumento bajista sobre Microsoft se basa esencialmente en una cuestión de timing: la empresa está invirtiendo de forma agresiva en infraestructura de IA ahora, pero los beneficios no se reflejarán en el flujo de caja libre hasta dentro de varios años, y al mercado no le gusta pagar por promesas.
A primera vista, es una preocupación razonable. Solo el gasto en capital del tercer trimestre, de 31 900 millones de dólares, supuso un aumento interanual del 49 %, y la cifra anual sugiere que ese ritmo se mantiene.
Pero hay que tener en cuenta lo que se está adquiriendo con ese gasto de capital. La cartera de pedidos comerciales de Microsoft creció un 99 % en un solo año. El director ejecutivo, Satya Nadella, señaló que la interacción semanal con Copilot se sitúa ahora al mismo nivel que la de Outlook, y describió que los usuarios están convirtiendo el producto en un hábito más que en una novedad. Las limitaciones de capacidad de Azure han sido el principal freno al crecimiento, no la demanda.
La empresa está construyendo infraestructura para atender una cartera de pedidos existente, lo cual es muy diferente a construir de forma especulativa y esperar a que los clientes aparezcan.
La presión sobre el margen bruto es real y merece la pena seguirla de cerca. Pero se debe en gran medida a la amortización de activos que generarán rendimientos a lo largo de muchos años. Confundir la compresión de los márgenes a corto plazo con un deterioro estructural es el error de análisis que el mercado parece estar cometiendo.
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El múltiplo nunca ha mentido tanto sobre este negocio
He aquí la cifra que debería dejar helados a los inversores experimentados. El PER a 12 meses de Microsoft se sitúa actualmente en torno a 20,5x, frente a una media histórica a largo plazo de 25,6x. Habría que retroceder en el gráfico hasta 2017 para encontrar un momento en el que este negocio cotizara a un precio tan bajo en relación con los beneficios futuros.
Se han producido varias contracciones de los múltiplos mientras que el negocio subyacente se ha acelerado. Los ingresos crecieron un 18 % en el tercer trimestre. El segmento «Intelligent Cloud», donde se enmarca Azure, creció un 30 %. El segmento «Productivity», que incluye Office, LinkedIn y Dynamics, creció un 17 %.
Estas no son las cifras de una empresa en dificultades. Son las cifras de una empresa que está siendo penalizada temporalmente por invertir en su propio futuro.
El precio objetivo medio de Wall Street, de unos 561 dólares, implica un potencial alcista de aproximadamente el 48 % respecto al precio actual, una de las mayores diferencias entre el consenso y el precio de mercado para una empresa de esta envergadura.
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Lo que indica el modelo de valoración
El modelo de TIKR fija un objetivo de alrededor de 775 dólares para Microsoft en el escenario medio, que se alcanzaría a finales de junio de 2030, lo que representa una rentabilidad anualizada de aproximadamente el 19 %.
El modelo parte de la base de que los ingresos crecerán alrededor de un 16 % anual, lo que se ajusta esencialmente al historial real de Microsoft en los últimos cinco y diez años, y de que los márgenes de beneficio neto se ampliarán hasta el 39 % a medida que el ciclo de inversión en activos fijos madure y los costes de amortización se estabilicen.
El crecimiento del beneficio por acción (BPA), de alrededor del 17 % anual, es el que genera el efecto compuesto. Cabe destacar que el modelo asume que el múltiplo PER se reducirá aún más con respecto a los niveles actuales durante el periodo de previsión, lo que significa que la rentabilidad se debe casi en su totalidad al crecimiento de los beneficios, más que a cualquier reevaluación. Si el múltiplo simplemente volviera a su media histórica, el potencial alcista sería considerablemente mayor.
El escenario más pesimista se sitúa en torno a los 1.013 dólares para 2035, y el más optimista, en torno a los 1.813 dólares. El escenario que suscita el debate más interesante es, en realidad, el caso base: una empresa con una cartera de pedidos comerciales de 627 mil millones de dólares, un crecimiento del 40 % en la nube y una monetización cada vez mayor de la IA, valorada como si el ciclo de inversión nunca fuera a resolverse. Esa es la apuesta que se ofrece a 379 dólares.
Los riesgos son reales. Un compromiso de inversión de capital de 190 000 millones de dólares deja poco margen de error si se retrasan los plazos de monetización de la IA. La competencia de Google, Amazon y un ecosistema de código abierto en rápida evolución es real. Y un múltiplo que se ha comprimido hasta este punto siempre puede comprimirse aún más si el sentimiento del mercado se deteriora. Pero para los inversores con un horizonte temporal de varios años, la brecha entre lo que está haciendo esta empresa y lo que el mercado está pagando por ella merece una atención seria.
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¿Deberías invertir en Microsoft Corporation?
Microsoft no es una historia de recuperación ni una apuesta especulativa. Es una de las empresas más rentables de la historia, que cotiza temporalmente a su valoración más baja de la última década porque el mercado se muestra impaciente respecto al momento en que se obtendrán los beneficios de la IA. Esa combinación no se da a menudo.
Busca Microsoft en TIKR, observa el gráfico del PER en comparación con su propia trayectoria, aplica el modelo de valoración con hipótesis conservadoras y pregúntate si tiene sentido un múltiplo de 20 veces para una empresa cuyos beneficios crecen un 17 % y que cuenta con una cartera de pedidos de 627 mil millones de dólares. Merece la pena reflexionar detenidamente sobre la respuesta.
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Aviso legal:
Ten en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión por parte de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni constituyen recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de las empresas ni actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguna de las acciones mencionadas. ¡Gracias por leernos y que tengas éxito en tus inversiones!
