Datos clave de las acciones de Lowe’s
- Precio actual: 222,20 $ (cierre del 18 de junio de 2026)
- Precio objetivo (medio): ~330 $
- Precio objetivo del mercado: ~264 $
- Rentabilidad total potencial: ~47 % (en 4,6 años)
- Rentabilidad anualizada:~9 % / año
- Caída máxima: -28,10 % (2 de junio de 2026)
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¿Qué ha pasado?
Lowe’s Companies (LOW) dedicó el 18 de junio a hablar de ofensiva, algo que el precio de su acción no había permitido en meses. En la Conferencia sobre Crecimiento del Consumo y Comercio Electrónico de Oppenheimer, el director ejecutivo Marvin Ellison dijo a los inversores que «la oportunidad que tenemos por delante es mayor que la que, en mi opinión, hemos dejado atrás». La acción cerró ese día a 222,20 dólares, aproximadamente un 24 % por debajo de su máximo de las últimas 52 semanas, situado en 293,06 dólares.
Esa diferencia es el quid de la cuestión. La empresa sigue registrando ventas comparables positivas, pero las acciones cotizan cerca de mínimos de varios años porque el mercado inmobiliario del que depende lleva años estancado. Los alcistas ven un equipo que se está preparando para una recuperación que tiene que llegar. Los bajistas ven a un minorista apalancado a la espera de una bajada de los tipos hipotecarios que nadie puede programar, y se han dado cuenta de que dos altos ejecutivos vendieron acciones la misma semana en que Ellison presentó su estrategia a largo plazo. La pregunta que el mercado aún no puede responder es: ¿cuánto de la recuperación hay que pagar antes de que llegue?
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Lo que dijo realmente la dirección
El crecimiento online fue el tema central de la conversación. Lowe’s registró un crecimiento online comparable del 15,5 % el último trimestre, y Ellison lo atribuyó a que los años de inversión en TI y en la cadena de suministro están dando sus frutos. Destacó especialmente a Mylow, el asistente de compras con IA de la empresa, que ahora responde a unos 2 millones de preguntas al mes. Los clientes que lo utilizan tienen una tasa de conversión tres veces superior a la de los que no lo hacen.
El negocio «Pro» fue el segundo pilar. La penetración del segmento «Pro» —es decir, la cuota de ventas procedente de contratistas profesionales en lugar de compradores aficionados al bricolaje— ha subido de alrededor del 18 % en 2018 a casi el 40 % en la actualidad. Esto es importante porque los profesionales gastan más, compran con mayor frecuencia y se mantienen fieles a las marcas. Lowe’s es ahora el mayor distribuidor de DEWALT y ha relanzado marcas profesionales como Klein Tools para recuperar a los electricistas.
«Creemos que todo ello nos prepara para un auténtico renacimiento del crecimiento cuando empecemos a ver cualquier movimiento positivo en el panorama macroeconómico de la vivienda», afirmó Ellison.
Esa es la tesis, en pocas palabras. La dirección no prevé un punto de inflexión a corto plazo. Se está posicionando para cuando este llegue y pide a los inversores que respalden la espera.
Los 250 000 millones de dólares que el mercado no está valorando
El terreno más reciente proviene de las adquisiciones. Lowe’s compró Foundation Building Materials (FBM), un distribuidor de placas de yeso y aislamiento, y Artisan Design Group (ADG), que suministra armarios, encimeras y suelos. El director financiero, Brandon Sink, afirmó que la integración está «superando nuestras expectativas» en cuanto a sinergias durante el primer año, con ahorros en los costes del acero, el aislamiento y los paneles de yeso.
Además del mercado profesional de pequeñas y medianas empresas, que ya asciende a 250 000 millones de dólares, Ellison señaló que estas dos operaciones abren un mercado independiente de 250 000 millones de dólares en el sector de los interiores de la construcción residencial, un ámbito en el que Lowe’s nunca había vendido antes. Si a esto le sumamos el nuevo marketplace de la empresa y el servicio «Pro Extended Aisle», que envía un camión cargado de placas de yeso directamente a la obra, la historia de crecimiento pasa de centrarse en el tráfico en las mismas tiendas a centrarse en nuevas fuentes de ingresos.
Esa expansión tiene un coste. El margen bruto se situó en el 32,7 % el último trimestre, por debajo del 33,8 % del año anterior, ya que FBM y ADG presentan márgenes estructuralmente más bajos. Un crecimiento más rápido de los ingresos a costa de márgenes más estrechos y una mayor deuda es el núcleo del argumento bajista.
Lo que observan los pesimistas
Sink se comprometió a volver al objetivo de apalancamiento de la empresa en 2027 tras amortizar 2.3 mil millones de dólares de deuda el trimestre pasado, y reafirmó un dividendo que acaba de subir un 4 %, hasta 1,25 dólares por trimestre. Aun así, la semana tuvo un matiz amargo. El 16 de junio, la directora de RR. HH., Janice Dupre, vendió 14 150 acciones por unos 3,1 millones de dólares, y el 17 de junio, la directora jurídica, Juliette Pryor, vendió 9 330 acciones por unos 2,1 millones de dólares. Ambas fueron operaciones de ejercicio de opciones y venta a un precio cercano a la cotización actual. Las ventas de personas con información privilegiada pueden tener muchas explicaciones inocentes, y estas no fueron ventas por debajo del precio de mercado, pero el momento elegido dio a los escépticos un motivo para señalarlo.
En cuanto a la valoración, Lowe’s parece estar valorada de forma razonable, más que barata. Cotiza a un EV/EBITDA NTM de 12,61x, ligeramente por encima de la media del sector minorista especializado, que es de 12,33x, y de la mediana, de 11,74x, y muy por debajo de Ross Stores, con 19,64x, y de TJX, con 20,77x. Esta modesta prima parece justificable para una empresa que generó alrededor de 7.7 mil millones de dólares en flujo de caja libre el pasado ejercicio fiscal, pero no es el gran descuento que presentaría una verdadera ganga. Los analistas han ido recortando sus objetivos: DA Davidson lo ha rebajado a 245 dólares y Telsey a 280 dólares, lo que deja una media cercana a los 264 dólares, aproximadamente un 19 % por encima del precio actual. El sentimiento es constructivo, pero no eufórico: 19 recomendaciones de «Comprar», 5 de «Superará al mercado», 10 de «Mantener», 1 de «Por debajo del mercado» y 1 de «Vender».
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Análisis avanzado del modelo TIKR
- Precio actual: 222,20 dólares
- Precio objetivo (medio): ~330 $
- Rentabilidad total potencial:~47 %
- Rentabilidad anualizada: ~9 % / año
El escenario medio del modelo de valoración TIKR apunta a unos 330 dólares a principios de 2031, lo que supone una rentabilidad total de alrededor del 47 % y una rentabilidad anual de aproximadamente el 9 %. Este artículo utiliza el escenario medio porque se ajusta a un negocio que crece en un mercado inmobiliario estancado: ni el escenario pesimista, que supone que el estancamiento nunca se superará, ni el escenario optimista, que descontamina una recuperación total, algo que los datos aún no respaldan.
Dos factores impulsan los ingresos del modelo. El primero es la expansión de los segmentos «Pro» y de la construcción residencial a través de FBM, ADG y Pro Extended Aisle. El segundo es el crecimiento del comercio en línea y de los mercados, que se suma a esa ganancia del 15,5 %. El modelo asume una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) de los ingresos en el escenario intermedio de alrededor del 3 % y un margen de beneficio neto de alrededor del 8 %, con una progresión del margen impulsada por el programa de productividad anual de la empresa, que asciende a aproximadamente 1.000 millones de dólares.
El principal riesgo es aquel que la dirección no puede controlar: los tipos hipotecarios. Si el mercado inmobiliario permanece estancado y se siguen aplazando los gastos de gran envergadura, el escenario pesimista limita la rentabilidad total a cerca del 33 %. Si los tipos bajan y se produce una ola de reformas, el escenario optimista apunta a alrededor del 95 %. La trayectoria realista se sitúa entre ambos, que es donde se encuentra el escenario moderado.
Conclusión
La próxima prueba de fuego será la presentación de resultados de agosto, cuando, según Sink, Lowe’s informará a los inversores sobre las devoluciones de aranceles y el abastecimiento procedente de China, que ahora ha descendido de alrededor del 20 % a aproximadamente el 15 % de las compras. Hay que prestar atención a dos indicadores: las ventas comparables y el margen bruto. Unas ventas comparables positivas con un margen que se mantenga cerca del 32,7 % confirmaría la hipótesis de la ganancia de cuota de mercado, mientras que los costes de integración absorberían la dilución. Un crecimiento de ventas comparables negativo o un mayor deslizamiento del margen indicaría que el lastre de FBM y ADG está superando al negocio principal más rápido de lo esperado. Hasta que cambien los tipos hipotecarios, esos datos de agosto serán el indicador más claro de si el renacimiento se está consolidando o simplemente está a la espera.
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