Puntos clave
La acción de Meta cayó aproximadamente un 9% en la última semana (hasta el cierre del viernes). La mayor parte de la caída se produjo tras un informe del tercer trimestre que mostró un crecimiento de ingresos del 26% y un flujo de caja libre negativo.- El negocio publicitario sigue creciendo rápidamente, y la venta se debe a cómo Meta financia la IA, incluida una nueva acción de Clase C sin derecho a voto que sirve en parte para recaudar capital.
- Una multa de $25 mil millones de Nuevo México se suma al cargo legal de $9.89 mil millones del trimestre, aunque el efectivo de Meta cubre la multa varias veces.
- Tras la caída, Meta cotiza por debajo de su múltiplo forward habitual, lo que la convierte en una compra para inversores que puedan aceptar cierta dilución.
Meta Platforms (META) ha caído aproximadamente un 9% en la última semana (hasta el cierre del viernes). La mayor parte de eso ocurrió después de un informe del tercer trimestre que fue sólido en todos los aspectos excepto en el efectivo. (El Nasdaq 100 cayó solo un 2%).
La publicidad creció un 26%, y eso no fue suficiente
Los ingresos aumentaron un 26% hasta $64.6 mil millones, por encima de los $63.41 mil millones que esperaban los analistas. Sin un cargo legal de $9.89 mil millones, las ganancias por acción habrían sido de $7.40, frente a los $6.80 esperados. Y las previsiones para el cuarto trimestre de $73 mil millones a $76 mil millones tienen un punto medio por encima del consenso.
Pero la CFO Susan Li no dio un presupuesto para 2027. Dijo que Meta planea "seguir invirtiendo agresivamente para apoyar tanto nuestro negocio principal como nuestras iniciativas emergentes de IA".
La factura de la IA está llegando
El capex del tercer trimestre alcanzó los $34.91 mil millones, por encima de los $32.79 mil millones del flujo de caja operativo. Eso dejó el flujo de caja libre en negativo $2.12 mil millones. Lleva años acumulándose: el capex absorbió aproximadamente el 60% del flujo de caja operativo en 2025, frente al 32% en 2021…
…y Meta acaba de elevar el piso de su rango de capex para 2026 a $135 mil millones. Además, Meta tenía $454.5 mil millones en compromisos contractuales irrevocables al 30 de septiembre.
Luego está la nueva acción de Clase C sin derecho a voto, que llegará en enero de 2027. Sirve en parte para recaudar capital. Meta parecía el gastador en IA que no necesita dinero externo, a diferencia de OpenAI. Si vende nuevas acciones, el gasto tiene que justificarse. Y el jueves, los credit default swaps de Meta alcanzaron un máximo histórico.
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Otra factura legal de $25 mil millones
Además: el día que Meta reportó, un tribunal de Nuevo México le ordenó pagar $25 mil millones por el escándalo de Cambridge Analytica. Los intereses corren al 15% anual. Meta dice que ganará en apelación. Incluso si no lo hace, sus $82.5 mil millones en efectivo cubren la multa más de tres veces.
A 20 veces las ganancias, yo cargaría
Tras la caída, Meta cotiza a aproximadamente 20 veces las ganancias forward. Eso está por debajo de su promedio de cinco años de 21x y lejos de su pico de 29x en febrero de 2025.
El precio objetivo consensuado por los analistas de $844 está aproximadamente un 31% por encima del cierre del viernes.
El negocio publicitario de Meta está pagando casi toda la apuesta por la IA: el flujo de caja operativo cubrió el 94% del capex del tercer trimestre. Y la acción cuesta menos de lo habitual por esas ganancias.
Meta también está preparando una segunda forma de obtener ingresos. El Director de IA, Alexandr Wang, dijo a Nikkei que Muse dependerá de suscriptores de pago para competir con los modelos chinos.
Yo compraría aquí, siempre que puedas aceptar cierta dilución una vez que llegue la Clase C.
Meta todavía está construyendo su presupuesto para 2027, por lo que el informe del cuarto trimestre, previsto para alrededor del 27 de enero, es el que hay que seguir. Otro gran salto en el capex podría mantener el flujo de caja libre bajo presión durante un tiempo.
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