Puntos Clave
- Las acciones de Tesla han caído un 17,1% en el último año, cerrando a $372,22 el 23 de octubre, con el peor daño tras un informe del segundo trimestre que mostró una quema de efectivo de $1.100 millones.
- El precio objetivo promedio del mercado de $408,36 se sitúa un 9,7% por encima del cierre.
- El flujo de caja libre del T3 volvió a ser positivo en $1.530 millones, ya que Tesla recortó su previsión de gastos de capital para 2026 a unos $20.000 millones desde más de $25.000 millones.
- SpaceX afirma que cualquier fusión con Tesla necesitaría la aprobación de Musk como su accionista controlador, y que aún no existen términos.
Las acciones de Tesla (TSLA) han caído un 17,1% en el último año, cerrando a $372,22 el 23 de octubre, tras un informe de julio que combinó la primera quema de efectivo de Tesla en más de dos años con un plan de gastos de más de $25.000 millones.
El informe de octubre revirtió parte de eso. El flujo de caja libre volvió a ser positivo y Tesla recortó su previsión de gastos, sin embargo las acciones cayeron un 2% al día siguiente. Las acciones de Tesla se sitúan ahora un 16,4% por encima de su cierre del 23 de julio de $319,69 y un 25,4% por debajo de su máximo intradía histórico (según mis cálculos).
Las Acciones de Tesla Alcanzaron su Máximo en Diciembre, Luego Pasaron la Primavera Devolviéndolo
La ventana de un año se abre en $449,00, retrocediendo desde el rendimiento impreso. Las acciones de Tesla alcanzaron un máximo intradía histórico de $498,83 en diciembre, y pasaron los siguientes cuatro meses cayendo: cerraron 2025 en $450 y terminaron marzo en $372.
El recuento de entregas del primer trimestre no ayudó. El 2 de abril, Tesla reportó 358.023 entregas frente a una estimación de Visible Alpha de 368.903, y las acciones tocaron fondo a mediados de los $340 ese mes.
Siguió un rally hasta mediados de los $440 en mayo sin un evento único detrás. Para el 30 de junio las acciones cerraron en $421, y el 2 de julio Tesla entregó 480.126 vehículos, un 19,2% por encima de los 402.776 que el mercado esperaba. Esa superación duró tres semanas.
El Informe del 22 de Julio que Causó el Verdadero Daño
El segundo trimestre de Tesla parecía bien en la línea superior: ingresos de $28.240 millones frente a una estimación de $25.710 millones. Por debajo, las cosas se desmoronaron. Las ganancias ajustadas por acción fueron de $0,33 frente a los $0,51 que esperaban los analistas, y el margen operativo se redujo al 1,4%.
El problema mayor fue el gasto de capital (capex, el dinero gastado en fábricas, chips y equipos). Tesla gastó $5.800 millones en el trimestre, llevando el flujo de caja libre a -$1.100 millones. El CFO Vaibhav Taneja mantuvo la previsión de capex para 2026 por encima de $25.000 millones, dijo que el gasto crecería durante los próximos dos o tres años, y advirtió que el flujo de caja libre negativo se profundizaría en la segunda mitad del año.
Las acciones de Tesla cayeron un 14,5% a $319,69 el 23 de julio, su mayor caída desde marzo de 2025, según Bloomberg. Eso está un 24,1% por debajo del cierre del 30 de junio en menos de cuatro semanas, y la caída llevó las acciones cerca de $300 a principios de agosto.
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Por Qué las Acciones de Tesla Cayeron en un Trimestre con Caja Positiva
La recuperación fue constante. Las acciones de Tesla cerraron a $371 el 2 de octubre, el día en que Tesla reportó 486.532 entregas del tercer trimestre frente a una estimación de 456.896.
Luego llegó la actualización del tercer trimestre del 21 de octubre. El flujo de caja libre fue de $1.530 millones, el capex cayó a $4.730 millones desde $5.800 millones en el segundo trimestre, y Tesla recortó su previsión de capex para 2026 a unos $20.000 millones. El margen bruto automotriz excluyendo créditos subió al 18,1% desde el 16,3%. El margen bruto de Energía saltó al 33,1% desde el 20,4%, lo que Taneja atribuyó principalmente a reembolsos arancelarios y ajustes de garantías más que a precios.
El recorte no fue un cambio de estrategia. Taneja dijo a los analistas en la llamada de resultados del T3 2026 que "nuestro CapEx para los próximos años continuaría expandiéndose", y Tesla aseguró capacidad para pedir prestado hasta $30.000 millones para financiarlo. Con más de $45.000 millones en efectivo e inversiones, Tesla puede cubrir 2,3 años de gastos al nuevo ritmo de $20.000 millones (según mis cálculos).
Las acciones cayeron un 2% el 22 de octubre, y Reuters vinculó la caída al recorte de capex que generó dudas sobre el ritmo del impulso en IA y robótica. StoneX, que califica la acción como compra con un objetivo de $475, interpretó la perspectiva más baja como un aplazamiento. Las acciones de Tesla cerraron a $372,22 el 23 de octubre.
Lo que el Mercado Espera Ahora de las Acciones de Tesla
El precio objetivo promedio se sitúa en $408,36, un 9,7% por encima del cierre del 23 de octubre. Ha subido un 8,3% desde $377,03 en el último año mientras las acciones caían un 17,1%. El promedio alcanzó un máximo de $425,91 en julio, cayó a los $390 tras el informe del segundo trimestre, y saltó a su nivel actual en los últimos días del gráfico.
Las estimaciones de ingresos muestran en qué está contando el mercado. Los ingresos de Tesla cayeron un 2,9% a $94.830 millones en 2025, pero los analistas esperan $107.750 millones en 2026 (un 13,6% más), $122.300 millones en 2027 y $145.710 millones en 2028, un salto del 19,1% que dejaría los ingresos un 53,7% por encima de 2025. Ese paso en 2028 se alinea con la línea de tiempo propia de Tesla: Musk apunta a la producción en volumen de chips en la Terafab, la fábrica de chips planeada por Tesla, alrededor del tercer trimestre de 2028.
El Acuerdo con SpaceX que las Acciones de Tesla No Pueden Valorar Todavía
El 20 de octubre, Musk dijo que una fusión de SpaceX (SPCX) y Tesla sería "una buena idea" y que ambas habían formado comités especiales para discutirlo. Tesla se negó a responder preguntas sobre la fusión en su propia llamada al día siguiente, y un archivo de SpaceX del 22 de octubre dijo que no se había tomado ninguna determinación y que cualquier acuerdo necesitaría la aprobación de su comité, junta directiva y accionista controlador, el propio Musk.
Reuters ha situado la combinación potencial en unos $3,5 billones. En una columna de Breakingviews, Jonathan Guilford estimó que Tesla contribuiría con el 41% del valor combinado, mientras que Musk posee el 85% del voto en SpaceX frente al 18% que representa su participación en Tesla. Esa brecha es toda la pregunta para los tenedores de Tesla. Guilford argumentó que rechazar un acuerdo sin efectivo, una prima saludable o derechos de voto sería la decisión racional. Términos con cualquiera de esos elementos darían a los tenedores de Tesla algo a cambio de sus votos; términos sin ellos le entregarían a Musk el control que le falta en Tesla a cambio de poco.
Hasta que los comités pongan los términos por escrito, juzgaría las acciones de Tesla por lo que mostró el 21 de octubre: $1.530 millones de flujo de caja libre trimestral junto con la expectativa de la dirección de que el gasto de capital seguirá aumentando en los próximos años. El próximo punto de control es el lanzamiento del Cybercab en Dallas, que Tesla espera para el próximo mes.
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