Puntos Clave
- La acción de Alphabet ha subido un 26,5% en el último año hasta los $320,21, pero se encuentra un 20,5% por debajo de su cierre récord de $402,62 del 13 de mayo.
- La caída desde mayo siguió a un plan de capital de $80 mil millones en junio y a una revisión al alza de la guía de capex para 2026 a $195-205 mil millones, lo que hizo que las acciones cayeran un 7,13% a $317,69 el 23 de julio.
- Los analistas aún prevén que los ingresos aumenten desde $500,14 mil millones en 2026 hasta $626,82 mil millones en 2027.
- Los resultados del tercer trimestre se publican el miércoles 28 de octubre.
La acción de Alphabet (GOOGL) ha subido un 26,5% desde finales de octubre de 2025, cerrando a $320,21 el 23 de octubre, pero la mayor parte de los últimos cinco meses fue en la dirección opuesta una vez que Alphabet comenzó a financiar su desarrollo de IA con nuevas acciones y un presupuesto de capex que ha revisado al alza dos veces este año.
Esa es la tensión dentro del dato de un año. La acción de Alphabet estableció un cierre récord de $402,62 el 13 de mayo, por lo que el precio del viernes se sitúa un 20,5% por debajo de ese pico según mis cálculos, y un 3,8% por debajo del cierre promedio de $332,77 del último año.
Cómo la acción de Alphabet subió a un récord de $403
El año comenzó en $253,08, el mínimo en el gráfico, y la mayor parte de la gananza llegó en la primavera. Después de caer a mediados de los $270 a finales de marzo, la acción reaccionó al informe del primer trimestre de Alphabet el 29 de abril. Los ingresos aumentaron un 22% hasta $109,9 mil millones, Google Cloud creció un 63% hasta $20,0 mil millones, y el backlog de Cloud casi se duplicó en un trimestre hasta superar los $460 mil millones.
Las acciones dieron un salto al alza al día siguiente y siguieron subiendo hasta el récord del 13 de mayo. Dos días después, Berkshire Hathaway (BRK.B) reveló que había aumentado su participación en Alphabet un 224% en el primer trimestre, convirtiendo a la matriz de Google en su séptima mayor tenencia con $16,6 mil millones.
Entonces Alphabet comenzó a pagar por el desarrollo
El 1 de junio, Alphabet reveló planes para recaudar $80 mil millones en capital, incluyendo $10 mil millones de Berkshire y un programa de mercado de $40 mil millones que comenzaría en el tercer trimestre. Las acciones Clase A suscritas se preciaron a $355,1982, un 11,8% por debajo del récord del 13 de mayo.
El informe del segundo trimestre del 22 de julio fue fuerte en la línea superior: los ingresos crecieron un 24% hasta $119,8 mil millones y Google Cloud aceleró a un crecimiento del 82%, alcanzando $24,8 mil millones. Pero Alphabet también elevó su guía de capex para 2026 a $195-205 mil millones desde $180-190 mil millones, y $44,9 mil millones de capex trimestral llevaron el flujo de caja libre a negativo. La acción cayó un 7,13% a $317,69 el 23 de julio.
Un rebote del 18,9% hasta $377,65 para el 4 de agosto se desvaneció en días, y la acción de Alphabet pasó finales de agosto y septiembre entre los $330 y mediados de los $350.
El CEO de Google Cloud, Thomas Kurian, presentó el caso de los rendimientos en la Conferencia Communacopia + Technology de Goldman Sachs el 8 de septiembre: "Nuestro período de recuperación de la inversión en servidores de IA en conjunto es inferior a 2 años y en nuestro propio silicio es la mitad de eso". Añadió que la mayoría de los contratos de infraestructura son compromisos a largo plazo, de cinco años.
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Octubre introdujo a Anthropic en la historia de Alphabet
La acción de Alphabet cerró a $353,78 el 13 de octubre y perdió un 9,5% en las siguientes ocho sesiones. En el mismo período, Reuters informó el 15 de octubre que algunos inversores de Anthropic estaban discutiendo una valoración para su OPV de alrededor de $1,5 billones, frente a aproximadamente $2 billones, después de que el crecimiento secuencial de ingresos del laboratorio de IA se desacelerara al 45%.
Eso le importa a Alphabet por dos razones. Las ganancias en participaciones accionarias han inflado las ganancias reportadas: Alphabet registró $99,0 mil millones en ganancias netas en valores de renta variable en el segundo trimestre, lo que ayudó a elevar el BPA un 294% a $9,11. Y Anthropic supuestamente se ha comprometido a aproximadamente $111 mil millones con Google Cloud, alrededor del 22% del backlog revelado de la unidad, según estimaciones de Scotiabank reportadas por Reuters.
La venta se profundizó el 22 de octubre, cuando Alphabet cayó un 3,15% a $324,22, el día después de que Meta Platforms (META) elevara el extremo inferior de su pronóstico de capex y anunciara una nueva clase de acciones sin derecho a voto para ayudar a financiar el gasto en IA.
Lo que Wall Street aún espera de GOOGL
Los analistas no están modelando una desaceleración. El consenso prevé que los ingresos suban desde $500,14 mil millones en 2026 hasta $626,82 mil millones en 2027, un salto del 25,3%, y hasta $754,76 mil millones en 2028. Se espera que el BPA normalizado aumente desde $11,89 hasta $15,36 y luego $18,16, una ganancia del 52,7% en dos años según mis cálculos. El BPA GAAP de $9,11 del segundo trimestre equivale al 76,6% de la estimación normalizada anual de $11,89, pero las cifras no son directamente comparables: las ganancias trimestrales GAAP incluyeron $99,0 mil millones en ganancias netas antes de impuestos en valores de renta variable.
Lo que la acción de Alphabet necesita del 28 de octubre
Alphabet reporta los resultados del tercer trimestre el miércoles 28 de octubre. Los $500,14 mil millones de Wall Street para 2026 dejan $270,44 mil millones para la segunda mitad después de $229,7 mil millones en la primera, o $135,22 mil millones por trimestre en promedio. Eso es un 12,9% por encima de los $119,8 mil millones del segundo trimestre.
La caída desde el récord de Alphabet ha coincidido con su aumento de capital de junio y el incremento de capex de julio, a pesar de la aceleración del crecimiento de ingresos. Los inversores también han enfrentado preocupaciones sobre los retrasos de Gemini y la competencia en IA. Por lo tanto, el número que más importa el miércoles es lo que Alphabet diga sobre el capex de 2027, contrastado con el crecimiento de Cloud que fue del 82% el trimestre pasado. Si Cloud sigue acelerando y el backlog sigue creciendo más allá de los compromisos de Anthropic, el precio actual me parece una sobrecorrección. Otra revisión al alza de capex sin límite definido y sin una cifra de recuperación adjunta hace que esa brecha sea más difícil de cerrar.
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