Puntos clave
- Las acciones de América Móvil subieron alrededor de un 6% el miércoles después de que el beneficio neto del tercer trimestre aumentara un 7% hasta Ps 24.280 millones. Los resultados superaron el consenso de Zacks pero quedaron por debajo del de LSEG.
- El negocio creció más rápido que su beneficio: el EBITDA aumentó un 8,9%, mientras que las pérdidas cambiarias impulsaron los costes financieros un 75%.
- Los analistas esperan que el BPA normalizado suba desde $1,59 en 2025 hasta $2,39 en 2028.
- El PER forward de la acción se sitúa justo por debajo de su promedio de cinco años y muy por debajo de su máximo de 2021.
Las acciones de América Móvil (AMX) subieron alrededor de un 6% el miércoles después de que el beneficio neto del tercer trimestre de la telefónica mexicana aumentara un 7% respecto al año anterior.
El resto del trimestre fue incluso mejor que esa cifra.
Los detalles
América Móvil reportó después del cierre del martes. Los aspectos más destacados:
- Beneficio neto de Ps 24.280 millones ($1.320 millones), un 7% más
- Ingresos de Ps 250.630 millones, un 7,6% más, con ingresos por servicios un 7,2% más altos
- Beneficio operativo de Ps 57.000 millones, un 13,9% más
- EBITDA de Ps 102.160 millones, un 8,9% más, para un margen del 40,8%
- Beneficios ajustados de $0,47 por ADR, por encima del consenso de $0,46 de Zacks y superiores a los $0,40 del año anterior
El beneficio quedó por detrás del negocio debido a la moneda. Las pérdidas por tipo de cambio impulsaron los costes financieros integrales un 75%, hasta Ps 22.570 millones.
La mezcla de clientes también se desplazó hacia líneas de mayor pago. América Móvil añadió 3,1 millones de líneas de pospago, lideradas por Brasil, y perdió 5 millones de líneas de prepago, principalmente en México y Colombia. En México, un registro de usuarios obligatorio por parte del gobierno afectó al prepago.
El crecimiento de los ingresos por servicios de línea fija también se aceleró, hasta el 3,7% desde el 2,7% del trimestre anterior. Brasil debería ayudar allí. El 2 de octubre, América Móvil cerró la compra del 72,8% de Desktop (DESK3), un proveedor de banda ancha por fibra en el estado de São Paulo.
Si el trimestre cuenta como una superación depende de las estimaciones que uses. Los analistas encuestados por LSEG esperaban unos $1.510 millones de beneficio, así que según sus cifras quedó por debajo.
Los beneficios siguen capitalizándose
Los analistas esperan que ese crecimiento siga llegando al resultado final. Ven que el BPA normalizado sube desde $1,59 en 2025 hasta $2,39 en 2028…
Eso supone alrededor de un 13% anual desde los $1,88 de este año. Los ingresos y el EBITDA crecieron ambos más rápido que el beneficio este trimestre, así que nada aquí da a los analistas una razón para recortar sus cifras.
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Todavía muy por debajo de su múltiplo máximo
El mercado no está pagando mucho extra por ese crecimiento. Al cierre del martes, América Móvil cotizaba a 12,8x los beneficios forward. Eso está un poco por encima de su promedio de cinco años de 12,1x y muy por debajo de su máximo de 15,4x en diciembre de 2021…
Al cierre del viernes, había retrocedido a 11,7x, por debajo de ese promedio. Las acciones cayeron un 1,6% ese día para cerrar cerca de $25. El precio objetivo promedio de los analistas de unos $29 se sitúa aproximadamente un 20% más alto.
Para mí, el salto parece merecido. Una acción cerca de 12x los beneficios forward, con beneficios que se espera crezcan alrededor de un 13% anual, es un trato justo. Y el múltiplo tiene mucho margen antes de que vuelva a su máximo de 2021.
Por supuesto, el peso corta por ambos lados. Los movimientos cambiarios que le costaron a América Móvil este trimestre podrían igual de fácil ayudar o perjudicar el próximo. Y el peso cayó a un mínimo de 11 meses la misma semana.
La competencia en casa también se está calentando. Grupo Televisa (TV) está comprando la unidad mexicana de AT&T (T), el segundo operador móvil del país, por $2.000 millones. Scotiabank (BNS) calificó el precio barato como "malas noticias" para América Móvil, ya que los compradores pueden gastar más en su red. Se espera que esa operación se cierre a principios de 2027.
El informe del cuarto trimestre, esperado alrededor del 9 de febrero, es la próxima prueba.
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