Conclusiones Clave
- La acción de Oracle ha caído un 55,0% en el último año, cerrando a $126,16 el 23 de octubre, a pesar de que Oracle superó la estimación de BPA ajustado de Wall Street en cada uno de los últimos cuatro trimestres.
- Los ingresos del primer trimestre fiscal aumentaron un 30% hasta $19.300 millones, mientras que el flujo de caja libre fue negativo en $5.000 millones.
- Los analistas esperan que los ingresos aumenten desde $90.420 millones en el año fiscal 2027 hasta $183.810 millones en el año fiscal 2029.
- Próxima prueba: Día del Inversor el 28 de octubre.
Oracle (ORCL) ha caído un 55,0% en el último año, cerrando a $126,16 el 23 de octubre. En ese mismo período, Oracle superó la estimación de BPA ajustado de Wall Street en cuatro trimestres consecutivos.
Esa brecha es la historia. Según mis cálculos, la acción de Oracle comenzó el período cerca de $280, por lo que un año de superaciones aún dejó las acciones a menos de la mitad de ese precio. La presión provino de cómo Oracle financia sus centros de datos de IA, no de la demanda por ellos.
Cómo la acción de Oracle perdió su repunte de junio
La primera fase fue una caída desde los $280 bajos a principios de noviembre hasta alrededor de $140 a finales de enero. El movimiento más grande vino después. Oracle reportó un BPA ajustado del cuarto trimestre fiscal de $2,11 el 10 de junio frente a una estimación de $1,96, y la acción alcanzó un máximo cerca de $248 ese mes antes de caer a unos $116 a finales de julio. En medio, S&P Global rebajó la calificación crediticia de Oracle a BBB-, un escalón por encima del bono basura.
Septiembre de la acción de Oracle: una superación, luego Nuevo México
Los resultados del primer trimestre fiscal de Oracle el 10 de septiembre mostraron ingresos un 30% más altos hasta $19.300 millones e ingresos por infraestructura en la nube un 121% más altos hasta $7.400 millones. El BPA ajustado de $1,92 superó el consenso de $1,74, y Oracle elevó su perspectiva para el año fiscal 2027 a al menos $90.000 millones en ingresos y $8,10 en BPA no GAAP.
El efectivo fue el punto débil. El gasto de capital alcanzó los $28.000 millones, dejando el flujo de caja libre en negativo $5.000 millones. Preguntada en la conferencia de resultados cuándo el flujo de caja libre se volverá positivo, la CFO Hilary Maxson dijo: "No hemos dado un plazo particular para eso todavía, y no esperamos darlo hoy". Oracle aún planea un gasto de capital de $90.000 a $95.000 millones este año fiscal.
Luego, el 24 de septiembre, Oracle envió un aviso de fuerza mayor a la unidad de Blue Owl (OWL) que construye el Proyecto Júpiter, su campus en Nuevo México, citando posibles retrasos en la obtención de energía. La acción de Oracle cayó un 3,5% ese día, y sus swaps de incumplimiento crediticio a cinco años (el costo de asegurar su deuda contra un impago) alcanzaron un récord. El 22 de octubre, Oracle dijo que una Bloom Energy (BE) microred de celdas de combustible de hasta 2,45 gigavatios reemplazaría las turbinas de gas y generadores diésel planificados para el sitio. Ese mismo día, Reuters informó que los swaps de Oracle estaban nuevamente cerca de un récord.
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Lo que Wall Street aún espera de Oracle
Los analistas ven ingresos de $90.420 millones en el año fiscal 2027 (el año que termina en mayo de 2027), $131.790 millones en el año fiscal 2028 y $183.810 millones en el año fiscal 2029, un aumento del 103,3% en dos años.
Mientras tanto, las estimaciones de BPA normalizado son de $8,14, $10,99 y $15,77. A $126,16, la acción de Oracle cotiza a 15,5 veces la estimación de este año y 11,5 veces la del próximo año. Una empresa de la que Wall Street espera que aumente el BPA un 93,7% para el año fiscal 2029 no suele cotizar a ese múltiplo, lo que pone la duda en la financiación más que en los pronósticos.
Las dos fechas que los tenedores de acciones de Oracle deben marcar
Oracle celebra su Día del Inversor en AI World el 28 de octubre, y Maxson dijo en la conferencia que más información sobre los márgenes vendría allí. El número que importa es una fecha para un flujo de caja libre positivo. Luego viene el informe del 14 de diciembre, donde Oracle dio previsiones de crecimiento de ingresos del 30% al 34% y un BPA no GAAP de $1,85 a $1,93.
Una fecha para el flujo de caja libre convertiría el múltiplo de 15,5x en un descuento por financiación con un punto final. Sin ella, cuatro superaciones consecutivas no han sido suficientes hasta ahora.
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