Estadísticas clave de Lucid Stock
- Precio actual: $6.34
- Máximo / Mínimo en 52 semanas: $33.70 / $5.62
- Reducción máxima: 81% el 29/4/26
- Objetivo de la calle (media): ~$9 (10 analistas)
- Precio objetivo (caso alto): ~$10
- Rentabilidad Total Potencial (Caso Alto): ~62%
- TIR anualizada (caso alto): ~6% / año
- Reacción a los beneficios: (0,96%) el 5/5/26
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¿Qué ha pasado?
Lucid Group (LCID) ha perdido un 82% de su valor desde su máximo de 52 semanas de 33,70 dólares en julio de 2025, y se encuentra cerca de su mínimo histórico. Las acciones cayeron otro 33% sólo en abril de 2026, incluso cuando la compañía anunció una inversión de 500 millones de dólares en Uber y un compromiso de 35.000 vehículos robotaxi. Esa brecha entre el titular y la acción del precio capta dónde se encuentra el sentimiento de los inversores. Los resultados del primer trimestre de 2026, presentados el 5 de mayo, no cerraron esa brecha.
Los ingresos se situaron en 282,47 millones de dólares, un 21% por debajo de la estimación de 358,51 millones. La pérdida neta aumentó hasta aproximadamente 1.000 millones de dólares, frente a los 366 millones del primer trimestre de 2025. La dirección suspendió las previsiones para todo el año, citando una revisión en curso por parte del nuevo Consejero Delegado, Silvio Napoli. LCID cayó otro 0,96% en la fecha del informe. Tras los resultados, Morgan Stanley recortó su precio objetivo a 5 dólares (infraponderar) y Baird redujo su objetivo a 6 dólares desde 12 dólares (neutral), mientras que Benchmark lo rebajó de comprar a mantener.
El caso alcista se basa en lo que ocurra en 2027: la rampa de la plataforma Midsize, el lanzamiento del robotaxi comercial Uber y el mandato de reducción de costes de Napoli. Para los inversores dispuestos a mirar más allá de los daños trimestrales, la cuestión es si algo de eso tiene un precio de 6,05 dólares.
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La venta parada explica el 1T. El problema del margen es más antiguo.
Lucid produjo 5.500 vehículos en el primer trimestre, un 149% más que en el mismo periodo del año anterior, pero sólo entregó 3.093 unidades. El déficit se debió a la suspensión de la venta del SUV Gravity durante 29 días, provocada por un problema de calidad del proveedor en las soldaduras de los anclajes de los cinturones de seguridad de la segunda fila. Los vehículos terminados se quedaron en el inventario en lugar de convertirse en ingresos.
El Director Financiero, Taoufiq Boussaid, expuso con precisión los daños en el margen bruto: menor volumen frente a una base fija de costes de fabricación, infraabsorción de gastos generales y ausencia de un importante crédito reglamentario que impulsó el cuarto trimestre. El margen bruto se situó en el 110,4%, frente al 80,7% del cuarto trimestre de 2025 y el 97,2% del primer trimestre de 2025. Boussaid afirmó que los costes ligados a la venta paralizada no se arrastran, y que el objetivo de reducción de costes unitarios estructurales de la empresa, una mejora del 50% al 60% en los próximos años, se mantiene intacto.
El inventario se situó en aproximadamente 1.470 millones de dólares al final del trimestre. En el primer trimestre se registraron pérdidas de inventario por valor de más de 200 millones de dólares, y la dirección espera que disminuyan. A medida que los vehículos de venta interrumpida se conviertan en entregas a lo largo del año, la generación de tesorería debería mejorar sustancialmente.
El problema más profundo es anterior al de los proveedores: La base de costes fijos de fabricación de Lucid es demasiado grande para sus actuales volúmenes de entrega. La empresa pierde dinero con cada vehículo que fabrica. El punto de equilibrio del margen bruto requiere una escala significativa que no llegará hasta que la plataforma Midsize y M2, la fábrica de Lucid en Arabia Saudí actualmente en construcción, empiecen a contribuir a la producción.
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Qué significan realmente el acuerdo con Uber y el nuevo consejero delegado
El 14 de abril de 2026, Lucid amplió su asociación con Uber a través de una presentación SEC 8-K. Uber aumentó su inversión total a 500 millones de dólares, añadiendo 200 millones a los 300 millones originales de julio de 2025. Esa participación da a Uber una posición de propiedad del 11,52%, lo que la convierte en el segundo mayor accionista después del Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudí (PIF), que controla más del 54% de la empresa. El compromiso de la flota de robotaxi creció de 20.000 a al menos 35.000 vehículos.
La llamada del primer trimestre añadió detalles operativos que el anuncio por sí solo no podía ofrecer. Winterhoff confirmó que Lucid ha cumplido todos los hitos del programa conjunto con Uber y su socio de conducción autónoma Nuro: 75 vehículos de ingeniería entregados, pruebas sin conductor activas en varias ciudades de EE.UU. y aprobación del DMV de California para las pruebas de gravedad sin conductor. Los empleados de Uber y Nuro están probando la experiencia integral del conductor en la aplicación de Uber. La validación de la producción comenzará este trimestre y finalizará en el tercer trimestre. La producción comercial regular de la flota de robotaxis está prevista para principios del cuarto trimestre.
Las palabras exactas de Winterhoff en la llamada: "Hemos cumplido todos los hitos hasta ahora en nuestro proyecto conjunto con Nuro para proporcionar Lucid Gravities autónomos a Uber para su lanzamiento comercial a finales de año, y los hitos restantes van por buen camino."
El nuevo Consejero Delegado, Silvio Napoli, que anteriormente trabajó en el Grupo Schindler, estableció una prioridad absoluta: "Un objetivo central a lo largo del tiempo es construir una empresa más autosuficiente, que avance hacia la financiación de su propio crecimiento", y se negó a actualizar las perspectivas financieras a la espera de su revisión, aunque se esperan más detalles en el segundo trimestre. Un reciente incremento positivo: Lucid comenzó a desplegar Apple CarPlay y Android Auto a los propietarios existentes de Gravity esta semana a través de una actualización over-the-air, un paso que fortalece la experiencia de propiedad mientras la compañía trata de impulsar la recepción de pedidos.
Análisis avanzado del modelo TIKR
- Precio actual: 6,34 dólares
- Precio Objetivo (Caso Alto): ~$10
- Rentabilidad total potencial (caso alto): ~62%
- TIR anualizada (caso alto): ~6% / año
El modelo de valoración TIKR para LCID abarca hasta el 31 de diciembre de 2034. Estoy utilizando el caso alto porque es el escenario que haría que comprar LCID a 6,34 $ valiera la pena el riesgo. El objetivo medio de aproximadamente 7 $ para el 31/12/34 implica una rentabilidad total de aproximadamente el 12% en más de ocho años, menos del 2% anualizado. Esto no justifica el riesgo de ejecución. En el caso medio, LCID no es barata.
El caso alto requiere que los ingresos crezcan a una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC ) de alrededor del 44% hasta 2035, lo que implica un objetivo de aproximadamente 10 dólares por acción, unarentabilidad total dealrededordel 62% y una TIR anualizada de ~6%. Los dos impulsores de la CAGR de los ingresos son la rampa de la plataforma Midsize a partir de 2027 y el flujo de ingresos de la flota de robotaxi de Uber. El impulsor del margen es la eficiencia de fabricación de M2 combinada con la reducción de la lista de materiales (el coste de todos los componentes necesarios para fabricar cada vehículo), con un objetivo del 50% al 60% en los próximos años. Winterhoff confirmó en la llamada que el coste de la lista de materiales de los medianos "sigue por debajo de nuestras estimaciones iniciales", uno de los pocos aspectos positivos del trimestre.
El principal riesgo es quedarse sin capital antes de que los volúmenes de Midsize aumenten, lo que obligaría a nuevas ampliaciones de capital dilutivas. El riesgo secundario son los retrasos reglamentarios o de ejecución en el programa robotaxi, que ancla gran parte de la visibilidad de la demanda a largo plazo. Se prevé que el flujo de caja libre (FCF ) siga siendo profundamente negativo hasta al menos 2028, según las estimaciones de TIKR, reduciéndose a medida que disminuya el gasto de capital de M2 después de 2027.
La desventaja: un valor que diluye a los accionistas, no llega en el momento oportuno a la mediana empresa y nunca genera suficiente volumen para absorber su base de costes. El lado positivo: Napoli tiene éxito donde el liderazgo anterior se quedó corto, el lanzamiento del Midsize en 2027 va mejor que Gravity y los ingresos por robotaxi empiezan a diversificar la línea superior a finales de 2026.
Conclusión
La métrica a tener en cuenta en los beneficios del segundo trimestre, previstos para principios de agosto de 2026, es la tasa de conversión de producción en entregas. Si Lucid entrega al menos 4.500 vehículos en el segundo trimestre, la interrupción de la venta se considera aislada y la rampa de Gravity vuelve a estar en marcha. Cualquier cosa materialmente por debajo de eso, a falta de una nueva interrupción puntual, indica un problema de demanda que el capital y los anuncios de asociación no pueden solucionar. A 6,05 dólares, LCID se cotiza con escepticismo. Lo que necesita para enderezar el rumbo es una prueba.
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