A todo inversor le encanta la idea de los ingresos pasivos. Hay algo profundamente satisfactorio en comprobar su cuenta de corretaje y ver el dinero depositado simplemente porque usted posee una parte de un negocio.
Este atractivo suele llevar a los inversores a buscar valores con una alta rentabilidad por dividendo, porque los dividendos son una forma de ingresos pasivos procedentes de sus inversiones.
Sin embargo, comprar valores con la mayor rentabilidad por dividendo posible suele ser un error. Una rentabilidad inusualmente alta rara vez es un regalo del mercado; a menudo es una señal de advertencia de que el precio de la acción se ha desplomado porque el mercado espera un recorte de dividendos o porque la empresa tiene unos fundamentos que se están deteriorando.
Si compra una acción únicamente por su rentabilidad del 10%, puede acabar perdiendo el 50% de su capital con el tiempo si la empresa tiene dificultades para competir en el mercado.
Los ingresos sostenibles por dividendos requieren un enfoque diferente. Debe centrarse en la durabilidad de la empresa y en su capacidad para generar el efectivo necesario para pagarle. Utilizando el TIKR para mirar bajo el capó de las finanzas de una empresa, puede distinguir entre una empresa de alta calidad y una trampa de valor.
La advertencia de la trampa del rendimiento
Antes de fijarse en una sola métrica, debe aceptar una sencilla realidad sobre la rentabilidad. La rentabilidad por dividendo es simplemente el dividendo anual de la empresa dividido por el precio de sus acciones. Por lo tanto, cuando el precio de una acción cae, la rentabilidad sube automáticamente, incluso si el negocio está empeorando.
Por ejemplo, una empresa de servicios públicos estable que rinde un 4% porque genera efectivo de forma constante es muy diferente de una acción que rinde un 4% porque su cotización acaba de caer un 30% debido a unos resultados débiles o a un problema legal. El rendimiento es el mismo, pero el riesgo es completamente distinto.
Su objetivo es poseer valores de alto rendimiento que puedan pagar cómodamente sus dividendos con beneficios empresariales reales. Si una empresa no puede financiar sus dividendos con sus operaciones, al final tendrá que pedir dinero prestado o emitir más acciones para seguir pagándolos. Esto suele conducir a peores resultados para los accionistas.
Paso 1: Compruebe el ratio de retribución de la acción
El ratio de reparto es su primera línea de defensa contra un recorte de dividendos. Le indica exactamente qué porcentaje de los beneficios de una empresa se devuelve a los accionistas en forma de efectivo. Si una empresa gana 1,00 $ por acción y paga 0,95 $, la dirección casi no tiene margen de error.
Si los beneficios caen aunque sea ligeramente debido a una recesión o a un problema operativo, ese dividendo se vuelve matemáticamente insostenible.
En la pestaña TIKR Financials > Income Statement, puede ver las tendencias del ratio de pago en la última década para ver si la empresa se está volviendo más o menos conservadora. Hay que aplicar normas diferentes a los distintos sectores.
Para la mayoría de las empresas industriales o de consumo, un ratio de reparto inferior al 60% suele considerarse saludable, ya que deja un amplio capital para reinvertir.
Sin embargo, en el caso de los REIT o las Business Development Companies (BDC), que están obligadas por ley a distribuir el 90% de los ingresos imponibles, un ratio más elevado es normal y aceptable. Si observa un ratio de reparto sistemáticamente superior al 100%, la empresa está pagando más de lo que gana, lo que constituye una importante señal de alarma.
Paso 2: Verificar la cobertura del flujo de caja libre
Los beneficios por acción a veces pueden ser engañosos debido a ajustes contables no monetarios, pero el flujo de caja rara vez miente. Es necesario verificar que la empresa genera suficiente efectivo real para cubrir los cheques que envía a los inversores.
Si una empresa declara unos ingresos netos elevados pero tiene un flujo de caja débil, podría estar pidiendo dinero prestado sólo para mantener su racha de dividendos, lo que destruye el valor para el accionista a largo plazo.
Cambie su vista sobre TIKR al estado de flujo de caja y compare el "flujo de caja libre" con los "dividendos pagados" durante un periodo de cinco años. Lo ideal es que el flujo de caja libre supere holgadamente el pago de dividendos cada año, idealmente con un colchón del 20% o más.
Este excedente de efectivo permite a la empresa amortizar deuda, recomprar acciones o adquirir competidores sin poner en riesgo el dividendo. Si el flujo de caja libre es sistemáticamente inferior al dividendo, la empresa está viviendo de prestado.
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Paso 3: Analizar el historial de dividendos del valor
El mejor predictor del comportamiento futuro suele ser el comportamiento pasado, especialmente cuando se trata de la asignación de capital. Los equipos directivos que han aumentado sistemáticamente los dividendos durante recesiones, pandemias y periodos inflacionistas han demostrado que consideran el dividendo como un compromiso, no como una opción.
Un largo historial de incrementos sugiere un modelo de negocio con ventajas competitivas duraderas y una cultura de alineación con los accionistas.
Utilice la función Gráfico TIKR para trazar visualmente el "Dividendo por acción" en un horizonte de 5 ó 10 años. Lo que busca es un patrón en forma de "escalera", es decir, pasos constantes hacia arriba y hacia la derecha, año tras año.
Sería mejor evitar las empresas con gráficos irregulares en los que el dividendo se recorta, se aumenta y luego se vuelve a recortar, ya que esto indica un negocio cíclico o inestable. Usted quiere un crecimiento aburrido y predecible de los dividendos que refleje el crecimiento a largo plazo de los beneficios subyacentes de la empresa.
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Paso 4: Busque el crecimiento de los dividendos, no sólo una alta rentabilidad por dividendo
Una alta rentabilidad inicial está bien, pero el crecimiento de los dividendos es lo que protege su poder adquisitivo frente a la inflación a largo plazo. Un título que hoy rinde un 2% y que aumenta su retribución un 10% anualmente le pagará a la larga mucho más por su inversión original que un título estancado que rinde un 4% pero nunca lo aumenta.
Este "rendimiento sobre el coste" compuesto es el motor secreto de muchas carteras de jubilación de éxito.
Puede utilizar la herramienta Global Screener de TIKR para filtrar específicamente las empresas con una elevada "CAGR de dividendos" (tasa de crecimiento anual compuesto). Establecer un filtro para una CAGR de dividendos a 5 años de al menos el 7% elimina a las empresas estancadas "sustitutivas de bonos" y le deja con las empresas en crecimiento.
De este modo se asegura de identificar las empresas que están aumentando su valor intrínseco con el paso del tiempo.
Errores comunes a evitar
Uno de los errores más comunes que cometen los inversores es centrarse en la rentabilidad por dividendo actual e ignorar el balance de la empresa. Una acción puede parecer "segura" porque tiene una alta rentabilidad, aunque la empresa esté muy endeudada.
Cuando los tipos de interés suben o la empresa necesita refinanciar su deuda a costes más elevados, más efectivo se destina al pago de intereses. En muchos casos, el dividendo es lo primero que recorta la dirección para conservar efectivo.
Compruebe siempre el ratio Deuda Neta/EBITDA de un valor en TIKR. Si este ratio es significativamente superior al de sus homólogos, el dividendo es menos seguro de lo que parece.
Otro error es ignorar el carácter cíclico. Un productor de materias primas puede pagar un dividendo enorme cuando los precios del petróleo o del cobre son altos, pero ese pago se desvanecerá cuando los precios de las materias primas bajen. No valore una empresa cíclica basándose en su rentabilidad en los picos del ciclo.
Cómo deben aplicar esto los inversores en la práctica
Imagine que está analizando una gran empresa farmacéutica. Ofrece una rentabilidad del 3,5%, que parece atractiva en relación con los bonos del Tesoro. Antes de comprar, comprueba el TIKR.
Ve que el ratio de reparto es del 120%, lo que le alarma. Sin embargo, al profundizar en los datos financieros, se da cuenta de que un acuerdo legal único ha sesgado los beneficios de este año. Compruebas el flujo de caja libre y ves que sigue cubriendo fácilmente el dividendo.
A continuación, revisa el modelo de valoración y ve que la rentabilidad está en el extremo superior de su intervalo de 10 años, lo que sugiere que el valor está infravalorado en relación con su rendimiento histórico. Combinando estos pasos, se confirma que el dividendo es seguro a pesar de los desastrosos beneficios principales.
Lo que hay que saber de TIKR
La rentabilidad por dividendo es sólo un número, mientras que la seguridad es un proceso de investigación. No es necesario adivinar si un dividendo está en riesgo.
Utilizando TIKR para comprobar los ratios de pago, la cobertura del flujo de caja y las tendencias históricas, puede construir una cartera de ingresos basada en la durabilidad del negocio en lugar de en la esperanza.
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Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
