Loblaw(L) es una de esas empresas con las que la mayoría de los canadienses interactúan cada semana sin pensar en ello. Las tiendas son familiares, las marcas están por todas partes y la empresa se ha convertido silenciosamente en uno de los nombres defensivos más importantes del país.
Para los inversores, Loblaw suele entrar en la categoría de empresas que rara vez sorprenden, pero que siempre cumplen. La empresa se basa en la escala, la fortaleza logística y una cartera que combina productos de alimentación, farmacia y salud. Esa combinación ha ayudado a Loblaw a navegar por un complicado entorno minorista con más estabilidad que la mayoría de sus competidores.
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El año pasado demostró que esa estructura resiste en periodos difíciles. La inflación afectó a los presupuestos de los consumidores, los precios de los alimentos fueron objeto de escrutinio y los minoristas se enfrentaron a continuas presiones de costes. Aun así, Loblaw consiguió mantener un tráfico estable, proteger los márgenes y generar un crecimiento de los beneficios. La empresa se apoyó en sus marcas blancas, optimizó las promociones y siguió invirtiendo en sus programas digitales y de fidelización. Estas medidas le ayudaron a seguir siendo competitiva y a mantener la rentabilidad.
A medida que los inversores piensan en 2026, la pregunta es si Loblaw puede seguir ofreciendo este rendimiento predecible. El telón de fondo está mejorando. El gasto de los consumidores se está normalizando, la inflación está disminuyendo y la combinación de productos básicos defensivos y categorías de mayor margen de la empresa sigue jugando a su favor. Loblaw no es una empresa de crecimiento rápido, pero es el tipo de operador fiable que tiende a obtener mejores resultados cuando la estabilidad es más importante. Comprender los factores que impulsan esa estabilidad ayuda a clarificar hacia dónde pueden dirigirse las acciones en el futuro.
Historia financiera
Loblaw ha rendido un 27,2% en los últimos 0,87 años, lo que se traduce en una TCAC del 32,1%. Las acciones subieron gradualmente hasta principios de 2025, ya que la empresa registró un crecimiento constante de los ingresos y una expansión constante del EBIT tanto en los supermercados como en las farmacias.
Los inversores suelen buscar signos de presión sobre los márgenes en un entorno inflacionista, pero Loblaw se mantuvo firme. La empresa equilibró el gasto promocional con fuertes ventas en sus marcas blancas controladas, especialmente President's Choice y No Name, lo que ayudó a proteger la rentabilidad.
| Métrica | Q3 2025 | Variación interanual |
|---|---|---|
| Ingresos | 18.27B | +0.9% |
| Beneficio bruto | 5.45B | +3.6% |
| Margen bruto | 29.8% | +80 puntos básicos |
| EBITDA ajustado | 2.19B | +4.3% |
| Resultado operativo ajustado | 1.40B | +4.5% |
| Beneficio neto ajustado | 658M | +5.5% |
| BPA ajustado | 2.12 | +6.5% |
| Flujo de caja libre | 1.44B | Plano |
| Capex | 435M | +6.1% |
Los beneficios volvieron a ser sólidos en el tercer trimestre. El comercio minorista de alimentación continuó mostrando un sólido rendimiento, mientras que Shoppers Drug Mart contribuyó con saludables ganancias procedentes de las ventas en tiendas y farmacias. Loblaw también mantuvo bajo control los gastos de explotación, a pesar de que continuaron las inversiones en mejoras digitales y de las tiendas.
La combinación de un crecimiento estable de los ingresos, unos márgenes brutos más sólidos y un gasto disciplinado ayudó a la acción a mantener su tendencia alcista a lo largo del año. Para los inversores que buscan consistencia, la historia financiera estuvo a la altura de las expectativas.
Contexto general del mercado
Los minoristas canadienses se enfrentaron a un entorno difícil el año pasado. Los consumidores ajustaron sus gastos, las cadenas de suministro siguieron siendo desiguales y la inflación de los alimentos llamó la atención más de lo habitual sobre los precios de los comestibles. A pesar de ello, Loblaw consiguió mantener el volumen y el tráfico. Estos resultados reflejan las ventajas de escala de la empresa y su capacidad para pivotar rápidamente entre los periodos promocionales y la protección de los márgenes. También pone de relieve la fortaleza de su programa de fidelidad, que siguió impulsando el compromiso y la repetición de visitas.
De cara al futuro, el entorno macroeconómico parece más estable. La inflación se está suavizando y la confianza de los consumidores ha empezado a mejorar. Esto respalda una perspectiva más predecible para 2026. El modelo diversificado de Loblaw le da flexibilidad en los distintos ciclos de gasto. En tiempos difíciles, la alimentación y la farmacia mantienen la estabilidad del negocio. Cuando el entorno mejora, las categorías discrecionales y la combinación de márgenes más elevados contribuyen de forma más significativa. Este equilibrio es una parte fundamental de lo que hace que Loblaw sea atractiva para los inversores a largo plazo.
1. 1. Alimentación y farmacia siguen impulsando la estabilidad
El negocio principal de comestibles de Loblaw se mantuvo resistente a lo largo de 2025. El tráfico se mantuvo, la penetración de las marcas blancas aumentó y la empresa siguió invirtiendo en la eficiencia de la cadena de suministro. Estas medidas ayudaron a proteger los márgenes a pesar de la continua presión de los costes de los insumos. El segmento de comestibles funciona como un estabilizador dentro del negocio más amplio, proporcionando ingresos constantes incluso cuando los presupuestos de los consumidores se ajustan. Los inversores rara vez esperan un crecimiento espectacular de este segmento, pero valoran su consistencia.
Shoppers Drug Mart reforzó esa estabilidad. La demanda de productos farmacéuticos se mantuvo estable, y las categorías de primera línea mejoraron a medida que se normalizaban las pautas de gasto de los consumidores. La combinación de productos esenciales para la salud y consumibles cotidianos crea una mezcla que funciona bien en diferentes entornos económicos. A medida que la empresa continúa mejorando la comercialización y las experiencias digitales, este segmento debería seguir siendo uno de los contribuyentes de ganancias más predecibles de Loblaw de cara a 2026.
2. La fortaleza de la marca de distribuidor apoya los márgenes
La marca de distribuidor sigue siendo una de las ventajas competitivas más fuertes de Loblaw. President's Choice y No Name se han convertido en marcas muy conocidas y los clientes confían en ellas cuando aumenta la sensibilidad a los precios. Estas marcas tienen márgenes más fuertes que las marcas nacionales, lo que ayuda a la empresa a mantener la rentabilidad incluso cuando aumenta la actividad promocional. El año pasado, la penetración de las marcas blancas volvió a aumentar, lo que refuerza la idea de que un valor cotidiano fuerte impulsa la fidelidad.
Esta ventaja cobra aún más sentido en periodos de incertidumbre. La marca de distribuidor da a Loblaw flexibilidad para ajustar los precios, gestionar los costes y dar forma a la experiencia del cliente de una manera que los competidores con menos valor de marca no pueden igualar fácilmente. A medida que la inflación se modera y los consumidores recuperan la confianza, las marcas blancas siguen desempeñando un papel fundamental en la percepción del valor y el crecimiento de los beneficios. Esta fortaleza sigue siendo uno de los pilares clave de la estrategia a largo plazo de Loblaw.
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3. Sólida rentabilidad del capital y de los accionistas
Loblaw ha estado invirtiendo fuertemente en la transformación digital, y esos esfuerzos mostraron resultados este año. La compra en línea, la ampliación de las opciones de recogida y la mejora de los servicios de entrega han contribuido a aumentar el compromiso de los clientes. El ecosistema digital de la empresa le permite personalizar las promociones y mejorar la eficiencia del inventario. Puede que estas mejoras no creen saltos inmediatos en la rentabilidad, pero refuerzan los cimientos del crecimiento a largo plazo.
El programa de fidelización sigue siendo una de las herramientas estratégicas más potentes de Loblaw. PC Óptimo sigue ampliando su alcance, impulsando la repetición de visitas y un mayor gasto por cliente. A medida que el programa añade ofertas más específicas y se integra con el ecosistema más amplio, profundiza en las relaciones con los clientes. La combinación de infraestructura digital y compromiso de fidelización crea un bucle de refuerzo que favorece el crecimiento del tráfico y de los márgenes. Con el tiempo, esto se convierte en un diferenciador significativo.
El mensaje de TIKR
La visión a largo plazo de TIKR muestra una empresa que rara vez se aleja de sus puntos fuertes. Loblaw no se basa en una rápida expansión ni en cambios agresivos de estrategia. En su lugar, acumula valor a través de una ejecución constante en alimentación, farmacia y marcas blancas.
Cuando se observan los datos financieros plurianuales de la empresa, los márgenes y las tendencias de los segmentos a través de TIKR, la coherencia salta a la vista. La empresa está estructurada para funcionar en diversos entornos, lo que la convierte en un ancla fiable en muchas carteras.
¿Debería comprar, vender o mantener las acciones de Loblaw Companies Limited en 2025?
El buen comportamiento de las acciones en 2025 plantea cuestiones básicas de valoración, pero el negocio subyacente sigue dando resultados. La combinación de la fortaleza de las marcas blancas, la gestión disciplinada de los costes y las crecientes capacidades digitales proporcionan a la empresa un recorrido estable. Los inversores que busquen una empresa defensiva con una sólida trayectoria probablemente mantendrán a Loblaw en su lista.
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