Principales conclusiones:
- Grifols está reforzando su posición en terapias derivadas del plasma mediante ganancias de cuota de mercado en inmunoglobulinas, expansión de márgenes y un agresivo desapalancamiento.
- Las acciones de GRF podrían alcanzar los 20 euros en diciembre de 2029, según hipótesis de valoración conservadoras.
- Esto representa una rentabilidad total del 88% desde el precio actual de 11 euros, con una rentabilidad anualizada del 16% durante los próximos 4,1 años.
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Grifols S.A.(GRF), líder español en terapias plasmáticas, está llevando a cabo un cambio de rumbo disciplinado mediante la recuperación de cuota de mercado en inmunoglobulinas, la mejora de la eficiencia operativa y el saneamiento del balance, tras años de tensiones financieras y retos operativos.
Grifols atiende a pacientes de todo el mundo con medicamentos derivados del plasma que tratan inmunodeficiencias, trastornos hemorrágicos y enfermedades respiratorias.
Para ello cuenta con centros de producción en Estados Unidos y Europa, así como con alianzas estratégicas en China, que crean una cadena de suministro verticalmente integrada desde la obtención del plasma hasta los productos acabados.
Sus principales productos son las inmunoglobulinas GAMUNEX y XEMBIFY para inmunodeficiencias, PROLASTIN para la deficiencia de alfa-1 antitripsina, albúmina para cuidados intensivos y fibrinógeno para el tratamiento de hemorragias, cuyo lanzamiento en Europa está previsto para finales de 2025.
La compañía biofarmacéutica obtuvo en el tercer trimestre de 2025 unos ingresos de 1.870 millones de euros, lo que representa un crecimiento del 9% a tipos de cambio constantes, con unos márgenes de EBITDA que aumentaron hasta el 26% gracias a la mejora de la ejecución operativa y a una mayor disciplina de costes.
Grifols avanza en sus prioridades estratégicas bajo la dirección de Nacho Abia, consejero delegado, y Rahul Srinivasan, director financiero.
La compañía mejoró el flujo de caja libre en 257 millones de euros interanuales hasta 188 millones de euros, redujo el apalancamiento en casi 1 vez hasta 4,2 veces el EBITDA, recuperó cuota de mercado en EE.UU. en inmunoglobulinas con un crecimiento del 18% en la franquicia, y mantuvo las previsiones a pesar de los significativos vientos en contra de divisas por la debilidad del dólar estadounidense.
Las acciones de GRF subieron un 14% en 2025 y están bien preparadas para ofrecer a los accionistas una rentabilidad superior hasta 2029.
Qué dice el modelo sobre las acciones de Grifols
Analizamos el potencial alcista de las acciones de Grifols utilizando hipótesis de valoración basadas en la mejora de su trayectoria financiera, su liderazgo en el mercado de terapias plasmáticas y su camino visible hacia la normalización de la rentabilidad a medida que maduran las iniciativas operativas.
Los analistas reconocen una oportunidad en el futuro para las acciones de GRF, dada su exitosa reconquista de la cuota de mercado perdida en inmunoglobulinas, con un crecimiento del 14% en lo que va de año, una mejora significativa del flujo de caja libre de 257 millones de euros en comparación con el año anterior, y los avances en el desapalancamiento que crean flexibilidad financiera tras años de tensiones en el balance.
Las ventajas competitivas de Grifols proporcionan múltiples catalizadores para el crecimiento. Al mismo tiempo, la red de plasma verticalmente integrada de la compañía y su huella de fabricación crean una fiabilidad de suministro que los competidores luchan por replicar, permitiendo una entrega consistente a pesar de las complejidades operativas globales.
Sobre la base de unas estimaciones de crecimiento anual de los ingresos del 6%, unos márgenes de ingresos netos del 11% y un múltiplo de valoración normalizado P/E de 12x, el modelo proyecta que las acciones de GRF podrían subir de 11 a 15 euros.
Eso supondría una rentabilidad total del 38%, o una rentabilidad anualizada del 16% en los próximos 2,1 años.
Nuestras hipótesis de valoración
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Nuestras hipótesis de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos de una empresa, los márgenes operativos y el múltiplo PER, y calcula la rentabilidad esperada de las acciones.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de GRF:
1. Crecimiento de los ingresos: 6%
Grifols obtuvo unos sólidos resultados en el tercer trimestre de 2025, con un crecimiento de los ingresos del 9% a tipos de cambio constantes y del 11% en lo que va de año, lo que demuestra su impulso a pesar de los vientos en contra de los tipos de cambio y la presión sobre los precios en el mercado chino de la albúmina.
Los motores del crecimiento son:
- La expansión de la franquicia de inmunoglobulinas con la formulación subcutánea XEMBIFY, que creció un 62% en 12 meses.
- Recuperación de cuota de mercado en la inmunoglobulina intravenosa estadounidense tras las pérdidas relacionadas con la pandemia.
- Fibrinogen se lanzará en Europa a finales de 2025 y en EE.UU. en el primer semestre de 2026, con una oportunidad inicial de 200 millones de euros en Alemania y Austria.
Hemos utilizado una previsión del 6%, que refleja la capacidad de Grifols para crecer en línea con la dinámica subyacente del mercado de inmunoglobulinas, del 6-8% anual.
2. Márgenes operativos: 20%
En el tercer trimestre de 2025, el margen EBITDA de Grifols alcanzó el 26%, lo que supone un aumento interanual de 60 puntos básicos a pesar de absorber un impacto de 75 millones de euros de la Ley de Reducción de la Inflación, lo que refleja la mejora del apalancamiento operativo y la disciplina de costes.
GRF tiene como objetivo continuar con la expansión del margen a través de varias palancas, incluyendo un mix geográfico favorable con el negocio estadounidense de mayor margen creciendo más rápido de lo esperado, mejoras continuas en el coste por litro de plasma recogido y una estricta gestión de los gastos operativos.
3. Múltiplo PER de salida: 12 veces
Grifols cotiza a múltiplos comprimidos que reflejan años de tensiones financieras, retos de ejecución y un elevado apalancamiento que preocupaba a los inversores sobre la capacidad de la compañía para navegar por una compleja estructura de capital.
Mantenemos unos niveles de valoración conservadores, dados los progresos de GRF en el desapalancamiento de 5,2x a 4,2x EBITDA en 12 meses, una mejora visible en la generación de flujo de caja libre y el impulso operativo demostrado por las ganancias de cuota de mercado de inmunoglobulinas y la expansión de los márgenes.
Las ventajas competitivas a largo plazo derivadas de la integración vertical en la obtención y procesamiento de plasma, el liderazgo en terapias de inmunoglobulina con perfiles de eficacia probada y la mejora del balance deberían respaldar múltiples expansiones.
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¿Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
Diferentes escenarios para las acciones de GRF hasta 2030 muestran resultados variados basados en el progreso del desapalancamiento, la ejecución operativa y el éxito de los lanzamientos de productos: (se trata de estimaciones, no de rendimientos garantizados):
- Caso bajo: Una expansión más lenta de los márgenes y retrasos en el fibrinógeno conducen a una rentabilidad anual del 12
- Caso medio: La ejecución estable y el crecimiento continuado de Ig producen una rentabilidad anual del 16
- Caso alto: El desapalancamiento acelerado y el éxito del fibrinógeno generan una rentabilidad anual del 21
Incluso en el caso conservador, las acciones de Grifols ofrecen sólidas rentabilidades respaldadas por la mejora de la generación de flujo de caja libre, visibles ganancias de cuota de mercado y un significativo desapalancamiento.
El escenario alcista para las acciones de GRF podría ofrecer un rendimiento excepcional si la empresa lanza con éxito el fibrinógeno tanto en el mercado europeo como en el estadounidense.
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¿Qué recorrido tienen las acciones de Grifols a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de Valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que necesita son tres simples datos:
- Crecimiento de ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
