Datos clave de las acciones de Circle
- Precio actual: 68,65 $
- Precio objetivo (medio): ~ 350 $
- Precio objetivo del mercado: ~138 $
- Rentabilidad total potencial: ~410 %
- TIR anualizada: ~44 % / año
- Reacción ante los resultados: ( 6,16 %) (11 de mayo de 2026)
- Caída máxima: (78,63 %) el 5 de febrero de 2026
Ya disponible: Descubre el potencial alcista de tus acciones favoritas con el nuevo modelo de valoración de TIKR (es gratis) >>>
¿Qué ha pasado?
Circle Internet Group (CRCL) ha hecho algo poco habitual para una acción tan castigada: ha dividido a Wall Street en dos bandos opuestos. Durante dos días de negociación a principios de julio, cuatro bancos distintos publicaron sus análisis sobre Circle, y sus opiniones no podrían haber sido más dispares. Goldman Sachs rebajó su precio objetivo, aunque mantuvo una calificación de «Neutral». Bernstein reafirmó su recomendación de «Comprar». Otros dos se encogieron de hombros y se mantuvieron en la ambigüedad. La acción cerró el 6 de julio a 68,65 dólares, un descenso de aproximadamente el 74 % respecto a su máximo de 52 semanas de 262,97 dólares, y el rango de los precios objetivo publicados oscila ahora entre los 55 y los 243 dólares.
Esa diferencia lo dice todo. No es habitual que analistas serios, al analizar la misma empresa, se sitúen a más de cuatro veces de distancia en cuanto al precio al que deberían cotizar las acciones. Cuando esto ocurre, suele significar que una de las partes está muy equivocada, y el desacuerdo en sí mismo es la señal a la que hay que prestar atención. En el caso de Circle, la cuestión es si un emisor de monedas estables cuyos principales socios acaban de respaldar a un rival puede defender los fundamentos económicos que le otorgaron un valor aproximado de 60 000 millones de dólares en su momento álgido. La pregunta que el mercado aún no puede responder es sencilla: ¿se ha descontado la cautela en el precio, o el peligro?
Para los lectores que no conozcan el nombre, Circle es el emisor del USDC, una moneda estable (un token digital vinculado uno a uno al dólar estadounidense y respaldado por activos de reserva). Circle obtiene la mayor parte de sus ingresos de los intereses de esas reservas.
El analista que ha dividido a Wall Street
El catalizador detrás del repentino aumento de la cobertura mediática fue Open USD, una moneda estable respaldada por un consorcio y presentada el 30 de junio por más de 140 empresas, entre las que se incluyen Visa, Stripe, Mastercard, BlackRock y, lo que resulta más doloroso para Circle, su propio socio de distribución más importante, Coinbase. Las acciones de Circle cayeron un 17,55 % ese día, con un volumen de negociación más de 2,5 veces superior a su media, según informó CoinDesk. Lo que hace que Open USD resulte amenazante es su diseño: destina casi todos los ingresos de las reservas a los socios, lo que ataca precisamente el modelo en el que se basa Circle.
A continuación, los analistas dieron su opinión y sus opiniones se dispersaron. El analista de Goldman Sachs, James Yaro, rebajó su precio objetivo de 111 a 96 dólares a principios de julio, aunque mantuvo una calificación de «Neutral». En ese mismo periodo, Bernstein reafirmó su recomendación de «Comprar», James Friedman, de Susquehanna, inició su cobertura con una calificación de «Neutral» a solo 69 dólares, y Morgan Stanley reiteró su calificación de «Neutral» a 106 dólares. En la pantalla de consenso de TIKR, el precio objetivo medio del mercado se sitúa en torno a los 138 dólares, según 23 estimaciones, con un máximo de 243 dólares y un mínimo de 55 dólares. Las calificaciones se desglosan en 11 de «Comprar», 2 de «Superará al mercado», 12 de «Mantener», 0 de «Por debajo del mercado» y 1 de «Vender».
Analiza ese rango con atención. Los alcistas no son ligeramente más optimistas que los bajistas. Están valorando una empresa diferente. Un precio objetivo cercano al máximo de 243 dólares implica que la ventaja competitiva de los ingresos por reservas se mantiene y que Circle se revaloriza como empresa de software; un precio objetivo cercano al mínimo de 55 dólares implica que Open USD convierte el negocio en un servicio básico de bajo margen. Ambas perspectivas no pueden estar cerca de la realidad.
Consulta las estimaciones históricas y futuras para las acciones de Circle (¡es gratis!) >>>
Por qué la segunda nota de Morgan Stanley es más importante que su calificación
Lo más útil que dijo cualquier banco esa semana no fue un precio objetivo. Morgan Stanley publicó un informe aparte en el que argumentaba que es «muy improbable» que Coinbase ponga fin voluntariamente a su asociación con Circle, incluso tras unirse al consorcio Open USD. Esto aborda directamente el mayor temor de los bajistas, ya que Coinbase es la partida de costes más importante en el modelo de Circle. Circle pagó a Coinbase 907,9 millones de dólares en 2024 para distribuir el USDC, y ese acuerdo vence en agosto de 2026. Que un socio respalde a un rival con el que comparte beneficios dos meses antes de renegociar su propio acuerdo parece, a primera vista, una maniobra para ganar ventaja.
El director ejecutivo de Circle ya había anticipado toda esta disputa cinco semanas antes de que comenzara. En la 42.ª Conferencia Anual de Decisiones Estratégicas de Bernstein, celebrada el 28 de mayo de 2026, Jeremy Allaire, cofundador, presidente y director ejecutivo de Circle, definió las stablecoins como redes más que como productos: «Si eres una gran empresa y estás decidiendo qué red de stablecoins vas a utilizar, El USDC es, en esencia, la única opción real que tienes». Esa afirmación cobra importancia ahora porque Open USD es la prueba real de ello. Si Allaire tiene razón al afirmar que los efectos de red, la profundidad de liquidez y las integraciones de los desarrolladores son la verdadera ventaja competitiva, un comité de 140 empresas que parte de cero no puede revertirla rápidamente.
Fue más allá, y esta es la parte a la que deben responder los pesimistas. Allaire señaló que, tras la aprobación de la Ley GENIUS (la ley estadounidense de 2025 que establece un marco federal para las stablecoins), un año de especulaciones sobre si Meta o Amazon lanzarían sus propias monedas produjo «lo contrario», ya que las empresas más grandes optaron por el USDC en lugar de crear alternativas. Open USD es el primer desafío verdaderamente serio a ese patrón, por lo que su argumento está ahora en el punto de mira, en lugar de estar demostrado.
Lo que la ola de ventas ignora convenientemente
El argumento bajista suena fuerte en estos momentos, y no carece de fundamento. Pero la trayectoria operativa apunta en la dirección contraria, y eso es lo que hace que el desacuerdo resulte interesante. En el primer trimestre de 2026, Circle declaró unos ingresos totales e ingresos por reservas de 694,13 millones de dólares, lo que supone un aumento de alrededor del 20 % interanual, aunque no alcanzó las previsiones del consenso en un 2,90 % y descendió con respecto a los 770,23 millones de dólares del trimestre anterior. Más allá de eso, la circulación de USDC cerró el trimestre en unos 77 000 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual de alrededor del 28 %, y el volumen de transacciones de USDC en cadena se disparó en torno al 263 %, hasta alcanzar los 21,5 billones de dólares. La adopción se está acelerando incluso mientras las acciones caen.
El panorama de los márgenes es donde realmente se enfrentan alcistas y bajistas. El margen de ingresos menos costes de distribución de Circle se amplió hasta situarse en torno al 41 % en el primer trimestre, lo que supone un ligero aumento respecto al trimestre anterior. Sin embargo, el margen operativo declarado se redujo hasta situarse en torno al 6 %, frente al 16 % aproximadamente del año anterior, ya que los gastos operativos aumentaron alrededor de un 76 % debido a la remuneración basada en acciones tras la salida a bolsa y a la fuerte inversión en Arc, su nueva cadena de bloques institucional, y en la Circle Payments Network. Esa bifurcación es el núcleo del debate: la plataforma se está expandiendo, pero el gasto para desarrollarla está ocultando la capacidad de generar beneficios, y se prevé que el beneficio por acción (BPA) normalizado caiga de 2,35 dólares en 2025 a alrededor de 1,24 dólares en 2026. El optimista ve una empresa que invierte durante un año de transición. Los pesimistas ven una empresa que tiene que realizar grandes gastos solo para defender una ventaja competitiva que ahora se ve amenazada.
En cuanto al crecimiento, hay nuevas pruebas de que Circle no se queda quieta. El 2 de julio cerró una segunda preventa de tokens ARC, vendiendo 67,5 millones de tokens a 0,30 dólares a compradores institucionales por unos 20,25 millones de dólares, lo que mantiene la valoración implícita de la red Arc en torno a los 3.000 millones de dólares, tal y como se detalla en un documento 8-K presentado por la empresa. Se trata de una pequeña ronda de financiación, pero indica que el interés institucional por la infraestructura de Circle ajena al USDC se mantiene intacto incluso en lo más crudo del pánico por el Open USD.
En cuanto a la valoración en relación con sus competidores, la página «Competidores» de TIKR no muestra actualmente emisores públicos de stablecoins comparables con múltiplos verificados, por lo que no es posible realizar aquí una comparación clara de múltiplos con empresas similares. Circle cotiza a un EV/EBITDA NTM de 22,27x y a un PER NTM de 56,28x según los datos de TIKR, cifras elevadas para una empresa con márgenes operativos declarados de un solo dígito, lo que constituye precisamente la tensión a la que los bajistas siguen apuntando y a la que los alcistas siguen respondiendo con un crecimiento del volumen.
Comprueba cómo se comporta Circle frente a sus competidores en TIKR (¡es gratis!) >>>
Análisis avanzado del modelo de TIKR
- Precio actual: 68,65 $
- Precio objetivo (medio): ~350 $
- Rentabilidad total potencial: ~410 %
- TIR anualizada: ~44 % / año
Ese precio objetivo está muy por encima incluso de la postura alcista de Bernstein y del máximo del mercado, situado en 243 dólares, por lo que el modelo está indicando, en la práctica, que el analista más optimista del mercado sigue mostrándose cauteloso.
El precio objetivo se basa en dos factores que impulsan la tasa de crecimiento anual compuesta ( CAGR ) de los ingresos: el crecimiento continuado de la circulación del USDC a medida que se consolida su adopción por parte de las instituciones, y el aumento de los ingresos no procedentes de las reservas generados por Arc y la red de pagos de Circle. El modelo asume una tasa de crecimiento anual compuesto de los ingresos (CAGR) en el escenario medio de alrededor del 20 % y un margen de beneficio neto de alrededor del 17 %, siendo el principal factor que influye en el margen el cambio hacia ingresos de mayor valor procedentes de la plataforma y de las suscripciones, en lugar de los ingresos puros por reservas. El riesgo principal es igualmente claro: si el Open USD o los recortes de tipos de la Fed comprimen la rentabilidad de las reservas más rápido de lo que crecen los ingresos de la plataforma, la hipótesis sobre el margen se rompe y el objetivo se reduce en consecuencia.
El escenario optimista es que los efectos de red permitan a Circle convertir su liderazgo en volumen de transacciones en ingresos de plataforma duraderos e independientes de los tipos de interés, y que se revalúe como software. El escenario pesimista es que la competencia y los recortes de tipos la conviertan en una empresa de servicios de pagos de bajo margen que nunca alcance ese múltiplo.
Conclusión
La división de opiniones entre los analistas no se resolverá por sí sola en cuanto al precio objetivo. Se resolverá en una fecha concreta: la renovación del acuerdo de distribución con Coinbase en agosto de 2026. Esa negociación será la primera prueba de fuego para determinar si la economía de Open USD ya está redefiniendo los propios contratos de Circle, y coincidirá con la publicación de los resultados del segundo trimestre de 2026, prevista para el 18 de agosto. Un buen resultado sería una renovación que mantuviera o mejorara el margen de ingresos menos costes de distribución de Circle cerca del 41 % aproximadamente que alcanzó en el primer trimestre, lo que daría la razón a los alcistas y haría que los objetivos por debajo de los 100 dólares parecieran tímidos. Lo peor sería que Coinbase utilizara el Open USD como palanca para obtener una mayor participación, lo que confirmaría la tesis bajista de que la capa de distribución tiene ahora la sartén por el mango. No pierdas de vista esa línea de margen en agosto. Te dirá qué analista interpretó correctamente la ventaja competitiva, mucho antes de que lo haga la acción.
¿Deberías invertir en Circle?
La única forma de saberlo de verdad es analizar tú mismo las cifras. TIKR te ofrece acceso gratuito a los mismos datos financieros de calidad institucional que utilizan los analistas profesionales para responder precisamente a esa pregunta.
Busca «Circle» y verás años de datos financieros históricos, las previsiones de los analistas de Wall Street sobre ingresos y beneficios para los próximos trimestres, cómo han evolucionado los múltiplos de valoración a lo largo del tiempo y si los precios objetivo tienden al alza o a la baja.
Puedes crear una lista de seguimiento gratuita para estar al tanto de Circle junto con el resto de acciones que te interesan. No hace falta tarjeta de crédito. Solo los datos que necesitas para decidir por ti mismo.
Analiza Circle en TIKR gratis →
¿Buscas nuevas oportunidades?
- Descubre qué acciones están comprando los inversores multimillonarios para que puedas seguir el «dinero inteligente».
- Analiza acciones en tan solo 5 minutos con la plataforma «todo en uno» y fácil de usar de TIKR.
- Cuantas más piedras levantes… más oportunidades descubrirás. Busca entre más de 100 000 acciones de todo el mundo, las carteras de los principales inversores globales y mucho más con TIKR.
Aviso legal:
Ten en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión por parte de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni constituyen recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de las empresas ni actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguna de las acciones mencionadas. ¡Gracias por leernos y que tengas éxito en tus inversiones!
