Principales conclusiones:
- Crecimiento de los ingresos: 15,7% anual hasta 2029, impulsado por la expansión de la infraestructura digital.
- Proyección de precios: Sobre la base de la ejecución actual, las acciones de OWL podrían alcanzar los 24 dólares en diciembre de 2029.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica una rentabilidad total del 79% desde el precio actual de 14 $.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían obtener un crecimiento aproximado del 16% en los próximos 3,9 años.
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Blue Owl Capital(OWL) está aprovechando un cambio masivo en la forma en que se financian los activos a nivel mundial. La gestora de activos alternativos se ha posicionado en la intersección del crédito, la infraestructura digital y la inversión en grandes patrimonios.
- Marc Lipschultz, codirector ejecutivo, está ejecutando una estrategia que aprovecha los cambios estructurales del mercado.
- Con 57.000 millones de dólares en capital captado en los últimos 12 meses -equivalente al 24% de los activos totales del año pasado-, Blue Owl está registrando un crecimiento constante a pesar de la volatilidad del mercado.
- La empresa anunció recientemente varios acuerdos de financiación de centros de datos importantes, incluida una inversión de 30.000 millones de dólares con Meta en Luisiana y más de 20.000 millones de dólares con Oracle en Nuevo México.
- Estas asociaciones subrayan la posición de Blue Owl como el socio de capital preferido para los hiperescaladores que impulsan la innovación en la nube y la IA.
Blue Owl espera devolver más de 360 millones de dólares en comisiones de gestión a medida que despliega 28.000 millones de dólares de capital comprometido pero no desplegado en los próximos dos años.
Lo que dice el modelo para las acciones de Blue Owl
Analizamos la transformación de Blue Owl en una gestora diversificada de activos alternativos con posiciones de liderazgo en sectores de alto crecimiento.
La empresa se está expandiendo agresivamente en infraestructura digital, al tiempo que mantiene un sólido rendimiento en préstamos directos y crédito alternativo.
El lanzamiento de nuevos productos patrimoniales, incluido un fondo a intervalos de infraestructura digital y ofertas de crédito alternativo, está abriendo nuevos canales de distribución.
La calidad del crédito sigue siendo excelente, con una tasa media anual de pérdidas realizadas de tan solo 13 puntos básicos en los 150.000 millones de dólares originados en la última década. El negocio de crédito alternativo ha recaudado más de 1.000 millones de dólares para su nuevo fondo a intervalos en menos de 12 meses.
Utilizando una previsión de crecimiento anual de los ingresos del 18,5% y un margen de ingresos netos del 55,7%, nuestro modelo proyecta que el precio de las acciones subirá a 18 $ en 1,9 años. Esto supone un múltiplo precio-beneficio de 12,3 veces.
Esto representa una compresión respecto a las medias históricas de Blue Owl de 19,8 veces (a un año) y 22,1 veces (a cinco años). El múltiplo más bajo refleja la incertidumbre a corto plazo en torno a los mercados de crédito privado y las valoraciones de activos alternativos más amplios.
El valor real reside en la ejecución de la estrategia de infraestructura digital y en seguir ampliando el negocio de distribución de riqueza, manteniendo al mismo tiempo un sólido rendimiento crediticio.
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Nuestras hipótesis de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de OWL:
1. Crecimiento de los ingresos: 15,7%.
El crecimiento de Blue Owl se centra en tres pilares: la expansión de la infraestructura digital, el lanzamiento de productos de riqueza y el impulso continuado de la recaudación de fondos.
La empresa ha comprometido el 90% del capital de su Net Lease Fund VI, y se espera un fuerte despliegue a medida que los proyectos de centros de datos lleguen a su fin.
La dirección espera una aceleración significativa del crecimiento de las comisiones de gestión de activos reales, con un crecimiento trimestral de un dígito medio.
El negocio de infraestructuras digitales cuenta con más de 100.000 millones de dólares en oportunidades en cartera. Con los hiperescaladores acelerando el gasto de capital por encima de las previsiones iniciales, la demanda de las capacidades de financiación de Blue Owl sigue creciendo.
En patrimonio privado, la empresa ha captado más de 16.000 millones de dólares en los últimos 12 meses, más del doble que hace dos años. Nuevos productos como ORENT y el fideicomiso de infraestructura digital están experimentando una fuerte adopción inicial.
2. Márgenes operativos: 42.4%
Blue Owl mantiene unos márgenes líderes en el sector al tiempo que invierte fuertemente en iniciativas de crecimiento.
La empresa da prioridad a la expansión a largo plazo frente a la optimización de márgenes a corto plazo. La dirección ha dejado claro que seguirá invirtiendo en crecimiento futuro en lugar de extraer hasta el último dólar de rentabilidad hoy.
Los ingresos por comisiones crecieron un 19% en los últimos 12 meses, y el 86% del crecimiento de las comisiones de gestión procedió de vehículos de capital permanente. Esta durabilidad proporciona visibilidad sobre los beneficios futuros.
3. Múltiplo PER de salida: 12,3x
El mercado valora Blue Owl a 14,7 veces los beneficios. Suponemos que el PER se reducirá a 12,3 veces durante nuestro periodo de previsión.
La reciente volatilidad en los mercados de crédito privado, impulsada por casos aislados de fraude y riesgo de titulares, ha lastrado las valoraciones de los gestores de activos alternativos.
A pesar de que Blue Owl no tiene exposición a los créditos problemáticos que aparecen en los titulares, todo el sector se ha enfrentado a la presión vendedora.
A medida que la empresa siga obteniendo buenos resultados en la captación de fondos y mantenga una excelente calidad crediticia, el múltiplo debería estabilizarse.
Blue Owl genera flujos de comisiones muy predecibles a partir de vehículos de capital permanente, lo que debería respaldar la valoración a lo largo del tiempo.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Los gestores de activos alternativos se enfrentan a ciclos de mercado y a cambios en la confianza de los inversores. He aquí cómo podrían comportarse las acciones de Blue Owl en diferentes escenarios hasta diciembre de 2029:
- Caso bajo: Si el crecimiento de los ingresos se ralentiza hasta el 14,1% y los márgenes se comprimen hasta el 40%, los inversores seguirán obteniendo una rentabilidad total del 40% (8,9% anual).
- Caso medio: Con un crecimiento del 15,7% y unos márgenes del 42,4%, esperamos una rentabilidad total del 79% (16% anual).
- Caso alto: Si el despliegue de la infraestructura digital se acelera y Blue Owl mantiene unos márgenes del 44% mientras crece al 17,3%, la rentabilidad total podría alcanzar el 122% (22,6% anual).
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El rango refleja la ejecución en las oportunidades de financiación de centros de datos, el éxito en la distribución de la riqueza y el momento en que se produzca una recuperación en el sentimiento del mercado de crédito privado.
En el caso bajo, el impulso de la recaudación de fondos se ralentiza o persisten las preocupaciones sobre el crédito hasta 2026.
En el caso más optimista, el gasto en hiperescaladores sigue acelerándose, los productos de riqueza ganan una adopción más rápida y Blue Owl capta una cuota de mercado adicional en la financiación de infraestructuras digitales.
¿Cuánto pueden subir las acciones de Blue Owl a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Valuation Model de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples entradas:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
