Principales conclusiones:
- Impulso de los productos de IA: El consumo de créditos generativos se multiplicó por 3 trimestre tras trimestre a medida que los clientes adoptan las funciones de IA.
- Proyección de precios: Según la ejecución actual, las acciones de ADBE podrían alcanzar los 371 dólares en noviembre de 2028.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica una rentabilidad total del 27% desde el precio actual de 293 $.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían ver un crecimiento aproximado del 8,7% en los próximos 2,8 años.
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Adobe Inc.(ADBE) acaba de registrar unos ingresos récord en el ejercicio fiscal 2025 de 23.770 millones de dólares, al tiempo que ha obtenido unos beneficios no-GAAP de 20,94 dólares por acción. La empresa aumentó sus ventas un 11% interanual, lo que demuestra su capacidad de recuperación en la transición hacia una plataforma de software que da prioridad a la inteligencia artificial.
El consejero delegado Shantanu Narayen está ejecutando una agresiva estrategia de integración de la IA en tres grupos de clientes: Profesionales de negocios y consumidores, creadores y profesionales creativos, y profesionales de marketing.
- Adobe alcanzó un ARR récord en medios digitales de 19.200 millones de dólares, un 11,5% más que el año anterior.
- La adopción de la IA se está acelerando en toda la cartera de productos de Adobe.
- Los usuarios activos mensuales de las ofertas creativas freemium superaron los 70 millones en el cuarto trimestre, lo que supone un aumento interanual del 35%.
- La plataforma de IA generativa Firefly y los servicios de modelos personalizados de la empresa están ganando adeptos entre las empresas que buscan automatizar la producción de contenidos.
A pesar del fuerte impulso de la IA y la ampliación de las capacidades de los productos, las acciones de Adobe cotizan a 293 dólares, lo que ofrece un potencial alcista para los inversores que reconozcan la transformación de la empresa en una plataforma creativa y de marketing impulsada por la IA.
Qué dice el modelo para las acciones de Adobe
Analizamos la evolución de Adobe hasta convertirse en una plataforma integral impulsada por la IA que presta servicio a miles de millones de usuarios a través de la gestión de documentos, la producción creativa y la automatización del marketing.
La empresa se está expandiendo más allá de las suscripciones de software tradicionales. El asistente de IA de Adobe en Acrobat revolucionó la interacción con los documentos, mientras que Express llevó la IA generativa a los usuarios empresariales.
- Firefly introdujo modelos de IA comercialmente seguros con asociaciones que abarcan Google, OpenAI y otros proveedores líderes, ofreciendo a los clientes opciones y flexibilidad sin precedentes.
- Adobe sirve ahora a diversos públicos con ofertas personalizadas. Los profesionales empresariales utilizan Acrobat Studio para los flujos de trabajo de documentos y la creación de contenidos.
- Los profesionales creativos aprovechan Firefly y Creative Cloud con capacidades de IA integradas. Los equipos de marketing implementan GenStudio para las cadenas de suministro de contenido empresarial, con modelos personalizados a través de Firefly Foundry.
Utilizando una previsión de crecimiento anual de los ingresos del 8,8% y márgenes operativos del 44,6%, nuestro modelo proyecta que las acciones subirán a 371 $ en 2,8 años. Esto supone un múltiplo precio/beneficios de 11,9 veces.
Esto representa una compresión significativa con respecto a las medias históricas del PER de Adobe de 16,9 veces (a un año) y 28,7 veces (a cinco años).
El múltiplo más bajo refleja las preocupaciones del mercado sobre la desaceleración del crecimiento de ARR y las presiones competitivas en la IA generativa, a pesar de la sólida ejecución de Adobe y la creciente cartera de productos de IA.
El valor real reside en convertir la adquisición masiva de usuarios freemium en suscripciones de pago al tiempo que se amplían las soluciones empresariales basadas en IA y se mantiene una rentabilidad líder en el sector.
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Nuestras hipótesis de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de ADBE:
1. Crecimiento de los ingresos: 8,8
El crecimiento de Adobe se centra en la adquisición y monetización de usuarios impulsada por la IA.
- La empresa logró un crecimiento del 15% en los ingresos por suscripciones de Profesionales y Consumidores, impulsado por la adopción de Acrobat Studio y la expansión de Express.
- Casi el 50% de las renovaciones comerciales de Acrobat en el cuarto trimestre se actualizaron a la nueva oferta de Studio, lo que demuestra la buena acogida por parte de los clientes.
- Creative Cloud está experimentando un mayor compromiso a través de créditos generativos. El consumo creció tres veces con respecto al trimestre anterior, ya que los usuarios acceden a los modelos de Adobe y de sus socios para la generación de imágenes, la edición de vídeo y la automatización del diseño.
- El mayor uso de créditos impulsa las actualizaciones a planes premium y las compras de paquetes de créditos.
La dirección espera que el crecimiento del ARR de Digital Media se modere ligeramente en el año fiscal 2026, con un crecimiento total del ARR de Adobe del 10,2% o aproximadamente 2.600 millones de dólares en ARR nuevos netos.
La adquisición pendiente de 1.900 millones de dólares de Semrush reforzará las soluciones de visibilidad de marca, pero no está incluida en la orientación actual.
2. Márgenes de explotación: 44.6%
Adobe mantiene una fuerte rentabilidad al tiempo que invierte fuertemente en innovación de IA.
La dirección tiene como objetivo un margen operativo no GAAP de aproximadamente el 45 % para el ejercicio fiscal 2026, lo que refleja la inversión continua en el desarrollo de productos de IA y la expansión de la salida al mercado.
El modelo de suscripción de Adobe proporciona flujos de efectivo predecibles mientras la empresa mantiene el poder de fijación de precios con los profesionales creativos.
El cambio a créditos generativos basados en el consumo crea oportunidades de monetización adicionales a medida que el uso de IA se escala en la base de clientes.
3. Múltiplo PER de salida: 11,9x
El mercado valora Adobe a 12,5 veces los beneficios. Suponemos que el PER se reducirá a 11,9 veces durante nuestro periodo de previsión.
La ralentización del crecimiento de ARR pesa sobre el múltiplo a pesar de las sólidas métricas de adopción de IA. Los inversores siguen preocupados por la competencia de las herramientas de IA independientes y por si Adobe puede mantener su posición dominante a medida que la IA generativa democratiza la producción creativa.
A medida que se amplíen las soluciones empresariales de IA y Adobe demuestre un crecimiento sostenible de ARR de dos dígitos, impulsado por la mejora de las métricas de conversión de su base freemium en expansión, la empresa debería obtener un múltiplo premium.
La plataforma integral que abarca creatividad, documentos y marketing proporciona ventajas competitivas de las que carecen las empresas emergentes de IA.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Las empresas de software se enfrentan a disrupciones tecnológicas y a cambios en las preferencias de los clientes. He aquí cómo podrían comportarse las acciones de Adobe en diferentes escenarios hasta noviembre de 2028:
- Caso bajo: Si el crecimiento de los ingresos se ralentiza hasta el 7,0% y los márgenes de ingresos netos se comprimen hasta el 34,3%, los inversores seguirán obteniendo una rentabilidad total del 20,6% (4,0% anual).
- Caso medio: Con un crecimiento del 7,8% y unos márgenes del 36,5%, esperamos una rentabilidad total del 50,8% (8,9% anual).
- Caso alto: Si la adopción de la IA se acelera y Adobe mantiene unos márgenes del 38,4% mientras crece al 8,6%, la rentabilidad total podría alcanzar el 84,1% (13,5% anual).
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El rango refleja la ejecución en la adopción de productos de IA, la conversión exitosa de usuarios freemium a suscripciones de pago y el rendimiento de los márgenes a medida que la empresa escala la infraestructura de IA generativa.
En el caso bajo, la competencia se intensifica o la adopción de funciones de IA es decepcionante.
En el caso alto, las soluciones empresariales de IA superan las expectativas y la monetización del crédito generativo se acelera más rápido de lo previsto.
¿Cuánto pueden subir las acciones de Adobe a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples datos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
