Principales conclusiones:
- Proyección de precios: Sobre la base de hipótesis de valoración vinculadas a la normalización de los beneficios, las acciones de CNH Industrial podrían alcanzar los 14 dólares en diciembre de 2027.
- Ganancias potenciales: Este precio objetivo representa aproximadamente un 40% de rentabilidad total desde los 10 $ actuales de la acción, impulsada principalmente por la recuperación de los márgenes más que por el crecimiento de los ingresos.
- Rentabilidad anual: La rentabilidad implícita es de aproximadamente el 18% anual durante los próximos dos años, lo que refleja la normalización desde una rentabilidad deprimida más que la expansión múltiple.
Las acciones de CNH Industrial(CNH) cotizan hoy a 10 dólares, y según nuestra valoración actualizada hasta diciembre de 2027, el valor vale 14 dólares, lo que implica una rentabilidad total del 38% en dos años, o del 17,8% anualizada.
Recientemente, CNH destacó su continua inversión en productos al presentar una nueva generación de maquinaria agrícola New Holland antes de la feria LAMMA 2026, reforzando su enfoque en la productividad y la tecnología a pesar de un contexto de demanda más suave.
CNH genera más de 18.000 millones de dólares en ingresos anuales, pero el negocio está saliendo de un fuerte ciclo agrícola descendente tras las condiciones de máxima demanda de principios de ciclo.
Los ingresos disminuyeron aproximadamente un 20% interanual más recientemente, tras un periodo de demanda elevada a principios del ciclo, y los resultados a largo plazo se caracterizan más por la volatilidad que por la contracción estructural.
Las estimaciones futuras sugieren que los ingresos se estabilizarán en lugar de recuperarse, manteniéndose dentro de un rango relativamente estrecho hasta 2027, ya que las condiciones del mercado final siguen siendo moderadas.
La rentabilidad se ha comprimido junto con los volúmenes, con unos márgenes EBIT de CNH de aproximadamente el 7% en los últimos doce meses, lo que supone un descenso significativo respecto a los máximos del ciclo anterior.
Se espera que los márgenes se recuperen modestamente desde los niveles mínimos, aunque siguen estando muy por debajo de los máximos y apuntan a un negocio que opera más cerca de las condiciones de mitad de ciclo que del modo de expansión.
La cuestión de valoración ahora es si los beneficios se estabilizan lo suficiente como para respaldar una rentabilidad razonable a partir del precio actual, no si la empresa vuelve a entrar en un ciclo de crecimiento.
Qué dice el modelo para las acciones de CNH
El modelo asume que los ingresos aumentan un 1% anual hasta 2027, con márgenes operativos del 4,2%, y que la acción sale a un múltiplo de 17,1× PER.
Con estos supuestos, CNH alcanza un precio de 14 dólares por acción en el primer trimestre de 2028, con una rentabilidad anualizada del 18%.
Es importante señalar que este resultado no requiere un repunte de la demanda máxima ni una expansión de los márgenes hasta los máximos del ciclo.
Los rendimientos están impulsados por la estabilización y normalización de los beneficios, no por la aceleración del crecimiento o la expansión de los múltiplos.
Nuestros supuestos de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de CNH:
1. Crecimiento de los ingresos: 1,0%.
Los ingresos de CNH disminuyeron alrededor de un 20% interanual, reflejando una menor demanda y la presión cíclica en los mercados finales de maquinaria agrícola y de construcción.
La demanda de equipos sigue vinculada a las condiciones macroeconómicas, la disponibilidad de financiación y los precios de las materias primas, lo que limita la visibilidad de un repunte sostenido del volumen a corto plazo.
Según las estimaciones del consenso de la calle, una hipótesis de crecimiento de los ingresos del 1% refleja la normalización posterior al ciclo con un apoyo limitado de la demanda de sustitución o la diversificación geográfica.
2. Márgenes de explotación: 4.2%
Los márgenes de explotación de la empresa se han reducido significativamente con respecto a los niveles del ciclo anterior, con márgenes de explotación a medio plazo en torno al 5%, frente al 9%-10% anterior.
La presión sobre los márgenes persiste, ya que los precios siguen siendo competitivos en equipos primarios, aunque los volúmenes se estabilicen y las medidas de costes compensen parcialmente la debilidad de la demanda.
El control de costes y la resistencia del mercado posventa contribuyen a mejorar la situación, aunque estos factores son insuficientes para restablecer la rentabilidad del ciclo alto.
Como reflejan las expectativas de consenso, los márgenes operativos del 4,2% equilibran las mejoras de eficiencia con la continua presión sobre los precios y la normalización del ciclo sin asumir una recuperación agresiva.
3. Múltiplo PER de salida: 17,1x
CNH ha cotizado históricamente en torno a 12 veces los beneficios futuros, con medias a largo plazo más bajas debido al carácter cíclico.
Las empresas industriales cíclicas rara vez mantienen múltiplos elevados sin una visibilidad de crecimiento creíble. Sin embargo, la estabilidad del balance y la normalización de los beneficios a lo largo del ciclo siguen justificando una base de valoración razonable.
Sobre la base de las estimaciones agregadas de los analistas, un múltiplo de 17,1× refleja un modesto descuento con respecto a los niveles históricos, al tiempo que sigue reconociendo a CNH como una empresa industrial duradera y generadora de efectivo.
¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Los resultados de CNH dependen de si la demanda agrícola se estabiliza, los márgenes se recuperan de los niveles mínimos y la valoración sigue vinculada a la normalización de los beneficios en lugar de a un ciclo de crecimiento renovado. He aquí cómo podrían ser las acciones de CNH en diferentes escenarios hasta 2027.
- Caso bajo: Si el crecimiento de los ingresos sigue disminuyendo hasta alcanzar el 1,5% y los márgenes de beneficio neto caen por debajo del 5%→ 12% de rentabilidad anual.
- Caso medio: Con un crecimiento de los ingresos del 1,7% y unos márgenes de ingresos netos del 5,2% → 18% de rentabilidad anual.
- Caso Alto: Si los ingresos se estabilizan antes y alcanzan el 1,9% con márgenes de beneficio neto firmes en torno al 6% → 24% de rentabilidad anual.
CNH está pasando de una profunda recesión cíclica a una fase de reparación de beneficios, en la que la estabilidad de los márgenes importa más que la aceleración de los ingresos.
Desde los 10 $ actuales, los resultados oscilan entre el 12% y el 24% anual hasta 2027, dependiendo de la normalización de los márgenes, la estabilización de los ingresos y la expansión limitada de la valoración.
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Cuánto recorrido alcista tiene CNH a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres entradas simples:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en los escenarios alcista, bajista y básico, para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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