Puntos clave
- Circle Internet Group cayó un 12% en una semana tras una recomendación bajista de Mizuho y un récord de hackeo en Binance, y Coinbase cayó con ella.
- Circle congeló más de $800 millones de USDC vinculados al hackeo, una stablecoin regulada haciendo su trabajo.
- Los saldos de USDC y las tasas de interés generan casi todos los ingresos de Circle, y son mucho más importantes que el hackeo.
- El informe del 4 de noviembre debería mostrar si la caída es una oportunidad para comprar.
Circle Internet Group (CRCL) ha caído un 12% en la última semana, y más de la mitad de esa caída se produjo tras el mayor robo de criptomonedas registrado. Coinbase (COIN) ha caído un 10% junto a ella.
Binance fue hackeada y Circle pulsó el botón de congelación
El jueves por la noche, 29 de octubre, Binance informó de que un posible problema de seguridad había afectado a unos $6.300 millones. El CEO de Circle, Jeremy Allaire, publicó en X esa misma noche:
"En coordinación con las fuerzas del orden, hemos congelado más de 800M de USDC asociados con el incidente y continuaremos apoyando la investigación."
Eso es exactamente lo que debe hacer una stablecoin regulada.
Coinbase tiene aún más en juego con USDC: Circle le pagó unos $1.400 millones de sus $2.600 millones de ingresos por reservas en 2025. ¿Un récord de hackeo impulsará a los traders hacia plataformas reguladas como Coinbase, o los alejará de las criptomonedas por completo?
Mizuho no se echa atrás
El lunes 26 de octubre, Mizuho mantuvo su calificación de Underperform, recortó su precio objetivo a $43 desde $45, y advirtió de un "riesgo marcado" por los motores de asistentes personales de IA que desvían a los usuarios de USDC.
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El 4 de noviembre es la prueba real
Los ingresos por reservas fueron de $668 millones de los $701 millones de ingresos de Circle en el T2. La circulación promedio de USDC aumentó un 25% respecto al año anterior, pero los ingresos por reservas solo aumentaron un 5% a medida que la tasa de rendimiento de las reservas bajó al 3,5%. USDC ha caído desde entonces a unos $73.000 millones para el 8 de octubre.
Los analistas esperan que el BPA normalizado se reduzca aproximadamente a la mitad este año, para luego recuperarse:
Incluso los $1,91 de 2028 están por debajo de los $2,35 de 2025, y es probable que los analistas recorten sus estimaciones de nuevo si USDC sigue estancada el 4 de noviembre.
El PER forward era de 56x el 30 de octubre, por debajo de su promedio de un año de 73x:
La caída del viernes la llevó aún más abajo, y el precio objetivo promedio de la calle de $107 está aproximadamente un 47% por encima del cierre del viernes.
Desde mi punto de vista, la congelación ayuda al caso de USDC, y la venta masiva del viernes fue más por miedo a las criptomonedas que por un golpe al negocio de Circle. Aun así, yo esperaría al 4 de noviembre.
Si USDC vuelve a crecer y el rendimiento de las reservas se mantiene, esta caída es una oportunidad para comprar. Si las tasas caen más rápido de lo que crecen los saldos, la acción podría volverse aún más barata.
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