Datos clave de las acciones de Celsius Holdings
- Rango en las últimas 52 semanas: 27,47 $ – 66,74 $
- Precio actual: 29,12 $
- Objetivo medio de los analistas: ~61 $
- Objetivo del modelo TIKR: ~52 $
- Ingresos del primer trimestre de 2026: 782,6 millones de dólares (+138 % interanual)
- EBITDA ajustado del primer trimestre de 2026: 195,5 millones de dólares (+181 % interanual)
- Beneficio por acción ajustado del primer trimestre de 2026: 0,41 $
- Margen bruto del primer trimestre de 2026: 48,3 %
Una caída del 57 % en una empresa con unos ingresos de 2.5 mil millones de dólares
Celsius Holdings, Inc. (CELH) registró una caída del 57 % el 4 de junio, y la acción apenas se ha recuperado desde entonces. Ese tipo de descenso suele indicar o bien un deterioro del negocio o bien que el mercado ha perdido fundamentalmente la confianza en una tesis. En este caso, se acerca más a lo segundo.
El negocio en sí es más grande que nunca. Los ingresos alcanzaron los 2.5 mil millones de dólares en 2025, frente a los 314 millones de dólares de apenas cuatro años antes. La empresa cuenta ahora con aproximadamente un 21 % de cuota de mercado en dólares en la categoría de bebidas energéticas listas para consumir de EE. UU., lo que la sitúa como el tercer actor más importante, por detrás de Monster y Red Bull. Lo que se derrumbó no fue la línea de ingresos.
Lo que se derrumbó fue la convicción del mercado de que la estructura de márgenes sobreviviría a la oleada de adquisiciones de la empresa.
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Primero, la expansión; después, la recuperación de los márgenes
Celsius llevó a cabo dos movimientos importantes en 2025 que cambiaron radicalmente su perfil financiero. La adquisición en abril de Alani Nu, una marca de bebidas energéticas de estilo de vida dirigida al público femenino, aportó aproximadamente 368 millones de dólares en ventas netas solo en el primer trimestre de 2026, lo que supuso un crecimiento pro forma interanual de alrededor del 60 %.
La adquisición en agosto de Rockstar Energy a PepsiCo amplió aún más el alcance de la distribución dentro del sistema de PepsiCo, que Celsius ya utilizaba como su principal socio de distribución.
Ambas marcas presentaban márgenes más bajos que el negocio tradicional de CELSIUS. El resultado fue un margen bruto del 48,3 % en el primer trimestre de 2026, frente al 52,3 % del mismo periodo del año anterior. El gráfico histórico muestra cómo era el negocio original: los ingresos pasaron de 314 millones de dólares a 2.5 mil millones de dólares entre 2021 y 2025, mientras que los márgenes brutos aumentaron de alrededor del 41 % a más del 51 %.
La integración ha interrumpido temporalmente esa tendencia, pero la dirección ha identificado cuatro palancas específicas para restablecerla: la optimización del transporte según el modelo «orbit», la alineación de las materias primas, la arquitectura de precios y envases, y la incorporación de Alani Nu y Rockstar a la estructura de compras existente de Celsius.
Se espera que una segunda línea de producción en Big Beverages entre en funcionamiento en julio, lo que debería contribuir a reducir los costes por unidad a medida que se intensifica la temporada de ventas de verano.
La señal más alentadora proviene de la partida de gastos de venta, generales y administrativos (SG&A). Los gastos de venta, generales y administrativos descendieron de aproximadamente el 37 % de los ingresos en el mismo periodo del año anterior a alrededor del 26 % en términos ajustados en el primer trimestre de 2026. Se trata de una mejora significativa, que sugiere que el apalancamiento operativo ya se está potenciando, incluso mientras el margen bruto atraviesa su fase de transición.
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La opinión de Wall Street sobre las acciones de CELH
La comunidad de analistas no ha dado la espalda a esta empresa. De los 22 analistas que cubren Celsius Holdings, una amplia mayoría le otorga una calificación de «Comprar» o «Superar al mercado», y el precio objetivo medio de Wall Street se sitúa en torno a los 61 dólares, aproximadamente el doble del precio actual. Incluso tras varios recortes de los precios objetivo a raíz de los resultados del primer trimestre, empresas como Morgan Stanley, UBS y Raymond James mantuvieron sus calificaciones positivas, aunque ajustaron las cifras para reflejar los obstáculos relacionados con el aluminio y el transporte de mercancías descritos por la dirección.
El argumento bajista no es que el negocio esté en crisis. Es que la historia de hipercrecimiento de una única marca «limpia» ha sido sustituida por una historia de integración más compleja, con un riesgo real de ejecución asociado. La marca principal, CELSIUS, creció solo un 6 % en el primer trimestre, lo que supone una marcada desaceleración con respecto a su trayectoria anterior.
Las ventas minoristas de Rockstar Energy descendieron un 13 % interanual en los canales analizados durante el mismo periodo. Además, una investigación del fiscal general de Texas anunciada en junio introdujo una incertidumbre regulatoria que el mercado no había descontado.
El director ejecutivo, John Fieldly, abordó el panorama general en la conferencia sobre los resultados del primer trimestre: «Con CELSIUS, Alani Nu y Rockstar Energy, estamos construyendo una cartera de Modern Energy a gran escala con funciones diferenciadas, captando nuevos consumidores y ampliando las ocasiones de consumo».
¿Qué indica el modelo de valoración?
El modelo de valoración de TIKR sitúa el precio objetivo de las acciones de Celsius Holdings en torno a los 52 dólares, lo que implica una rentabilidad anualizada de aproximadamente el 11 % hasta finales de 2030, suponiendo un crecimiento de los ingresos en el escenario medio de alrededor del 10 % y unos márgenes de beneficio neto que se amplían hasta el 14-15 %. El precio objetivo medio del mercado, de unos 61 dólares, implica un mayor potencial alcista en un horizonte más corto, y cabe destacar que constituye el punto de referencia más orientado al consenso.
El escenario de rentabilidad del modelo se basa casi exclusivamente en el crecimiento de los beneficios, más que en la expansión de los múltiplos. De hecho, se prevé que el múltiplo PER se reduzca en torno a un 6 % anual a medida que el negocio madure y los inversores apliquen una valoración más normalizada, propia de los productos de consumo básico, a lo que en su día fue una empresa de hipercrecimiento.
El rango de escenarios es amplio: un caso pesimista en torno a los 53 dólares implica rendimientos modestos, mientras que un caso optimista en torno a los 94 dólares refleja una recuperación más clara de los márgenes y un mayor crecimiento de Alani Nu. La variable clave en todos los escenarios es si los márgenes brutos pueden recuperarse hasta situarse en el 50 % a finales de 2026 y mantenerse en ese nivel a lo largo de 2027.
La temporada de rebajas de verano es la primera prueba real de lo que esta cartera de tres marcas puede hacer a gran escala, y el próximo informe de resultados indicará a los inversores si la recuperación de los márgenes descrita por la dirección se está produciendo realmente según lo previsto.
¿Deberías invertir en Celsius Holdings, Inc.?
Celsius Holdings es una empresa genuinamente diferente de lo que era hace dos años, tanto en tamaño como en complejidad. La tesis original era la de una marca limpia y orientada al fitness que crecía más del 50 % al año gracias a una potente alianza de distribución.
La tesis actual requiere más confianza: que una plataforma de tres marcas, que se enfrenta a los costes de integración, a las dificultades relacionadas con el aluminio, a una investigación regulatoria y a una desaceleración de su marca principal, pueda volver a alcanzar la estructura de márgenes que entusiasmó a los inversores en un principio.
Las cifras no contradicen ese resultado. Lo que te piden es que esperes a que se produzca.
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