Puntos clave sobre las acciones de Booking Holdings
- Booking Holdings registró unos ingresos de 5.53 mil millones de dólares en el primer trimestre de 2026, lo que supone un aumento interanual del 16 %, a pesar de un impacto negativo estimado de 2 puntos porcentuales debido al conflicto en Oriente Medio.
- El resultado operativo alcanzó los 1.39 mil millones de dólares en el primer trimestre de 2026, con un crecimiento interanual del 27 %, ya que la empresa mantuvo los gastos operativos estables en relación con su base de ingresos.
- El modelo de TIKR valora Booking Holdings en aproximadamente 351 dólares por acción para diciembre de 2030, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 101 % respecto al precio actual.
Booking Holdings registra un crecimiento de los ingresos del 16 % en el primer trimestre, mientras que el conflicto en Oriente Medio oculta la solidez del negocio
Booking Holdings (BKNG), el mayor mercado de viajes online del mundo, que opera Booking.com, Priceline, Agoda, KAYAK y OpenTable, registró unos ingresos de 5.53 mil millones de dólares en el primer trimestre de 2026 tras su presentación de resultados de abril.
El crecimiento del 16 % en los ingresos se produjo a pesar del impacto directo del conflicto en Oriente Medio, que comenzó a finales de febrero.
El consejero delegado, Glenn Fogel, afirmó que el conflicto afectó al crecimiento de las pernoctaciones y de las reservas brutas en aproximadamente dos puntos porcentuales, y que, excluyendo dicho impacto, las pernoctaciones habrían aumentado en torno a un 8 %.
El crecimiento de las pernoctaciones en EE. UU. se aceleró por cuarto trimestre consecutivo, alcanzando un crecimiento de dos dígitos bajos impulsado principalmente por la demanda interna.
Las transacciones combinadas —es decir, los viajes que combinaban reservas en más de un sector, como alojamientos, vuelos y atracciones— crecieron en un porcentaje de dos dígitos altos.
Las entradas para atracciones turísticas aumentaron un 25 % interanual, y los billetes de avión, un 28 %, ambos impulsados por el crecimiento continuado de Booking.com y Agoda.
El EBITDA ajustado, de aproximadamente 1.3 mil millones de dólares, creció un 19 % y superó el límite superior del rango previsto por la propia empresa, lo que demuestra que la disciplina en los costes compensó el lastre geopolítico.
El director financiero, Ewout Steenbergen, confirmó que el programa de transformación sigue su curso para generar un ahorro de entre 500 y 550 millones de dólares en el ejercicio 2026, gracias a que el servicio de atención al cliente impulsado por la inteligencia artificial ha reducido el coste por reserva en Agoda en un porcentaje de dos dígitos respecto al año anterior.
Fogel señaló incluso que, a lo largo de más de 30 años de ciclos de crisis —incluidos la COVID y la guerra entre Rusia y Ucrania—, la demanda subyacente de viajes se ha recuperado de forma constante, y calificó la cartera global diversificada de Booking Holdings como «bien posicionada a medio y largo plazo».
El apalancamiento operativo de Booking Holdings se mantiene a pesar de la contracción de los márgenes brutos
Los ingresos de Booking Holdings crecieron un 16 % interanual hasta alcanzar los 5.53 mil millones de dólares en el primer trimestre de 2026.
El beneficio bruto alcanzó los 4.64 mil millones de dólares en el trimestre.
Los márgenes brutos se redujeron al 84 %, frente al 85 % del primer trimestre del año anterior, lo que refleja un mayor coste de los productos vendidos a medida que aumentaba el volumen de pagos de los comerciantes.
La señal más alentadora es el resultado de explotación, que creció un 27 %.
El resultado de explotación alcanzó los 1.39 mil millones de dólares en el trimestre, superando el crecimiento de los ingresos en 11 puntos porcentuales.
Esa divergencia demuestra que el apalancamiento operativo está funcionando: los gastos operativos totales, de 3.25 mil millones de dólares, representaron una proporción menor de los ingresos que en el trimestre comparable.
Los márgenes operativos se situaron en el 25 % en el primer trimestre de 2026, frente al 23 % del primer trimestre de 2025.
El aumento respecto al mismo trimestre del año anterior demuestra que el programa de transformación de costes ya se está reflejando en la cuenta de resultados, y no se limita a las previsiones futuras.
Los gastos generales y administrativos (SG&A), de 3.12 mil millones de dólares, se mantuvieron cercanos al nivel comparable del año anterior a pesar del crecimiento de los ingresos del 16 %, lo que confirma que el apalancamiento es estructural y no una anomalía puntual de un trimestre.
La diferencia entre el margen bruto y el margen operativo se redujo, lo que significa que la disciplina en los gastos de venta, generales y administrativos está convirtiendo una mayor proporción de cada dólar de beneficio bruto en resultado operativo.
Booking Holdings supera a EXPE y ABNB en márgenes operativos por una diferencia que se amplió en el primer trimestre de 2026
Booking Holdings registró un margen operativo del 25 % en el primer trimestre de 2026, frente al 7 % de Expedia Group (EXPE) y al 3 % de Airbnb (ABNB) en el mismo trimestre.
La diferencia de 18 puntos porcentuales con respecto a Expedia no es un fenómeno reciente: BKNG ha superado a EXPE por al menos 11 puntos porcentuales en todos los trimestres analizados durante este periodo de dos años.
El margen operativo del 3 % de Airbnb en el primer trimestre de 2026 supone una fuerte contracción respecto al 40 % registrado en el tercer trimestre de 2024, un cambio que refleja la mayor estacionalidad de la plataforma y la ausencia de la disciplina en los costes que Booking Holdings ha demostrado durante el mismo periodo.
El margen de Expedia en el primer trimestre de 2026, del 7 %, se recuperó tras haber estado en terreno negativo un año antes, pero la diferencia con respecto a Booking Holdings, que se sitúa en el 25 %, sigue siendo estructuralmente amplia.
La tendencia observada a lo largo de ocho trimestres confirma que la ventaja de Booking Holdings en el margen operativo no es un fenómeno propio de la temporada alta: en el primer trimestre de 2026, el periodo estacionalmente más débil, el margen del 25 % de BKNG superó el mejor trimestre reciente de Airbnb fuera de temporada alta y superó el resultado del 23 % de Expedia en el tercer trimestre de 2024.
¿Está infravalorada la acción de Booking Holdings? El objetivo de 351 dólares de TIKR implica un potencial alcista del 101 %
El modelo de TIKR valora Booking Holdings en aproximadamente 351 dólares por acción para diciembre de 2030, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 101 % respecto al precio actual de aproximadamente 175 dólares, o roughly el 17 % anual.
El camino hacia ese objetivo pasa directamente por la dinámica del apalancamiento operativo que ya se aprecia en la cuenta de resultados.
Los márgenes operativos aumentaron del 23 % en el primer trimestre de 2025 al 25 % en el primer trimestre de 2026, y el objetivo de ahorro de más de 500 millones de dólares del programa de transformación aún no se ha reflejado plenamente en la base de costes anual.
Si esa trayectoria de los márgenes continúa, aunque sea a un ritmo moderado, durante los próximos cuatro años, la empresa cerrará ese periodo con un perfil de beneficios que justifique el objetivo de TIKR.
La condición que debe cumplirse es la que ya ha demostrado la cuenta de resultados: que los ingresos crezcan más rápido que los gastos operativos, con una gestión disciplinada de los gastos generales y administrativos que absorba los obstáculos geográficos en lugar de forzar recortes de costes que perjudiquen las inversiones en crecimiento.
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¿Qué dijo Booking Holdings sobre la IA en la presentación de resultados del primer trimestre de 2026?
Fogel afirmó que la IA supone un beneficio neto absoluto para la empresa, citando reducciones de dos dígitos en el coste de atención al cliente por reserva en Agoda, los primeros aumentos en la conversión gracias al asistente «Penny» de Priceline y la profundización de las colaboraciones con OpenAI, Google, Anthropic y Amazon.
