Datos clave sobre las acciones de Palantir
- Precio actual: 127,99 $
- Precio objetivo (medio): ~825 $
- Precio objetivo del mercado: ~184 $
- Rentabilidad total potencial: ~545 %
- TIR anualizada: ~50 % / año
- Reacción ante los resultados: -6,93 % (4 de mayo de 2026)
- Caída máxima: -38,22 % (12 de junio de 2026)
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¿Qué ha pasado?
Palantir Technologies (PLTR) acaba de registrar el crecimiento más rápido de su historia, y aun así las acciones se han desplomado. Las acciones cerraron a 127,99 dólares el 12 de junio, lo que las deja un 38 % por debajo del máximo de 207,52 dólares alcanzado el pasado noviembre. Esa caída del 38,22 % es la mayor que ha sufrido la acción en un año.
La desconexión es la clave. Las empresas no suelen crecer un 85 % y perder un tercio de su valor de golpe. Los pesimistas afirman que los modelos de IA más baratos e inteligentes convertirán el software empresarial en un producto básico y acabarán con el precio premium de Palantir. El director ejecutivo, Alex Karp, sostiene que ese temor es precisamente la razón por la que sus clientes siguen acudiendo a ellos. La respuesta se encuentra en la brecha entre los 127,99 dólares y los propios resultados de la empresa.
El miedo que impulsa la venta masiva
El argumento bajista no es infundado. Incluso tras la caída, Palantir cotiza con múltiplos extremos: un PER NTM cercano a 81x y un EV/EBITDA NTM en torno a 58x, frente a una mediana del sector del software cercana a 12x. Eso no deja margen para el error.
El error ahora tiene nombre. El 9 de junio, Reuters informó de que el Reino Unido está revisando su contrato de datos del NHS por valor de 330 millones de libras y sopesando una cláusula de rescisión a principios de 2027. El alcalde de Londres ya había bloqueado un acuerdo policial independiente de 50 millones de libras un mes antes. De repente, el negocio gubernamental internacional, de unos 172 millones de dólares el último trimestre, parece un objetivo político. Las acciones cayeron ante la noticia porque la empresa de software más cara es la que más se resiente cuando cambia el sentimiento del mercado.
Por qué Karp dice que los bajistas lo ven al revés
Aquí está el giro. Lo que temen los bajistas, que la IA se abarate, es precisamente lo que, según la dirección, impulsa el negocio.
El 10 de junio, Karp declaró a la CNBC que las empresas están frustradas con los laboratorios de vanguardia y los acusó de «tokenmaxxing», es decir, de optimizar el número de tokens de IA que quema un cliente en lugar de los resultados. Esto reafirma la conferencia del primer trimestre. El director técnico, Shyam Sankar, lo planteó como la paradoja de Jevons, la regla de que cuando algo se abarata, se consume mucho más. «Los tokens son el nuevo carbón, AIP es el tren», dijo. Los modelos más baratos implican más tareas delegadas a la IA, y más tareas sin control implican más errores.
Ese es el argumento de venta de AIP, la plataforma de Palantir para poner en marcha modelos de IA dentro de las operaciones en tiempo real de una empresa. Sankar lo denominó la «zona sin margen de error», un sistema que regula y audita cada acción que realiza un agente de IA. «Más tokens significan más margen de error», dijo, y cuanto más barata es la IA que utiliza una empresa, más necesita algo que evite que esa IA cause daños. Si tiene razón, la caída de los costes de los modelos hace crecer el mercado de Palantir en lugar de reducirlo.
Las cifras que respaldan el argumento
La tesis carecería de fundamento sin los resultados trimestrales que la respaldan. En el primer trimestre de 2026, los ingresos crecieron un 85 % hasta alcanzar los 1633 millones de dólares, la tasa más alta de Palantir como empresa cotizada. Los ingresos en EE. UU. superaron el 100 % de crecimiento por primera vez, con un aumento del 104 % hasta los 1282 millones de dólares. Los ingresos comerciales en EE. UU., el segmento que corrobora la teoría del AIP, crecieron un 133 % hasta alcanzar los 595 millones de dólares. La retención neta en dólares alcanzó el 150 %, lo que significa que los clientes existentes gastaron la mitad más que el año anterior.
Los beneficios siguieron la misma tendencia. Los ingresos netos según los PCGA fueron de 871 millones de dólares, con un margen del 53 %, y el flujo de caja libre ajustado alcanzó los 925 millones de dólares, con un margen del 57 %. Como dijo Karp: «Nuestro flujo de caja libre de este trimestre es mayor que nuestros ingresos del mismo trimestre del año pasado». La dirección elevó las previsiones para todo el año a unos 7.660 millones de dólares, lo que supone una tasa de crecimiento del 71 % y el mayor aumento de su historia.
La prima lo es todo. Con un PER de 58 veces el EBITDA futuro, Palantir se sitúa muy por encima de Microsoft (cerca de 13 veces), ServiceNow (alrededor de 16 veces) y Oracle (cerca de 13 veces). Esa diferencia solo se mantiene si Palantir crece varias veces más rápido que ese grupo, lo que ocurre hoy en día con un 85 % frente a sus porcentajes de entre el 10 % y el 15 %. Los pesimistas apuestan por que el múltiplo se reduzca antes de que el crecimiento lo justifique. Los alcistas apuestan por que el crecimiento comercial del 133 % en EE. UU. es el inicio de una nueva categoría. Wall Street se sitúa en un término medio: a fecha de 12 de junio, los analistas se dividen en 18 recomendaciones de «Comprar», 1 de «Superar al mercado», 10 de «Mantener», 1 de «Por debajo del mercado» y 1 de «Vender», con un precio objetivo medio cercano a los 184 dólares.
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Análisis avanzado del modelo TIKR
- Precio actual: 127,99 $
- Precio objetivo (medio): ~825 $
- Rentabilidad total potencial: ~545 %
- TIR anualizada: ~50 % / año
El precio objetivo medio de unos 825 $ para finales de 2030 se basa en dos motores de ingresos: la adopción comercial de AIP en EE. UU., que subió un 133 % el último trimestre, y la expansión del gobierno estadounidense, que subió un 84 %. El motor de los márgenes es el apalancamiento operativo, que convierte los nuevos ingresos en beneficios sin aumentar proporcionalmente el gasto, como se refleja en ese margen de flujo de caja del 57 %. El modelo asume una tasa de crecimiento compuesto anual (CAGR) de los ingresos de aproximadamente el 50 % durante el periodo.
La ventaja: si el AIP se convierte en la capa de control predeterminada para la IA empresarial, la rentabilidad de alrededor del 545 % refleja a una empresa en una fase temprana de una categoría que ella misma ha creado. El inconveniente: el objetivo se basa en márgenes netos de más del 50 % y un hipercrecimiento duradero, por lo que cualquier desaceleración, la pérdida de un contrato como el del NHS o una compresión hacia los múltiplos de sus competidores lo reduciría drásticamente.
Conclusión
La próxima prueba son los resultados del segundo trimestre, previstos para principios de agosto. Hay que estar atentos a los ingresos comerciales en EE. UU. frente a la previsión total de aproximadamente 1.800 millones de dólares. Karp afirma que el mayor problema de la empresa es que «simplemente no puede satisfacer la demanda», por lo que una cifra que refleje un crecimiento comercial de tres dígitos en EE. UU. confirmaría que la tesis es cierta. Una caída por debajo del 100 % en ese ámbito, junto con un avance hacia la cláusula de rescisión del NHS, proporcionaría a los bajistas su primera prueba fehaciente. La cifra se dará a conocer en agosto y determinará qué lado de esta brecha del 38 % tenía razón.
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