Datos clave de las acciones de Netflix
- Precio actual: 80,34 $ (cierre del 12 de junio de 2026)
- Precio objetivo (medio): ~164 $
- Precio objetivo del mercado: ~114 $
- Rendimiento total potencial: ~104 %
- TIR anualizada: ~17 % / año
- Reacción ante los resultados: -9,72 % (16 de abril de 2026)
- Caída máxima: -43,35 % (12 de febrero de 2026)
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¿Qué ha pasado?
Netflix (NFLX) cerró a 80,34 dólares el 12 de junio, un nivel que contrasta con las propias cifras de la empresa. Los ingresos crecieron un 16 % el último trimestre, los márgenes se están ampliando y su audiencia global se acerca a los mil millones. Sin embargo, la acción se sitúa un 40 % por debajo del máximo de 134,12 dólares que alcanzó en junio de 2025, tras una caída máxima del 43 % el 12 de febrero.
Los alcistas y los bajistas no discuten sobre si Netflix es un buen negocio. Discuten sobre el precio. Los bajistas afirman que una empresa en fase de maduración que ya no impulsa el mercado con titulares sobre suscriptores merece un múltiplo más bajo, y que el crecimiento reciente se apoya demasiado en las subidas de precios. Los alcistas afirman que los beneficios siguen creciendo, que la publicidad está a punto de duplicarse y que la caída ha brindado a los inversores pacientes una oportunidad única para entrar en una empresa con un crecimiento exponencial dominante. La pregunta clave es: ¿fue racional esta revalorización del 40 % o se trató de una reacción exagerada?
Cuánto cayó y por qué
La caída fue lenta, no repentina. Netflix superó las estimaciones de ingresos del primer trimestre, con 12 249,76 millones de dólares frente a una previsión de consenso de 12 173 millones, y al día siguiente cayó un 9,72 %. El mercado reaccionó a unas previsiones más moderadas y a la sorpresa de que el fundador, Reed Hastings, no se presentara a la reelección en el consejo de administración, no al trimestre en sí.
Lo importante es la solidez subyacente. La dirección mantuvo sus previsiones para todo el año de un crecimiento de los ingresos del 12 % al 14 % y un margen operativo del 31,5 %. En la conferencia sobre resultados, el codirector ejecutivo Greg Peters afirmó que Netflix solo ha captado alrededor del 7 % de los aproximadamente 670 000 millones de dólares de ingresos potenciales que estima para 2026, replanteando una empresa que muchos consideran madura como una que aún se encuentra en una fase temprana de monetización de su audiencia.
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Un rival más grande acaba de superar un obstáculo
El panorama competitivo cambió en junio. El 12 de junio, el Departamento de Justicia aprobó la adquisición de Warner Bros. Discovery por parte de Paramount Skydance, por unos 111 000 millones de dólares, sin desinversiones, uniendo así Paramount+ con HBO Max y CBS con CNN. El acuerdo aún se enfrenta a posibles demandas estatales y a revisiones de la UE y el Reino Unido, por lo que no está cerrado.
El papel de Netflix fue objeto de escrutinio. En una carta del 5 de junio dirigida al Departamento de Justicia, el director jurídico de Paramount alegó que Netflix llevó a cabo una «campaña de tierra quemada» contra la fusión, una afirmación que Netflix calificó de «absurda». Esa acusación no está demostrada, pero el mercado la interpretó como una señal de que Netflix se toma en serio a la entidad combinada Paramount-WBD.
Esto se remonta a abril. El codirector ejecutivo Ted Sarandos calificó la oferta abandonada por Warner Bros. como «algo que estaría bien tener, pero no algo imprescindible», y afirmó que Netflix se retiró «cuando el coste de este acuerdo superó el valor neto para nuestro negocio». Esa disciplina es la tesis alcista en acción: en lugar de pagar, Netflix autorizó una nueva recompra de acciones por valor de 25 000 millones de dólares en abril.
Dónde está creciendo realmente Netflix
El motor es la publicidad, no el número de suscriptores. La dirección reafirmó sus planes de duplicar aproximadamente el negocio publicitario hasta alcanzar unos 3000 millones de dólares en 2026. Peters señaló que la base de anunciantes creció más del 70 % en 2025 hasta superar los 4000 anunciantes, y que la compra programática —es decir, la compra automatizada de anuncios a través de software— «va camino de representar más del 50 % de nuestro negocio de anuncios no en directo». Los ingresos publicitarios de alto margen sobre una base de más de 325 millones de miembros son el camino más claro hacia la expansión de los márgenes.
La fidelización le da durabilidad. Peters señaló que la métrica de calidad de los miembros de Netflix alcanzó otro máximo histórico en el primer trimestre, con una retención que mejoró interanualmente en todas las regiones. El Clásico Mundial de Béisbol en Japón atrajo a 31,4 millones de espectadores e impulsó el mayor día de altas del país, una prueba de la estrategia de eventos en directo que Netflix está ampliando a nivel mundial.
El descuento es evidente en comparación con sus competidores. Netflix cotiza a un EV/EBITDA futuro de aproximadamente 19 veces, frente a Disney (DIS), que ronda las 9 veces, y Spotify (SPOT), que se sitúa en torno a las 25 veces. La prima respecto a Disney es amplia, pero merecida: Netflix ya opera en el sector del streaming con un margen operativo superior al 31 %, mientras que Disney y la futura fusión entre Paramount y WBD siguen buscando beneficios consistentes en streaming. En comparación con Spotify, Netflix parece razonable para un negocio más grande y con mayores márgenes. La señal más clara es el descuento respecto a su propio múltiplo histórico.
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Análisis avanzado del modelo TIKR
- Precio objetivo (medio): ~164 $
- Rentabilidad total potencial: ~104 %
- TIR anualizada: ~17 % / año
- Factores que impulsan el crecimiento de los ingresos: aumento de los suscriptores internacionales hasta alcanzar una base de ~800 millones de hogares, además de la expansión de la publicidad de ~3000 millones de dólares hacia una mayor cuota en la estructura de ingresos
- Motor del margen: apalancamiento operativo, con un margen de beneficio neto previsto cercano al 33 % para 2030
- Riesgo principal: compresión de los múltiplos, la misma fuerza que provocó la caída del 40 %
- Perspectiva alcista: la publicidad se duplica según lo previsto, los márgenes se amplían y el múltiplo se estabiliza, lo que eleva la acción de nuevo por encima de los 160 dólares.
- Perspectiva bajista: el crecimiento se apoya demasiado en las subidas de precios, el crecimiento de la publicidad se ralentiza y el múltiplo sigue contrayéndose, dejando las acciones estancadas cerca de los niveles actuales. El modelo asume un precio de entrada actual de 80,34 dólares, muy por debajo del objetivo medio de Wall Street de unos 114 dólares.
Conclusión
La tesis depende de la publicidad, y la próxima lectura llegará con los resultados del segundo trimestre de 2026 a mediados de julio. Habrá que estar atentos a si los ingresos publicitarios avanzan hacia el objetivo de 3000 millones de dólares y a si la cuota de la publicidad programática sigue superando el 50 %. Lo bueno sería una reafirmación o un aumento de las previsiones para todo el año con el impulso publicitario intacto; lo malo sería un repunte publicitario débil u otro recorte de las previsiones que reavivara la crítica de que «el crecimiento no es más que subidas de precios». El mercado se muestra abrumadoramente positivo, con 29 recomendaciones de «Comprar», 8 de «Superar al mercado» y 13 de «Mantener», pero se mantuvo optimista durante toda la caída. La publicidad es la cifra que desata el empate.
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