Datos clave de las acciones de Uber
- Precio actual: 68,85 $ (cierre del 12 de junio de 2026)
- Precio objetivo (medio): ~151 $
- Precio objetivo del mercado: ~104 $
- Rentabilidad total potencial: ~119 % (hasta el 31/12/30)
- TIR anualizada: ~19 % / año
- Caída máxima: 31,46 % el 10 de junio de 2026
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¿Qué ha pasado?
Uber Technologies (UBER) está superando sus propias previsiones, mientras que sus acciones cotizan como si algo se estuviera rompiendo. Las acciones cerraron a 68,85 dólares el 12 de junio de 2026, apenas por encima del mínimo de 52 semanas de 67,19 dólares y con una caída de alrededor del 32 % respecto al máximo cercano a los 102 dólares. Sin embargo, el negocio sigue creciendo. Esa brecha es la historia de las acciones de Uber en 2026.
El desacuerdo es real. Los optimistas ven una plataforma que genera casi 10 000 millones de dólares en flujo de caja libre anual y un crecimiento de las reservas brutas superior al 21 % durante tres trimestres consecutivos. Los bajistas ven una empresa de crecimiento compuesto con una valoración elevada que se enfrenta a dos interrogantes: si los robotaxis acabarán reduciendo su comisión y si la adquisición multimillonaria de Delivery Hero supone un alejamiento de la disciplina en la rentabilidad del capital. El mercado no puede valorar ninguna de estas cuestiones con confianza, por lo que ha estado vendiendo.
El nuevo director financiero de Uber se enfrentó a esa tensión en la 42.ª Conferencia Anual de Decisiones Estratégicas de Bernstein, celebrada el 28 de mayo de 2026. Balaji Krishnamurthy, ascendido a director financiero con efecto a partir del 16 de febrero de 2026, aprovechó su intervención para rebatir el argumento bajista.
La pregunta sobre Delivery Hero que la dirección respondió en primer lugar
El día antes de la conferencia, Uber aumentó su participación en Delivery Hero hasta aproximadamente el 37 %, comprando las acciones de Aspex Management a poco menos de 40 € por acción, según Bloomberg, que citaba un documento regulatorio. La operación se mantiene por debajo del umbral que activa una oferta obligatoria según la legislación alemana, al tiempo que le da a Uber un puesto en la mesa.
A los inversores les preocupa que una adquisición suponga un uso de capital que distraiga la atención, mientras que Uber también financia vehículos autónomos (coches que se conducen solos, o «AV») y recompra acciones. Krishnamurthy respondió con un marco de referencia. Cualquier acuerdo debe superar sin problemas los controles antimonopolio y de integración, y ofrecer «una gran confianza en que podemos generar un importante aumento del beneficio por acción ajustado, ya que la alternativa es que podamos recomprar nuestras propias acciones». Comparar las fusiones y adquisiciones con las recompras denota disciplina, no la construcción de un imperio. Añadió que la base de costes de Uber se sitúa «en torno a los 30 euros», por debajo de lo que acaba de pagar, y que cualquier acuerdo «tendría que ajustarse a unas expectativas del vendedor que sean razonables».
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Por qué el director financiero cree que el temor a los vehículos autónomos está «al revés»
La preocupación más profunda es estructural: si los vehículos autónomos (AV) hacen bajar los precios de los viajes, ¿se derrumbará el modelo económico de Uber? Krishnamurthy calificó eso de «un poco al revés». Los precios solo bajan cuando el hardware y el software se abaratan lo suficiente como para reducir los costes por viaje, y un precio más bajo amplía el mercado. Señaló la propia historia de Uber: el mercado potencial del transporte compartido resultó ser mucho mayor de lo que sugerían los cálculos basados en las licencias de taxi, ya que Uber resultó ser más barato que los taxis. Su conclusión: incluso con márgenes por viaje más bajos, «el margen bruto total es significativamente mayor».
Se mostró prudente en cuanto al calendario. El viaje medio de UberX cuesta unos 2 dólares por milla, y los vehículos autónomos deben situarse por debajo de esa cifra para ser más baratos que Uber, lo cual no es una realidad a corto plazo. En un plazo de cinco años, espera que los vehículos autónomos sigan siendo «relativamente irrelevantes» frente a los aproximadamente 15 000 millones de viajes anuales de Uber, con el punto de inflexión real entre los años cinco y diez. Esto va en contra de los optimistas que quieren ingresos de los vehículos autónomos ahora y de los pesimistas que temen una disrupción inmediata.
Un negocio que sigue creciendo mientras las acciones caen
Es difícil rebatir los resultados operativos. Para el ejercicio fiscal 2025, Uber declaró unos ingresos de 52 000 millones de dólares, un aumento del 18,3 %, con 29 700 millones de dólares en Movilidad y 17 200 millones de dólares en Reparto. En el primer trimestre de 2026, según se informó el 6 de mayo, las reservas brutas crecieron un 25 % hasta alcanzar los 53 700 millones de dólares, los ingresos operativos según GAAP aumentaron un 57 % hasta los 1.900 millones de dólares, y el beneficio por acción no GAAP subió un 44 % hasta los 0,72 dólares, superando la previsión de consenso de TIKR de ~0,69 dólares. Uber One alcanzó los 50 millones de miembros.
La reacción reveló la verdadera historia de 2026: a pesar de superar las expectativas, las acciones cayeron un 3,08 % tras el informe. La causa es la compresión de las estimaciones. TIKR prevé ahora un beneficio por acción normalizado de alrededor de 3,33 dólares en 2026, lo que supone un fuerte descenso con respecto al año anterior. La mayor parte de la caída se debió a la revisión a la baja de las expectativas de beneficios, no a un negocio en crisis.
La valoración refleja ese pesimismo. Uber cotiza a un EV/EBITDA NTM cercano a 12 veces frente a un crecimiento del EBITDA futuro en torno al 25 %, con una deuda neta sobre EBITDA de los últimos 12 meses de solo 0,33 veces. Una plataforma que genera un EBITDA a ese ritmo, con un balance de grado de inversión, rara vez cotiza tan cerca de su propio mínimo de 52 semanas. Los pesimistas tienen razón al afirmar que los vehículos autónomos y las fusiones y adquisiciones añaden incertidumbre. Los optimistas tienen razón al afirmar que el precio ya refleja una gran cautela.
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Análisis avanzado del modelo TIKR
- Precio objetivo: ~151 $ a finales de 2030
- Rendimiento total potencial: ~119 %
- TIR anualizada: ~19 % al año desde los 68,85 $ actuales
- Factores que impulsan los ingresos: crecimiento continuado de la movilidad, impulsado por la reactivación en EE. UU. a medida que se alivia la presión de los costes de los seguros, y crecimiento de los servicios de reparto en mercados internacionales y de alimentación/minoristas con baja penetración.
- Motor de los márgenes: apalancamiento operativo derivado de la disciplina en los costes fijos y la productividad impulsada por la IA.
- Riesgo principal: que la economía de los vehículos autónomos comprima la tasa de comisión más rápido de lo que se expande el margen bruto, o un acuerdo con Delivery Hero que rompa la disciplina de valor añadido del director financiero.
- Potencial alcista: si las reservas se mantienen en el 18-20 % y los márgenes siguen subiendo, el camino hacia unos 151 $ parece razonable.
- Riesgo a la baja: una gran adquisición fallida o una guerra de precios temprana en el sector de los vehículos autónomos justificaría la cautela actual.
El precio de entrada del modelo, de 68,85 dólares, coincide con el precio de mercado actual, por lo que no es necesario ningún ajuste.
Conclusión
Esté atento al próximo informe de resultados, previsto para principios de agosto de 2026, en busca de una cifra: la tasa de crecimiento de las reservas brutas del segundo trimestre frente a la previsión de la dirección del 18 % al 22 % (a tipo de cambio constante). Una cifra igual o superior al extremo superior, con una expansión continua de los márgenes, confirmará que la venta masiva se debe al sentimiento, no a la realidad. Un resultado por debajo de lo esperado, o indicios de que el gasto de Delivery Hero está afectando a la recompra de acciones o a los márgenes, dará la razón a los pesimistas. Los datos darán la respuesta en unas siete semanas. Hasta entonces, Uber es una empresa de crecimiento compuesto con un precio que refleja un problema.
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