Estadísticas clave de BlueOwl Stock
- 1 Semana Variación de precio de las acciones de BlueOwl: -6
- Precio de la acción de $OWL a 20 de febrero: $11
- Máximo en 52 semanas: $22
- Objetivo de precio de la acción de $OWL: $17
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¿Qué ha pasado?
Las acciones de Blue Owl Capital(OWL) cayeron casi un 6% el jueves (19 de febrero) después de que la gestora de activos alternativos anunciara la venta de activos por valor de 1.400 millones de dólares procedentes de tres de sus fondos de deuda privada.
Más preocupante para los inversores, la empresa reveló simultáneamente que pondría fin a los pagos de liquidez trimestrales regulares a los inversores en uno de sus fondos insignia centrados en el comercio minorista.
La venta supuso el traspaso de préstamos al 99,7% de su valor nominal a cuatro inversores norteamericanos en pensiones y seguros.
La mayor parte procedía de Blue Owl Capital Corporation II (OBDC II), un fondo de crédito privado semilíquido comercializado entre inversores minoristas estadounidenses. OBDC II se deshizo de 600 millones de dólares en préstamos, aproximadamente el 34% de su cartera total de 1.700 millones de dólares.
- Aquí es donde las cosas se ponen preocupantes para los inversores. Blue Owl anunció que OBDC II ya no hará pagos trimestrales regulares de liquidez.
- En su lugar, el fondo cambiará a pagos periódicos financiados por ventas de activos, ganancias, reembolsos de préstamos y otras transacciones puntuales. Esto significa que los inversores acaban de perder el acceso previsible a su dinero.
- Esta medida endurece las restricciones a la liquidez de los inversores en un momento en que las entidades de crédito privadas ya se enfrentan a cuestiones de transparencia y capacidad de reembolso.
- La decisión se produce tras el aumento de las solicitudes de reembolso en algunas sociedades de desarrollo empresarial de Blue Owl, según informa Bloomberg.
También se produce apenas unos meses después de que la empresa intentara y fracasara en su intento de fusionar OBDC II con su fondo hermano más grande, que cotiza en bolsa, un acuerdo que habría cristalizado en pérdidas de aproximadamente el 20% para los inversores de OBDC II antes de que Blue Owl abandonara el plan.
Qué nos dice el mercado sobre las acciones de OWL
La reacción negativa del mercado a las acciones de Blue Owl Capital refleja la creciente preocupación por la gestión de la liquidez en el crédito privado, especialmente en productos comercializados a inversores minoristas que esperan un acceso semilíquido a su capital.
- Al interrumpir los pagos trimestrales regulares y obligar a los inversores a realizar distribuciones irregulares y oportunistas, Blue Owl está reconociendo esencialmente que no puede satisfacer las demandas de reembolso mediante operaciones normales.
- Este es el segundo evento de liquidez importante para OBDC II en los últimos meses. El pasado mes de noviembre, Blue Owl intentó fusionar el fondo en dificultades en OBDC, deteniendo temporalmente todos los reembolsos hasta que se cerrara el acuerdo.
- Los inversores se opusieron enérgicamente al recorte del 20% incluido en la transacción, y Blue Owl finalmente desechó la fusión.
Ahora, la empresa está adoptando un enfoque diferente: vender activos a un precio cercano al par y distribuir hasta 2,35 dólares por acción, o aproximadamente el 30% del valor neto de los activos, entre los accionistas.
- El presidente de OBDC II, Logan Nicholson, calificó la operación de "oportunista" que aporta valor al tiempo que mantiene la diversificación de la cartera.
- Pero la óptica no es tan buena. Vender el 34% de la cartera de un fondo de una sola vez y eliminar la liquidez predecible sugiere que el fondo puede haber estado bajo tensión debido a las solicitudes de reembolso que no podía satisfacer de forma sostenible.
- Los otros dos fondos implicados -OBDC y Blue Owl Technology Income Corp (OTIC)- vendieron cada uno 400 millones de dólares en activos, lo que representa el 2% y el 6% de sus carteras, respectivamente.
- Se trata de proporciones mucho menores, lo que sugiere que esos fondos no se enfrentan a la misma presión de reembolso que OBDC II.
- Las acciones de Blue Owl Capital cotizan ahora un 50% por debajo de su máximo de 52 semanas y han caído más de un 30% en lo que va de año.
- Durante la reciente presentación de resultados, la dirección hizo hincapié en que había atendido todas las solicitudes de subasta en el cuarto trimestre y que contaba con una amplia liquidez en todos los productos. Pero las acciones indican lo contrario.
- Cuando se venden miles de millones en activos y se eliminan las distribuciones periódicas, los inversores lo interpretan como un signo de debilidad, no de fortaleza.
La cuestión más amplia aquí es si las empresas de crédito privadas pueden operar con éxito productos minoristas semilíquidos durante períodos de tensión del mercado.
Blue Owl ha sido agresiva en su expansión en el canal de riqueza minorista, pero los problemas de liquidez podrían frenar esa expansión si los inversores pierden la confianza en su capacidad para acceder al capital cuando sea necesario.
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