Conclusiones Clave
- MPLX espera aumentar su distribución un 12,5% tanto en 2026 como en 2027, mientras que VICI Properties aumentó su dividendo un 3,5% en el año fiscal 2025.
- A la tasa de dividendo actual de cada una, MPLX rinde un 7,65% y VICI Properties un 8,0%.
- La cobertura del flujo de caja distribuible de MPLX fue de 1,4x en el año fiscal 2025 y se espera que sea de 1,3x en el año fiscal 2026, en línea con el objetivo de la dirección.
- El índice de pago de AFFO de VICI Properties fue del 74% en el año fiscal 2025, y el consenso lo sitúa nuevamente en el 74% en el año fiscal 2026.
Cualquiera que busque un rendimiento cercano al 8% que aún crezca terminará en acciones como MPLX (MPLX) y VICI Properties (VICI).
El 4 de agosto, MPLX dijo que espera aumentar su distribución un 12,5% tanto en 2026 como en 2027. El informe del 29 de julio de VICI fue más discreto en comparación. Dio previsiones para un AFFO de 2026 de $2,45 a $2,47 por acción, y los analistas esperan que siga pagando el 74% de eso.
Entonces, ¿cuál es la mejor acción de alto rendimiento en dividendos?
| Métrica | MPLX (MPLX) | VICI Properties (VICI) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 7,65% (a la tasa actual) | 8,0% |
| Rendimiento a la tasa actual | 7,65% | 8,04% |
| Crecimiento de dividendos, año fiscal 2020–2025 | 8,2% anual | 7,1% anual |
| Cobertura, año fiscal 2025 | 1,40x cobertura de flujo de caja distribuible | 74% índice de pago de AFFO |
| Cobertura, consenso año fiscal 2026 | 1,29x cobertura de flujo de caja distribuible | 74% índice de pago de AFFO |
| Deuda neta / EBITDA (últimos 12 meses) | 4,0x | 4,81x |
| Cobertura de intereses (últimos 12 meses) | 4,09x | 4,33x |
MPLX está utilizando su colchón para aumentar los pagos
El gas natural está haciendo el trabajo pesado en MPLX. Su segmento de Servicios de Gas Natural y NGL creció su EBITDA ajustado un 11% hasta $614 millones en el T2 de 2026. La dirección también aumentó su perspectiva de capital de crecimiento para 2026 en $500 millones, hasta $2.900 millones.
Como una sociedad de transporte por tuberías, MPLX se juzga por la cobertura de su flujo de caja distribuible, y ha tenido margen de sobra cada año desde el año fiscal 2016.
La cobertura osciló entre 1,35x y 1,68x desde el año fiscal 2016 hasta el año fiscal 2025, terminando en un cómodo 1,40x. El consenso la sitúa en 1,29x para el año fiscal 2026. Durante ese año, las distribuciones aumentan de $4,07 a $4,55 por unidad, mientras que el flujo de caja distribuible aumenta de $5,68 a $5,86. Eso es por diseño. El CFO Carl Hagedorn dijo: "seguimos apuntando a nuestro índice de cobertura de 1,3x tanto para el '26 como para el '27 y, francamente, más allá". El aumento de este año es una previsión, aún no declarado: el del año pasado llegó el 28 de octubre.
MPLX es un MLP, por lo que paga distribuciones sobre unidades y envía a los tenedores un formulario K-1 en la época de impuestos. $10.000 a su rendimiento del 7,65% pagan $765 al año ahora. Creciendo a su tasa de cinco años del 8,2%, eso se convierte en aproximadamente $1.549 en el año 10, un rendimiento del 15,5% sobre su efectivo.
Sin embargo, hay una trampa. La cobertura del T2 de 2026 cayó a 1,3x desde 1,5x un año antes, y el índice de apalancamiento propio de MPLX aumentó a 3,7x desde 3,1x.
VICI Properties mantiene la estabilidad
Mientras que MPLX está reduciendo su colchón para aumentar más rápido, VICI ha mantenido su pago en una banda estrecha. El AFFO por acción aumentó un 4,6% hasta $0,62 en el T2 de 2026.
Como REIT, VICI se juzga por su índice de pago de AFFO, y ese apenas se ha movido.
El índice se mantuvo entre el 69,9% y el 79,1% desde el año fiscal 2018 hasta el año fiscal 2025, terminando en un bien cubierto 74%. El consenso lo sitúa nuevamente en el 74% para el año fiscal 2026, con $1,83 de dividendos contra $2,46 de AFFO por acción. VICI ha aumentado su dividendo, en palabras de la dirección, "cada año desde que salimos a bolsa en 2018". En su llamada del 30 de abril, la dirección dijo que tiene la intención de "seguir protegiendo la santidad del dividendo", y el 3 de septiembre aumentó el dividendo un 2,2%, a $0,46 por trimestre.
El riesgo es un crecimiento más lento y un inquilino en transición. El dividendo aumentó un 3,5% en el año fiscal 2025, frente al 7,1% anual desde el año fiscal 2020 hasta el año fiscal 2025. Y Caesars, uno de sus dos mayores inquilinos, está siendo comprado por Fertitta Entertainment por $31 por acción en efectivo, un acuerdo que los reguladores aún tienen que aprobar. El CEO Ed Pitoniak dijo en julio que el alquiler de sus casinos regionales "es una conversación que tendrá lugar en algún momento", mientras que VICI cobra "cada dólar del alquiler mientras tanto". La acción cerró a $22,88 el 9 de octubre, cerca de su mínimo de 52 semanas.
Entonces, ¿qué dividido gana?
MPLX es la mejor acción de alto rendimiento en dividendos. VICI paga más hoy, $800 al año por $10.000 frente a $765. Pero a la tasa de cinco años de cada dividendo, los ingresos de MPLX superan a los de VICI alrededor de 2031, y paga aproximadamente $1.549 en el año 10, frente a $1.481 de VICI. Al ritmo actual de cada una (el aumento del 12,7% de MPLX y el aumento del 3,5% de VICI en el año fiscal 2025), supera al de VICI alrededor de 2027, y la brecha del año 10 se amplía a aproximadamente $2.251 frente a $1.093. Y MPLX financia esos aumentos a partir de un negocio en crecimiento, con una cobertura justo en su objetivo de 1,3x y menos deuda neta respecto al EBITDA, 4,0x frente a 4,81x de VICI.
El caso de VICI es sólido. Su índice de pago apenas se mueve, y ha aumentado su dividendo cada año desde que salió a bolsa. A las tasas de dividendo actuales, incluso rinde más, 8,04% frente al 7,65% de MPLX. Es solo que la distribución de MPLX está creciendo mucho más rápido, su flujo de caja aún la cubre con margen de sobra, y sus clientes no están renegociando.
Por supuesto, los aumentos de MPLX dependen de que esos $2.900 millones de gasto de crecimiento en 2026 den sus frutos. Si no lo hacen, VICI comenzaría a verse mucho mejor.
Entonces, ¿cuál es el valor real de la acción de MPLX?
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