Puntos clave
- Crown Castle ofrece un rendimiento del 5,4% y Healthpeak Properties del 6,7%, y ambas elevaron partes de sus perspectivas para 2026 con sus resultados del segundo trimestre.
- El dividendo de Crown Castle consumió el 109% de su AFFO en el año fiscal 2025, y el consenso lo sitúa en el 93% para el año fiscal 2026.
- El ratio de pago de AFFO de Healthpeak fue del 72% en el año fiscal 2025 y es del 78% según el consenso para 2026, pero su cobertura de intereses es la más ajustada de las dos, de 1,5x.
- Healthpeak cotiza a 12x el AFFO futuro, y Crown Castle a 16x.
Crown Castle (CCI) y Healthpeak Properties (DOC) ambas ajustaron ligeramente al alza sus perspectivas para 2026 con sus resultados del segundo trimestre este verano.
Ninguna de las dos empresas llega a esto con un historial limpio, ya que ambas han recortado sus dividendos antes. El recorte de Crown Castle es el más reciente, y fue considerable. El pago bajó de $6,26 por acción en el año fiscal 2024 a $4,75 en el año fiscal 2025, y ahora se sitúa en $1,0625 por trimestre, o $4,25 al año. Los recortes de Healthpeak fueron anteriores, y hubo dos, llevando el dividendo de $2,10 por acción en el año fiscal 2016 a $1,48 en el año fiscal 2017, y luego a $1,20 en el año fiscal 2021.
Entonces, ¿cuál de estos dividendos de alto rendimiento es mejor poseer ahora?
| Métrica | Crown Castle (CCI) | Healthpeak (DOC) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 5,4% | 6,7% |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020–2025 | -0,7% anual | -3,8% anual |
| Ratio de pago de AFFO, año fiscal 2025 | 109% | 72% |
| Ratio de pago de AFFO, consenso año fiscal 2026 | 93% | 78% |
| Deuda neta / EBITDA (LTM) | 6,51x | 5,44x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 2,13x | 1,49x |
| Precio / AFFO (NTM) | 16,2x | 12,2x |
Fuente: TIKR, 9 de octubre de 2026; precios al cierre del 9 de octubre.
Crown Castle aún está creciendo para sostener su dividendo
Las torres de Crown Castle están generando menos. Los ingresos por alquiler de emplazamientos cayeron un 4% a $967 millones en el T2 2026, desde $1.008 millones en el T2 2025, a medida que se procesaban las terminaciones de DISH y las cancelaciones de Sprint. Aun así, el AFFO subió a $1,13 por acción desde $1,02, y la dirección espera entre $4,53 y $4,65 por acción para 2026. Esa perspectiva ya incluye $220 millones de no renovaciones de DISH, y Crown Castle está reclamando más de $3.500 millones en la quiebra de DISH, donde no se puede confirmar ningún plan antes del 2 de diciembre.
El dividendo aún depende mucho de ese AFFO. El ratio de pago subió del 73% en el año fiscal 2020 al 90% en el año fiscal 2024, luego el AFFO cayó a $4,36 por acción en el año fiscal 2025, por debajo de los $4,75 que la empresa pagó…
…lo que da un 109% no cubierto. Según el consenso para el año fiscal 2026, $4,58 de AFFO frente a $4,25 de dividendos, el ratio es un ajustado 93%. Crown Castle planea mantener el dividendo en $4,25 hasta que ese ratio baje al 75%-80%.
El CEO Christian Hillabrant califica el dividendo como "sacrosanto". Se financia primero, antes que el capex, y el efectivo sobrante se destina a mantener el apalancamiento en un rango de 6x a 6,5x. Con una deuda neta/EBITDA de 6,51x, Crown Castle se sitúa en la parte superior de ese rango.
Su acción saltó un 15,6% el 9 de octubre, a $79,64, después de que SpaceX acordara el 8 de octubre comprar espectro a nivel nacional para su servicio telefónico Starlink, que podría necesitar torres. SpaceX no ha firmado un contrato de arrendamiento, y el rendimiento del 5,4% es al nuevo precio.
Healthpeak ha reconstruido su colchón
Los recortes de Healthpeak están más atrás, y su cobertura ha mejorado cada año desde entonces. Su ratio de pago de AFFO cayó del 102% en el año fiscal 2020 al 72% en el año fiscal 2025. En ese período, el AFFO subió de $1,35 por acción en el año fiscal 2021 a $1,69 en el año fiscal 2025, mientras que el dividendo pasó de $1,20 a $1,22…
Ese 72% es un colchón cómodo. El consenso mantiene el ratio en el 78% para el año fiscal 2026, con $1,57 de AFFO frente a $1,23 de dividendos.
El negocio detrás es una imagen mixta. Janus Living, su división de viviendas para mayores, está haciendo el trabajo pesado, con ingresos un 45% mayores y EBITDA Ajustado un 34% mayor en el segundo trimestre de 2026 respecto al año anterior. El lado de laboratorios es el punto débil, donde el NOI Ajustado de propiedades comparables cayó un 3,2% en el mismo período. Aun así, la dirección ajustó ligeramente al alza su guía de FFO Ajustado para 2026 en $0,02 en el punto medio, a un rango de $1,73 a $1,77 por acción.
El CEO Scott Brinker mantiene la deuda bajo control: "Este no es el entorno adecuado para tener un apalancamiento elevado". El punto débil es la cobertura de intereses. El EBIT cubre los intereses un ajustado 1,49x, frente a 2,13x en Crown Castle.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
En última instancia, yo optaría por Healthpeak como la mejor acción de dividendo de alto rendimiento. Paga más, 6,7% frente al 5,4% de Crown Castle, y cubre ese dividendo con margen de sobra: 72% del AFFO en el año fiscal 2025, frente al 109% de Crown Castle.
Invierta $10.000 en cada una, y Healthpeak le envía $670 al año hoy, frente a $540 de Crown Castle. Ahora deje que cada dividendo siga moviéndose a su ritmo actual. El de Healthpeak subió un 1,7% en el año fiscal 2025, mientras que el pago trimestral de Crown Castle no ha cambiado respecto al año pasado. Extrapole eso diez años y Healthpeak paga unos $777 en el año 10, frente a unos $540 de Crown Castle, por lo que Crown Castle nunca alcanza.
También paga menos por el AFFO de Healthpeak: 12,2x el futuro, frente a 16,2x por Crown Castle después de su salto. Eso está por debajo del promedio de cinco años de Healthpeak de 14,7x…
…aunque aún por encima del mínimo de 9,9x que alcanzó el 23 de diciembre de 2025.
Nada de esto significa que el dividendo de Crown Castle esté en problemas. Las previsiones de la dirección ya cubren el pago de $4,25, y la empresa lo trata como intocable. Aun así, Healthpeak le da un cheque más grande hoy, con más de una cuarta parte de su AFFO sobrante después de pagarlo, y a un precio más bajo.
Por supuesto, los edificios de laboratorios de Healthpeak aún se están llenando de nuevo. La ocupación de laboratorios, en el 78,5% en el T2 2026, es el número a seguir en su próximo informe.
Entonces, ¿cuál es el valor real de la acción de Healthpeak?
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