Conclusiones Clave
- Edison International ofrece un rendimiento del 6,5% y Energy Transfer del 6,8%, y ambas aumentaron sus pagos en el último año.
- Los analistas esperan que el dividendo de Edison para el año fiscal 2026 utilice el 57% de su BPA normalizado, y que el flujo de caja distribuible de Energy Transfer cubra su pago del año fiscal 2026 2,1 veces.
- Edison aún no ha estimado su responsabilidad por el Incendio Eaton, y el proyecto de ley de California para limitarla murió el 31 de agosto. Energy Transfer planea gastar entre $5.600 y $5.900 millones en proyectos de crecimiento en 2026.
- Edison cotiza a 9 veces las ganancias futuras, frente a un promedio de cinco años de 13 veces.
Cualquiera que busque un rendimiento por dividendo superior al 6% se va a topar con Edison International (EIX) y Energy Transfer (ET).
El 30 de julio, Edison reafirmó sus previsiones de un BPA central de entre $5,90 y $6,20 para 2026. Energy Transfer, por su parte, elevó sus previsiones de EBITDA ajustado para 2026 a entre $18.800 y $19.100 millones el 4 de agosto.
Entonces, ¿cuál es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo?
| Métrica | Edison International (EIX) | Energy Transfer (ET) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 6,5% | 6,8% |
| Dividendo anual | $3,51 por acción | $1,36 por unidad |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020 a 2025 | 5,4% anual | 7,8% anual |
| Medida de cobertura | Ratio de pago del BPA normalizado | Cobertura del flujo de caja distribuible |
| Cobertura, año fiscal 2025 | 51% | 1,78x |
| Cobertura, consenso año fiscal 2026 | 57% | 2,11x |
| Deuda neta/EBITDA (últimos 12 meses) | 4,0x | 4,0x |
Edison International: aumentos constantes, una factura por incendios forestales pendiente
La empresa de servicios públicos de Edison, Southern California Edison, espera que su base de tarifas crezca aproximadamente un 7% anual a largo plazo. La dirección espera un crecimiento del BPA central del 5% al 7% anual desde 2025 hasta 2030, y el CEO Pedro Pizarro dijo que Edison no "ve la necesidad de capital social durante ese período hasta 2030".
Ese crecimiento respalda el dividendo. En el año fiscal 2025, los $3,36 por acción de Edison utilizaron un cómodo 51% de sus $6,55 de BPA normalizado. Los analistas esperan $6,12 para el año fiscal 2026, lo que sitúa el ratio en un todavía holgado 57%. La junta aumentó el pago trimestral un 6% en diciembre.
El dividendo aumentó cada año desde $1,98 por acción en el año fiscal 2016 hasta $3,36 en el año fiscal 2025, con el ratio de pago entre el 50% y el 64% durante todo el período.
El riesgo es el Incendio Eaton, y ha crecido desde julio. El 4 de agosto, el Departamento de Bomberos del Condado de Los Ángeles determinó que un arco eléctrico en una torre de Southern California Edison fuera de servicio inició el incendio. El 31 de agosto, el proyecto de ley de responsabilidad por incendios forestales de California murió sin votación, y las acciones de Edison cayeron un 23% ese día. El 16 de septiembre, Fitch cambió su perspectiva a negativa, advirtiendo que "es probable que haya futuras rebajas de calificación". Edison había registrado $1.600 millones en pérdidas por acuerdos hasta el 30 de junio, y dice que aún no puede estimar el resto.
Energy Transfer: un cheque más grande, con un flujo de caja creciente detrás
Edison crece añadiendo a su base de tarifas, y Energy Transfer crece moviendo más volumen a través de sus tuberías. En el T2 de 2026, su EBITDA ajustado aumentó un 31% hasta $5.070 millones, y su flujo de caja distribuible atribuible a los socios, según ajustado, aumentó un 32% hasta $2.590 millones, ambos frente al T2 de 2025. El transporte de NGL, las exportaciones de NGL y el transporte de crudo batieron récords.
Energy Transfer es una sociedad, por lo que paga distribuciones sobre unidades, y los tenedores reciben un formulario K-1 en la declaración de impuestos.
En el año fiscal 2025, $2,38 de flujo de caja distribuible por unidad cubrieron $1,34 de distribuciones 1,78 veces. Los analistas esperan $2,89 para el año fiscal 2026, una cobertura de 2,11 veces, un amplio colchón. El CEO Thomas Long dijo que la sociedad tiene como objetivo "una tasa de crecimiento anual de las distribuciones a largo plazo del 3% al 5%".
La cobertura se mantuvo en 1,78 veces o mejor cada año desde el año fiscal 2018 hasta el año fiscal 2025. Las distribuciones aún cayeron desde $1,22 por unidad en el año fiscal 2019 hasta $0,63 en el año fiscal 2021, un año en el que la cobertura alcanzó 4,76 veces.
Han vuelto a subir hasta $1,34 desde entonces, y el último aumento fue el "decimonoveno aumento consecutivo de su distribución trimestral en efectivo".
El riesgo es el gasto: entre $5.600 y $5.900 millones de capital de crecimiento en 2026, que tiene que seguir generando su retorno. El 6 de octubre, también acordó comprar Vaquero Midstream por unos $2.600 millones en efectivo y unidades, una operación que espera que añada al flujo de caja distribuible por unidad de inmediato.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Energy Transfer es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo. Paga el cheque más grande hoy, y los analistas esperan que su flujo de caja distribuible cubra ese cheque más de 2 veces en el año fiscal 2026.
Edison tiene un caso real, sin embargo. Aumentó su dividendo un 6,0% en el año fiscal 2025, frente al 4,7% de Energy Transfer. A esos ritmos, los ingresos por dividendos de Edison superarían a los de Energy Transfer alrededor de 2030, y en el año 10, $10.000 invertidos en Edison pagarían unos $1.098 al año, frente a unos $1.027 de Energy Transfer.
También es barata. Edison cotiza a 9 veces las ganancias futuras, frente a un promedio de cinco años de 13 veces y un máximo de 17 veces.
Ese descuento es el mercado descontando el riesgo de incendios forestales de Edison. Energy Transfer tampoco es cara, a 7,2 veces los $2,89 de flujo de caja distribuible por unidad que los analistas esperan para el año fiscal 2026.
Al final, preferiría cobrar el cheque más grande ahora que esperar hasta alrededor de 2030 a que el de Edison lo alcance mientras su mayor responsabilidad aún no tiene un número asignado.
Por supuesto, un nuevo intento en Sacramento podría cambiar eso. Pizarro quiere un "marco duradero y financiable" para la responsabilidad por incendios forestales, y la primera estimación de Edison de lo que costará el Incendio Eaton es el otro número a seguir.
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