Estadísticas Clave para la Acción de DoorDash
- Precio Actual: $196.50
- Precio Objetivo (Medio): ~$966
- Objetivo del Mercado: ~$258
- Rentabilidad Total Potencial: ~391%
- TIR Anualizada: ~46% / año
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¿Qué Sucedió?
DoorDash (DASH) cerró a $196.50 el 9 de octubre, con una caída del 13.2% en 2026, y su mejor cifra reciente podría estar estableciendo la expectativa equivocada. El EBITDA ajustado del segundo trimestre alcanzó los $914 millones, $44 millones por encima del límite superior de las previsiones, según los materiales de relaciones con inversores de la empresa. En la llamada del 5 de agosto, el CFO Ravi Inukonda explicó por qué se abrió esa brecha y por qué no espera que se repita en el T3.
El Superávit del T2 Llegó Demasiado Tarde Para Gastar
Inukonda dijo que la publicidad y la economía del subtotal de pedidos llegaron ligeramente por encima del plan en la segunda mitad del trimestre, mientras que Deliveroo superó las expectativas internas de volumen. "Habrá momentos, como en el T2, en los que el superávit de EBITDA llegue más tarde en el trimestre", dijo. "En esos momentos, simplemente no tenemos tiempo suficiente para reinvertir en el negocio, especialmente con los niveles de eficiencia que deseamos".
Sobre los márgenes de la segunda mitad, dijo que espera que DoorDash se sitúe dentro de su rango de previsiones para el T3 de $950 millones a $1.1 mil millones. El historial respalda eso: en los cuatro trimestres anteriores, el EBITDA ajustado se situó dentro de las previsiones o no más de $5 millones por encima del límite superior. Sin embargo, el consenso de EBITDA para el T3 en TIKR ya se sitúa alrededor de $1.03 mil millones, por encima del punto medio de $1.025 mil millones.
Por debajo del EBITDA, el T2 fue menos limpio. El EBIT de $156 millones estuvo un 18.62% por debajo de las expectativas del mercado y cayó desde los $163 millones del año anterior, ya que el margen de EBIT se redujo al 3.50% desde el 4.96%. El BPA GAAP de $0.46 estuvo por debajo de la estimación de $0.47. La dirección también espera que el EBITDA como porcentaje del valor de los pedidos disminuya en el T4 debido a los costos estacionales de los Dasher, seguros y gastos en tecnología y autonomía.
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El T4 es Cuando Deliveroo Deja de Favorecer el Crecimiento
Los ingresos del T2 aumentaron un 36% interanual, pero un 24% excluyendo a Deliveroo, según el informe del T2 de la empresa. Esa brecha tiene una fecha de finalización. DoorDash completó la adquisición de Deliveroo el 2 de octubre de 2025, por lo que el T4 es el primer trimestre medido contra una base que ya la incluye. El consenso de TIKR prevé que el crecimiento de los ingresos caiga de alrededor del 32% en el T3 a alrededor del 21% en el T4.
Una palanca está en la compra de alimentos. Un analista sugirió que algunos supermercados pagan a DoorDash una tasa de comisión baja o nula y preguntó sobre el reajuste de precios. El CEO Tony Xu se negó a comentar sobre socios específicos, pero dijo que DoorDash "podría ser el 100% del crecimiento que ven en términos de su negocio real". Eso apunta a poder de negociación, no a un plan declarado de reajustar precios.
Los rivales se están moviendo. Uber (UBER) acordó el 6 de octubre comprar el mercado de catering ezCater por $2.3 mil millones en efectivo, un acuerdo que Reuters informó que se espera ayude a reducir el liderazgo de DoorDash en EE. UU. La oferta de Uber de $14.8 mil millones por Delivery Hero (DHER) se espera que cierre en la segunda mitad de 2027. El 5 de octubre, Deliveroo anunció una exclusiva asociación de entrega con robots en el Reino Unido con Coco Robotics.
DoorDash cotiza a alrededor de 19x EV/EBITDA de los Próximos Doce Meses (NTM), frente a alrededor de 28x a finales de 2025. Delivery Hero cotiza cerca de 13x, a €36.60 frente a la oferta de Uber de €41.50. Eternal (ETERNAL) de India cotiza cerca de 72x. El objetivo medio del mercado es de $257.72.
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Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $196.50
- Precio Objetivo (Medio): ~$966
- Rentabilidad Total Potencial: ~391%
- TIR Anualizada: ~46% / año
Este análisis utiliza el caso medio, medido desde el precio de entrada de $196.50. El modelo de TIKR apunta a alrededor de $966 para el 31 de diciembre de 2030, una rentabilidad total de aproximadamente el 391%, o alrededor del 46% anual.
Ese objetivo equivale a aproximadamente 57x el BPA normalizado consensuado para 2030 de alrededor de $17, frente a un P/E NTM de alrededor de 29x en la actualidad. Alcanzarlo requeriría que los beneficios estén muy por delante del consenso, a través de las palancas que la dirección sigue nombrando: publicidad, economía de unidad de compra de alimentos y crecimiento internacional de Deliveroo. Si los beneficios solo siguen el consenso, la trayectoria del modelo no se sostiene.
Conclusión
DoorDash reportará los resultados del T3 después del cierre del 4 de noviembre. Inukonda describió una empresa que reinvierte el superávit cuando tiene tiempo para hacerlo, por lo que el T3 mostrará si ese gasto compra volumen. Un EBITDA cerca del punto medio de $1.025 mil millones con el GOV del Marketplace hacia el límite superior de las previsiones de $34 mil millones encajaría en su relato. Un GOV cerca del extremo inferior de $33 mil millones enviaría la acción al trimestre del aniversario de Deliveroo sin un superávit de EBITDA ni un volumen más rápido en qué apoyarse.
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