Puntos Clave
- Las acciones de Albemarle cerraron a $102.75 el 7 de octubre, un 52% por debajo de su máximo de cierre del 16 de abril de $215.62.
- El 6 de octubre, BMO Capital recortó su precio objetivo a $175 desde $200 y mantuvo su calificación Outperform, un objetivo un 70% superior al cierre del 7 de octubre.
- La dirección recortó sus previsiones de ventas y EBITDA ajustado de Almacenamiento de Energía para el tercer trimestre debido a menores volúmenes y precios, y en los últimos 90 días el consenso de BPA para 2027 cayó a $11.00 desde $12.98.
- El objetivo de BMO implica un PER forward de 18.5x frente a 10.9x actualmente, lo que hace que la llamada sea plausible pero forzada de cara al informe de resultados del 4 de noviembre.
Albemarle (ALB) cerró a $102.75 el 7 de octubre, un 52% por debajo de su máximo de cierre del 16 de abril de $215.62.
BMO Capital aún ve un potencial alcista del 70%, incluso después de recortar su propio objetivo esta semana.
El litio retrocedió
El segundo trimestre de Albemarle fue sólido: las ventas netas aumentaron un 31% a $1.7 mil millones, y el EBITDA ajustado más que se duplicó a $858 millones debido a los mayores precios del litio.
Pero en la llamada del 6 de agosto, el CFO Neal Sheorey dijo que las ventas netas y el EBITDA ajustado de Almacenamiento de Energía para el tercer trimestre "se espera que disminuyan de forma secuencial debido a menores volúmenes de ventas y asumiendo que los precios sean más bajos secuencialmente para el trimestre tal y como está hoy".
El CEO Kent Masters fue más directo sobre el precio del litio: "subió, ha retrocedido".
Los volúmenes también son un lastre. Tras el incendio del 9 de junio en la planta CGP3 de Talison, Albemarle espera ventas de Almacenamiento de Energía de 225 a 235 kilotoneladas en 2026.
Para el 30 de septiembre, la acción cotizaba a $105.78.
BMO recortó su objetivo y mantuvo su calificación
El martes 6 de octubre, el analista de BMO Capital Joel Jackson recortó su precio objetivo a $175 desde $200 y mantuvo su calificación Outperform. Eso es un 70% por encima del cierre del 7 de octubre.
UBS (a $150) y Argus (a $135, desde $230) recortaron sus objetivos la misma semana y mantuvieron calificaciones de Compra.
Los alcistas pueden apoyarse en la demanda. En la llamada de agosto, Masters dijo que "los inventarios son bajos y el mercado físico del litio sigue siendo ajustado".
¿Tiene sentido $175?
BMO se sitúa cerca del consenso. El precio objetivo promedio de los analistas ha caído desde $211 a finales de junio a $169, mientras que la acción cayó desde $135.03 a $102.75.
Y las calificaciones se han mantenido: 13 de los 22 analistas la califican como Compra o Outperform, frente a 7 hace un año, y ninguno la califica como Venta.
Los analistas esperan un BPA normalizado de $11.60 en 2026 y $11.27 en 2027, después de pérdidas en 2024 y 2025.
Esas estimaciones siguen cayendo: el consenso de Yahoo Finance para 2027 cayó a $11.00 desde $12.98 en los últimos 90 días, y un tercer trimestre más débil da pocas razones a los analistas para detenerse.
A $102.75, Albemarle cotiza a 10.9x las ganancias forward. (Dos años de pérdidas hacen que su historial de cinco años sea inútil). Los $175 de BMO divididos por los $9.47 por acción de ganancias de los próximos doce meses detrás de ese múltiplo dan como resultado 18.5x.
Plausible, pero forzado
El riesgo es el precio del litio. La propia perspectiva de Albemarle para 2026 sitúa el EBITDA ajustado entre $2.4 mil millones y $2.6 mil millones con el litio alrededor de $20 por kilogramo, y solo entre $0.9 mil millones y $1.0 mil millones al promedio de 2025 de unos $10.
Por lo tanto, la llamada de BMO es plausible, pero forzada. Los analistas no se han rendido con la acción. Pero $175 pide al mercado que pague 18.5x por ganancias que aún se están recortando, y eso necesita que el litio se mantenga cerca de $20.
La próxima prueba es el 4 de noviembre, cuando Albemarle reporte su tercer trimestre. Si los precios de Almacenamiento de Energía se mantienen y la perspectiva para 2026 permanece en el extremo superior de su escenario de $20, el objetivo de BMO será mucho más fácil de defender.
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