Puntos clave
- Las acciones de NovaGold Resources han caído un 55% desde su máximo de cierre del 2 de marzo, hasta $6.36 al cierre del 7 de octubre.
- El 7 de octubre, Morgan Stanley mantuvo su calificación Overweight y recortó su precio objetivo a $13 desde $13.60, un 104% por encima de ese cierre.
- NovaGold no tiene producción ni ganancias, por lo que el caso descansa en el proyecto Donlin Gold, cuyo estudio de viabilidad se espera para la primera mitad de 2027, y en una financiación que aún no se ha concretado.
- El objetivo de Morgan Stanley parece plausible pero forzado: la acción cotizaba allí a finales de febrero, y los eventos que podrían llevarla de vuelta aún están por delante.
NovaGold Resources (NG) ha perdido un 55% desde su máximo de cierre del 2 de marzo, finalizando a $6.36 el 7 de octubre. Morgan Stanley aún la ve más que duplicándose.
Qué está presionando a NovaGold
En su informe del segundo trimestre del 24 de junio, NovaGold dijo que gastó un neto de $22.7 millones en el trimestre hasta el 31 de mayo a medida que el estudio de viabilidad de Donlin Gold se aceleraba, dejando $370.2 millones en efectivo y depósitos a plazo. Eso es suficiente para terminar el estudio, pero la empresa espera recaudar más dinero en algún momento.
Luego están los tribunales. La Corte Suprema de Alaska escuchó argumentos el 3 de junio sobre la certificación del proyecto bajo la Ley de Agua Limpia, el último desafío a sus permisos estatales. Como dijo el CEO Greg Lang en la llamada del 24 de junio, "típicamente, el tribunal en Alaska tarda aproximadamente un año en emitir un fallo".
Qué ve Morgan Stanley
El 7 de octubre, el analista de Morgan Stanley Carlos De Alba mantuvo su calificación Overweight y recortó su precio objetivo a $13 desde $13.60. Eso es un 104% por encima del cierre del día.
Los seis analistas que TIKR sigue califican a NovaGold como Compra o Outperform, y el consenso de objetivos se situaba en $13 al 30 de septiembre.
El caso alcista es el activo. El comunicado de NovaGold sitúa a Donlin en aproximadamente 40 millones de onzas de recursos medidos e indicados, con una ley más del doble del promedio de la industria.
¿Tiene sentido $13?
Sin producción y con una pérdida de $25.5 millones en el trimestre hasta el 31 de mayo, NovaGold no tiene un P/E para verificar. Lo que tiene son los objetivos de los analistas, que apenas se han movido desde marzo mientras la acción caía más de la mitad…
A finales de febrero, la acción cerró a $13.32, justo por debajo del objetivo de consenso de $14. Para el 30 de septiembre, estaba en $6.50 frente a $13.
El problema es el dinero. Donlin aún necesita financiación para la construcción. Y el acuerdo para comprar el 40% de Donlin de Paulson es todo en acciones: los accionistas actuales de NovaGold terminarán con aproximadamente el 65% de la empresa combinada, que será propietaria de la totalidad de Donlin.
Mi conclusión
La llamada de Morgan Stanley es plausible pero forzada. El objetivo de $13 es donde cotizaba la acción en febrero, pero lo que la llevaría de vuelta allí aún no ha sucedido: un estudio terminado, un plan de financiación y el fallo judicial.
Lang espera el estudio en la primera mitad de 2027. Si llega a tiempo con un plan viable para pagar la mina, $13 se vuelve mucho más fácil de defender. Hasta entonces, hay que seguir el acuerdo con Paulson, cuyo cierre está previsto para el cuarto trimestre, y el informe del tercer trimestre de NovaGold.
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