Conclusiones Clave
- Edison International ofrece un rendimiento del 6,5% y Crown Castle del 5,4%, después de que el dividendo por acción de Crown Castle cayera de $6,26 en el año fiscal 2024 a $4,75 en el año fiscal 2025.
- Edison pagó el 51% de su BPA normalizado en el año fiscal 2025 y se espera que pague el 57% según el consenso para el año fiscal 2026.
- El ratio de pago de AFFO de Crown Castle fue del 109% en el año fiscal 2025 y se espera que sea del 93% según el consenso para el año fiscal 2026, a medida que el AFFO por acción se recupera.
- El mayor riesgo de Edison es la responsabilidad por incendios forestales: el proyecto de ley de California para limitarla murió el 31 de agosto, y Fitch ha advertido sobre posibles rebajas de calificación.
Edison International (EIX) ofrece hoy un rendimiento del 6,5%, y Crown Castle (CCI) del 5,4%. Rendimientos tan altos suelen tener una trampa.
Para Edison, la trampa son los incendios forestales de California. Su empresa de servicios públicos, Southern California Edison (SCE), todavía está liquidando reclamaciones del Incendio Eaton. La trampa de Crown Castle es el dividendo en sí: su dividendo por acción cayó de $6,26 en el año fiscal 2024 a $4,75 en el año fiscal 2025.
Entonces, ¿cuál es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo hoy?
| Métrica | Edison International (EIX) | Crown Castle (CCI) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 6,5% | 5,4% |
| Dividendo anual | $3,51 por acción | $4,25 por acción |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020–2025 | 5,4% anual | -0,7% anual |
| Ratio de pago, año fiscal 2025 | 51% del BPA normalizado | 109% del AFFO |
| Ratio de pago, consenso año fiscal 2026 | 57% del BPA normalizado | 93% del AFFO |
| Deuda neta/EBITDA (últimos 12 meses) | 4,0x | 6,51x |
| Cobertura de intereses (últimos 12 meses) | 3,08x | 2,13x |
El dividendo de Edison tiene margen de sobra
El dividendo de Edison está bien cubierto. En el año fiscal 2025 pagó un cómodo 51% de su BPA normalizado. Según el consenso para el año fiscal 2026, esa ratio sube al 57%, porque se espera que el BPA baje desde un 2025 inusualmente fuerte. El 30 de julio, la dirección dijo que todavía espera que el BPA central crezca entre un 5% y un 7% anual desde 2025 hasta 2030.
El historial muestra la misma disciplina.
El dividendo por acción aumentó cada año en el gráfico, de $1,98 en el año fiscal 2016 a $3,36 en el año fiscal 2025. En ese período, el ratio de pago se mantuvo entre el 50% y el 64%. El riesgo son los incendios forestales. SCE había registrado pérdidas por liquidación del Incendio Eaton por $1.600 millones hasta el 30 de junio, y la dirección aún no puede estimar el resto. El CEO Pedro Pizarro advirtió que si hay una "acción insuficiente" en la legislación sobre incendios forestales en 2026, las rebajas de calificación crediticia son una "fuerte probabilidad". El 4 de agosto, el Departamento de Bomberos del Condado de Los Ángeles determinó que un arco eléctrico en una torre de SCE fuera de servicio inició el incendio. El 31 de agosto, el proyecto de ley murió sin votación, y la acción de Edison cayó un 23% ese día. El 16 de septiembre, Fitch cambió su perspectiva a negativa, advirtiendo que "es probable que haya futuras rebajas de calificación".
Crown Castle todavía está creciendo para volver a cubrir su dividendo
El dividendo de Edison ha seguido subiendo, pero el de Crown Castle acaba de reajustarse. Su ratio de pago de AFFO alcanzó un arriesgado 109% en el año fiscal 2025, por lo que el dividendo superó al flujo de caja que lo respalda.
El AFFO por acción subió de $4,72 en el año fiscal 2016 a $7,55 en el año fiscal 2023, luego cayó a $4,36 en el año fiscal 2025. El dividendo por acción bajó de $6,26 en el año fiscal 2024 a $4,75 en el año fiscal 2025. Así que la tasa de crecimiento a 5 años del -0,7% anual refleja principalmente el reajuste, y el dividendo está plano por ahora.
El AFFO se está recuperando. El AFFO por acción aumentó un 10% hasta $1,13 en el segundo trimestre de 2026. El consenso para el año fiscal 2026 de $4,58 se sitúa dentro de las previsiones de la dirección de $4,53 a $4,65, lo que da un ratio de pago ajustado del 93%. El CEO Christian Hillabrant califica el dividendo de "sacrosanto". El CFO Sunit Patel, que se jubila a finales de marzo de 2027, espera que el ratio de pago vuelva a estar dentro del rango objetivo de la empresa "en los próximos dos años más o menos".
Crown Castle reembolsó más de $7.000 millones de deuda después de vender su negocio de fibra. Aun así, todavía tiene una deuda neta/EBITDA de 6,51x, frente a 4,0x de Edison. Y los ingresos por alquiler de emplazamientos cayeron un 4% en el segundo trimestre de 2026 debido a las terminaciones de DISH y las cancelaciones de Sprint. Una nueva esperanza: el acuerdo de espectro de SpaceX del 8 de octubre hizo que la acción de Crown Castle subiera un 15,6% el 9 de octubre, hasta $79,64, con la idea de que sus satélites todavía necesitarán torres, aunque SpaceX no ha firmado un contrato de arrendamiento.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Edison International es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo. Ofrece el mayor rendimiento, cubre ese rendimiento con margen de sobra y ha aumentado su dividendo cada año en su gráfico. Crown Castle, mientras tanto, todavía está trabajando para reducir su ratio de pago.
En dólares, $10.000 en Edison pagan $650 al año hoy. A su tasa de crecimiento a 5 años, eso crece a aproximadamente $1.046 en el año 10, un rendimiento del 10,5% sobre su inversión inicial. Los mismos $10.000 en Crown Castle pagan $540 hoy, y con su dividendo plano, nunca alcanza.
Además, se consigue Edison con descuento.
Edison cotiza a 9,0x las ganancias forward, frente a un promedio de 13,0x en los últimos cinco años. Esa brecha es el mercado descontando el riesgo de incendios forestales.
Esto no quiere decir que el dividendo de Crown Castle esté en problemas. El AFFO está creciendo de nuevo, la dirección califica el dividendo de sacrosanto y el ratio de pago está en camino de volver a su rango objetivo. Es solo que Edison ya paga más, cubre mejor su dividendo y sigue aumentándolo.
Por supuesto, el caso de Edison ahora depende de que Sacramento lo intente de nuevo. Sin una solución, las rebajas de calificación de las que advirtió Pizarro se vuelven más probables, y la primera estimación de Edison sobre lo que costará el Incendio Eaton todavía está por llegar.
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