Conclusiones Clave
- Las acciones de TTM Technologies cayeron un 10% después de que la empresa anunciara un plan de $400 millones para expandir la capacidad de placas de circuitos para IA en cuatro plantas en China y una en Malasia.
- La venta masiva parece una reacción justa, ya que TTM no proporcionó objetivos financieros para el gasto.
- En el año fiscal 2025, el gasto de capital de $293 millones consumió esencialmente todos los $292 millones de efectivo generado por las operaciones de TTM.
- TTM dice que dará más detalles en su llamada de resultados del tercer trimestre, que es lo próximo a observar.
TTM Technologies (TTMI) las acciones caen un 10% hoy después de que la empresa dijera que gastará otros $400 millones en capacidad para IA, principalmente en China. Es un movimiento importante en un día tranquilo para el mercado en general.
Qué sucedió exactamente
Antes de la apertura del lunes, TTM anunció un plan de $400 millones para expandir cuatro instalaciones en China y una en Penang, Malasia. Se suma a los $1.200 millones que TTM ya había comprometido para el período 2025-2029, añadiendo un tercio a ese presupuesto.
El dinero se destina a placas de circuitos impresos para IA para clientes de centros de datos, hiperescaladores y redes. TTM está construyendo la capacidad dentro de sus plantas existentes para que esté operativa más rápido. Como dijo el CEO Edwin Roks:
"El rápido crecimiento de la demanda nos obliga a realizar aumentos rápidos de capacidad en varias de nuestras instalaciones."
TTM no dio ninguna cifra sobre lo que debería generar este gasto. Eso se conocerá en su llamada de resultados del tercer trimestre.
La factura llega antes de los ingresos
El gasto de capital se más que triplicó, pasando de $82 millones en el año fiscal 2021 a $293 millones en el año fiscal 2025, mientras que el efectivo generado por las operaciones aumentó de $177 millones a $292 millones.
Así que en el año fiscal 2025, el capex consumió esencialmente cada dólar que generó el negocio. Otros $400 millones ponen más efectivo en equipos antes de que las nuevas líneas vendan una sola placa.
Wall Street ya espera mucho
TTM dice que las conversaciones con clientes de larga data apuntan a "aumentos esperados de la demanda". Los analistas están de acuerdo. Esperan que los ingresos casi se dupliquen, pasando de $2.910 millones en el año fiscal 2025 a $5.660 millones en el año fiscal 2027.
Esas estimaciones se hicieron antes del plan de hoy. Al no tener objetivos adjuntos, aún no hay nada que las modifique.
Mientras tanto, la acción no es barata. TTM cotizaba a 19 veces las ganancias futuras al cierre del viernes, frente a un promedio de cinco años de 15,5x.
Al precio de esta mañana, está más cerca de 17x. Eso está muy por debajo de las casi 50x que alcanzó en mayo, pero aún por encima de su nivel habitual. Y cuatro de los cinco sitios están en China, lo que vincula más del crecimiento de IA de TTM a un solo país.
A la espera del tercer trimestre
Creo que la venta masiva es una reacción justa. TTM está pidiendo a los inversores que financien más capacidad a un múltiplo superior al promedio, sin cifras aún sobre lo que genera.
Por supuesto, si la llamada del tercer trimestre muestra que los clientes ya se han comprometido con esa capacidad, la caída de hoy podría parecer exagerada.
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