Puntos Clave
- AST SpaceMobile cerró un 62% por debajo de su máximo de mayo el 9 de octubre, y Deutsche Bank la actualizó a Compra el 12 de octubre con un objetivo de $93, un 82% por encima de ese cierre.
- El argumento de Deutsche Bank es que el espectro de AST por sí solo representa casi todo el valor empresarial de la compañía.
- Los analistas esperan que los ingresos aumenten de $70.9 millones en 2025 a $1.73 mil millones en 2028, pero sus estimaciones de pérdidas para 2026 y 2027 se ampliaron en los últimos 90 días.
- El objetivo de $93 implica 80 veces las ventas futuras, por encima del promedio de cinco años de la acción de 60.3x, lo que hace que la recomendación sea plausible pero forzada.
AST SpaceMobile (ASTS) cerró a $50.97 el 9 de octubre, un 62% por debajo de su máximo del 28 de mayo. El 12 de octubre, el analista de Deutsche Bank, Bryan Kraft, actualizó la acción de Mantener a Compra y mantuvo su precio objetivo de $93, un 82% por encima de ese cierre.
No hace mucho, él era escéptico.
Una explosión en la plataforma de lanzamiento, luego SpaceX
Kraft explicó su salida anterior él mismo: "Habíamos rebajado la acción en mayo después de la explosión en la plataforma de lanzamiento del New Glenn que introdujo un retraso material en los planes de lanzamiento de ASTS, combinado con preocupaciones de valoración".
La presión siguió aumentando. El 2 de octubre, B. Riley rebajó AST a Mantener y redujo su objetivo de $85 a $65. Luego, el 9 de octubre, SpaceX (SPCX) acordó comprar una cartera nacional de espectro de 800 MHz a Grain Management, y AST alcanzó un nuevo mínimo de 52 semanas.
Deutsche Bank dice que el espectro por sí solo cubre el precio
Kraft califica este momento como "oportuno" para volverse alcista. Señala la caída, los catalizadores que cree que el mercado ha pasado por alto y el espectro de AST, que estima representa casi todo el valor empresarial de la compañía. Dicho de otra manera, cree que los inversores están pagando casi nada por la red de satélites en sí.
Berenberg, que mantuvo su recomendación de Compra el 9 de octubre, añade que el acuerdo de SpaceX convierte a AST en un socio más valioso para los operadores que SpaceX está asumiendo.
¿Tiene sentido $93?
El resto de la calle es más cauteloso: antes de la actualización, 4 de 13 analistas calificaron a AST como Compra o Supera el Rendimiento y 7 como Mantener. Aun así, el consenso de objetivo de $78 aumentó durante el año pasado incluso cuando la acción cayó [41%].
El optimismo se basa en los ingresos, que los analistas esperan que crezcan de $70.9 millones en 2025 a $1.73 mil millones en 2028 (aunque solo 6 analistas proyectan tan lejos).
Sin embargo, las pérdidas se están moviendo en la dirección equivocada. En los últimos 90 días, el consenso de pérdidas para 2026 se amplió de $1.51 por acción a $2.28, y para 2027 de $0.65 a $1.19.
En cuanto a valoración, AST cotizaba a 43.6 veces las ventas futuras al cierre del 9 de octubre, por debajo de su promedio de cinco años de 60.3x.
Los $93 de Deutsche Bank equivalen a 79.6 veces esas mismas ventas. Eso está muy por encima del promedio, aunque nada cerca del pico de 205.4x de octubre de 2025.
El efectivo también importa. AST dio previsiones de $350 millones a $425 millones de capex para el tercer trimestre, y Wall Street todavía ve $3.2 mil millones de consumo de efectivo antes de 2029, frente a más de $3.7 mil millones de efectivo pro forma al 30 de junio.
Plausible, pero forzado
La recomendación de Deutsche Bank es plausible, pero es forzada. El aumento de ingresos es real y la acción es más barata que su propio historial, pero $93 necesita un múltiplo más rico de lo habitual mientras las estimaciones de pérdidas siguen ampliándose. Yo querría que esas estimaciones dejaran de empeorar antes de comprar el argumento del espectro.
Las próximas pruebas llegan rápidamente: la reunión de la FCC del 29 de octubre, cuya agenda Clear Street calificó de "mixta" para AST, y el lanzamiento de BlueBirds 14, 15 y 16. Si eso va bien y las estimaciones de pérdidas se mantienen, $93 comienza a parecer mucho más fácil de alcanzar.
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