Conclusiones Clave
- Omega Healthcare Investors ofrece un rendimiento del 6,1% y VICI Properties del 8,0%, después de que Omega aumentara su dividendo trimestral en un centavo a $0,68 por acción en julio.
- El dividendo de Omega consumió el 91% de su AFFO en el año fiscal 2025, un colchón estrecho, y el consenso lo sitúa en el 87% para el año fiscal 2026.
- El dividendo de VICI consumió el 74% de su AFFO en el año fiscal 2025, igual que el consenso para el año fiscal 2026, y creció un 7,1% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, mientras que el de Omega se mantuvo en $2,68 por acción.
- VICI tiene más deuda, con un ratio de deuda neta/EBITDA de 4,8x frente a 3,5x para Omega.
Omega Healthcare Investors (OHI) aumentó su dividendo trimestral en un centavo en julio, a $0,68 por acción, después de haber pagado $2,68 por acción en cada año fiscal desde 2020 hasta 2025. En su conferencia de resultados del segundo trimestre, la dirección dijo que la junta tomó esta decisión porque la cobertura había mejorado y la lista de vigilancia de operadores se había reducido.
Incluso después de ese aumento, Omega ofrece un rendimiento del 6,1% al cierre del 9 de octubre, muy por debajo del 8,0% de VICI Properties (VICI). Y VICI afirma que ha aumentado su dividendo cada año desde que salió a bolsa en 2018.
Ambas son REITs, por lo que cada una se juzga por su ratio de pago basado en el AFFO. Entonces, ¿cuál es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo?
| Métrica | Omega Healthcare (OHI) | VICI Properties (VICI) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 6,1% | 8,0% |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020–2025 | 0,0% anual | 7,1% anual |
| Ratio de pago (AFFO), año fiscal 2025 | 91% | 74% |
| Ratio de pago (AFFO), consenso año fiscal 2026 | 87% | 74% |
| Deuda neta / EBITDA (LTM) | 3,5x | 4,8x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 3,9x | 4,3x |
| Precio / AFFO (NTM) | 14,1x | 9,2x |
El colchón de Omega se está recuperando
Omega está remodelando su cartera. En el segundo trimestre de 2026 vendió 18 instalaciones de CommuniCare por $480 millones. También transfirió 20 instalaciones de Ciena a operadores de mejor crédito, mientras añadía residencias para personas mayores y hogares de cuidado en el Reino Unido. El 5 de octubre, anunció que había transferido 32 instalaciones de enfermería especializada en Florida a PACS Group, con un alquiler que aumentará $26,1 millones en el primer año. Matthew Gourmand se convirtió en CEO el 1 de octubre.
Sin embargo, el dividendo no ha tenido mucho margen. Se mantuvo en $2,68 por acción desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, mientras que el AFFO por acción cayó de $3,14 en el año fiscal 2021 a $2,62 en el 2023, para luego recuperarse a $2,96 en el año fiscal 2025.
En el año fiscal 2023, el dividendo consumió el 102,3% del AFFO. El ratio de pago volvió al 91% en el año fiscal 2025, y el consenso lo sitúa en el 87% para el año fiscal 2026. Eso es mejor, pero sigue siendo estrecho.
El principal riesgo es Genesis, un operador en Capítulo 11. Omega espera que Genesis siga pagando su alquiler completo de $13,3 millones por trimestre y que reembolse $148 millones en préstamos en el cuarto trimestre de 2026. La transferencia en Florida también conllevó un gasto único de unos $90 millones, que Omega no explicó. Con un ratio de pago cercano al 90%, Omega tiene poco margen si algo sale mal.
El dividendo de VICI ha crecido con su AFFO
El dividendo de Omega se estancó, pero el de VICI ha subido cada año. Su AFFO por acción aumentó un 4,6% a $0,62 en el segundo trimestre de 2026. VICI añadió a Clairvest, Golden Entertainment y Club Med como inquilinos, y sus previsiones para 2026 apuntan a un AFFO de $2,45 a $2,47 por acción, en línea con el consenso de $2,46.
Desde el año fiscal 2018 hasta el 2025, el dividendo aumentó de $1,00 por acción a $1,76, mientras que el AFFO por acción pasó de $1,43 a $2,38.
El ratio de pago se mantuvo entre el 69,9% y el 79,1% cada año. VICI dice que opera alrededor del 75% del AFFO para mantener margen para aumentar el dividendo. Su 74% en el año fiscal 2025, y de nuevo en el consenso para el año fiscal 2026, está justo en esa marca.
Los riesgos son la deuda y su inquilino más grande. La deuda neta de VICI es de 4,8x el EBITDA, frente a 3,5x para Omega. Y Caesars, uno de los dos mayores inquilinos de VICI, está siendo comprado por Fertitta Entertainment por $31 por acción en efectivo, un acuerdo que los accionistas de Caesars aprobaron el 22 de septiembre y que aún deben aprobar los reguladores. El arrendamiento regional de Caesars aún no está resuelto. "Esa es una conversación que tendrá lugar en algún momento", dijo el CEO Ed Pitoniak en la conferencia del 30 de julio, y "obviamente cobramos cada dólar del alquiler mientras tanto".
Entonces, ¿qué dividendo gana?
VICI Properties es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo. Paga el cheque más grande, cubre ese cheque con más margen y sigue aumentándolo.
Invierta $10.000 en VICI y paga $800 al año con su rendimiento del 8,0%, frente a $610 de Omega con el 6,1%. Al ritmo del 3,5% del año fiscal 2025, VICI paga unos $1.093 en el año 10, mientras que el de Omega se mantiene en unos $610.
La acción también está barata en comparación con su propio historial. A 9,2x el AFFO futuro, VICI cotiza muy por debajo de su promedio de cinco años de 13,8x, y apenas por encima de su mínimo de cinco años de 9,1x del 5 de octubre de 2026.
Eso no quiere decir que el dividendo de Omega sea inseguro. Tiene menos deuda, su cobertura mejoró del 102,3% en el año fiscal 2023 al 91% en el 2025, y su junta acaba de aumentar el pago. Es solo que, para un dividendo en el que cuento para que crezca, preferiría tener el ratio de pago del 74% de VICI y su historial.
Por supuesto, el aumento del 3 de septiembre de VICI, a $0,46 por trimestre, fue de solo el 2,2%, frente al 3,5% en el año fiscal 2025. Cómo se resuelva el acuerdo de Caesars y su arrendamiento regional es la próxima prueba.
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