Conclusiones Clave
- Campbell's recortó su dividendo trimestral un 36% a $0.25 por acción el 3 de septiembre de 2026, y ahora rinde un 5.3% frente al 7.2% de Kraft Heinz.
- Los dividendos de Kraft Heinz absorbieron el 50% de su flujo de caja libre en los doce meses hasta junio de 2026, frente al 69% de Campbell's en los doce meses hasta agosto de 2026.
- Los analistas esperan que la cifra de Kraft Heinz suba al 69% en el año fiscal 2026 a medida que cae el flujo de caja libre, mientras que el recorte reduce el de Campbell's al 40% en el año fiscal 2027.
- Ambas empresas esperan beneficios ajustados más bajos en sus años fiscales actuales, y Campbell's carga con más deuda, con una relación deuda neta/EBITDA de 3.4x frente a 2.7x.
Campbell's (CPB) recortó su dividendo un 36% el 3 de septiembre, a $0.25 por acción cada trimestre desde $0.39, para poder reducir su deuda más rápido.
Ese recorte envía a cualquiera que busque un alto rendimiento en el pasillo de la alimentación hacia Kraft Heinz (KHC). Rinde un 7.2% con un dividendo de $1.60 por acción, el mismo que pagó en el año fiscal 2020. Y sus ventas también se están contrayendo.
Entonces, ¿cuál de estos altos rendimientos es mejor para poseer?
| Métrica | Kraft Heinz (KHC) | Campbell's (CPB) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 7.2% | 5.3% |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020–2025 | 0.0% anual | 1.9% anual |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo, TTM | 50% | 69% |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo, proyectado | 69% (año fiscal 2026) | 40% (año fiscal 2027) |
| Deuda neta / EBITDA | 2.71x | 3.44x |
| Cobertura de intereses | 4.93x | 3.65x |
Fuente: TIKR, 9 de octubre de 2026. TTM son los doce meses hasta el 27 de junio de 2026 para Kraft Heinz y hasta el 2 de agosto de 2026 para Campbell's. La cifra de crecimiento de Campbell's es anterior a su recorte.
Kraft Heinz: plano, pero bien cubierto
El dividendo de Kraft Heinz no ha crecido desde el año fiscal 2020, pero el pago está bien cubierto, consumiendo el 50% del flujo de caja libre en los doce meses hasta el 27 de junio de 2026.
Kraft Heinz no ha aumentado su dividendo desde el año fiscal 2020, pero el pago parece bien cubierto, ocupando el 50% del flujo de caja libre en los doce meses terminados el 27 de junio de 2026. El dividendo se ha mantenido estable mientras el efectivo que lo respalda ha crecido.
El flujo de caja libre ha cubierto el pago en cada año fiscal desde 2019 excepto uno. El año fiscal 2022 fue la excepción, con $1,550 millones en flujo de caja libre frente a $1,960 millones pagados a los accionistas. Para el año fiscal 2025, la imagen se había invertido, con $3,660 millones en flujo de caja libre frente a $1,900 millones en dividendos, lo que es casi el doble del costo del pago.
Ese colchón se reduce este año. Los analistas esperan que el flujo de caja libre caiga un 25% en el año fiscal 2026, a $2,760 millones, lo que llevaría el pago al 69%. Cinco analistas hacen ese pronóstico, y el consenso final del año pasado estuvo dentro del 4% del resultado real.
La caída sigue las previsiones de la dirección: el beneficio operativo ajustado baja entre un 16% y un 18% para 2026, ya que aumenta su inversión adicional, principalmente en marketing, a unos $700 millones. "Hemos visto que nuestras marcas responden bien cuando invertimos en ellas", dijo el CEO Steve Cahillane.
Con un pago del 69%, Kraft Heinz todavía tiene cierto margen de maniobra, aunque el gasto detrás de él tiene que dar sus frutos. Las ventas netas orgánicas cayeron un 1.3% en el segundo trimestre de 2026 respecto al año anterior, por lo que la línea superior necesita empezar a mostrar el retorno.
Campbell's: un recorte que compra margen
La cobertura de Kraft Heinz mejoró, y Campbell's fue en la dirección opuesta. El flujo de caja libre cayó de $1,100 millones en el año fiscal 2020 a $678 millones en el año fiscal 2026 (el año terminado el 2 de agosto de 2026), mientras que los dividendos pagados aumentaron de $426 millones a $470 millones. El pago pasó del 48% del flujo de caja libre en el año fiscal 2022 a un ajustado 69%...
Campbell's dice que el recorte del dividendo ahorra unos $170 millones al año, y ese dinero se destina a reducir la deuda. Los analistas esperan que el pago caiga a un cómodo 40% en el año fiscal 2027, sobre un flujo de caja libre de $767 millones.
El CEO Mick Beekhuizen calificó el recorte como "obviamente una decisión difícil, pero desafortunadamente es una decisión necesaria", y el CFO Todd Cunfer dijo: "Nuestras prioridades están claras: devolver a Campbell's a un modelo sostenible de creación de valor a largo plazo, reducir el riesgo financiero y mantener nuestra calificación crediticia de grado de inversión". El 23 de septiembre, Moody's rebajó a Campbell's a Baa3, la calificación de grado de inversión más baja, con perspectiva negativa.
El negocio principal de Campbell's está en peor forma. Las ventas netas cayeron un 5% a $9,700 millones en el año fiscal 2026, y la dirección espera que las ventas orgánicas caigan otro 2% a 4% en el año fiscal 2027, con un BPA ajustado de $1.65 a $1.80, una caída del 17% al 24%. Rao's es el punto brillante, todavía creciendo a doble dígito. El apalancamiento es el otro punto de presión, con Campbell's situando su apalancamiento neto propio en 4.3x el 3 de septiembre, muy por encima de las aproximadamente 3x que la dirección pretende alcanzar.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Kraft Heinz es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo. Paga el cheque más grande, lo cubre con la mitad de su flujo de caja libre y tiene menos deuda.
$10,000 en Kraft Heinz pagan $720 al año al rendimiento actual, frente a $530 de Campbell's. Incluso si Campbell's volviera a aumentar a su ritmo previo al recorte del 1.9% anual (año fiscal 2020 a año fiscal 2025), sus ingresos no superarían a los de Kraft Heinz hasta aproximadamente 2043.
Campbell's tiene un caso justo. Después del recorte, su dividendo tiene más margen, con un 40% del flujo de caja libre esperado para el año fiscal 2027 frente al 69% de Kraft Heinz en el año fiscal 2026. Rao's le da una marca en crecimiento. Pero Campbell's compró ese margen quitando el 36% de los ingresos de sus accionistas, y su deuda todavía está por encima del objetivo. Kraft Heinz paga más, y cubre ese pago sin un recorte.
No cuentes con aumentos de Kraft Heinz: lo que estás comprando es un cheque grande y plano. Por supuesto, si el impulso de marketing no aumenta las ventas, ese colchón se vuelve más delgado. Su informe del tercer trimestre y su día del inversor del 12 de noviembre son las próximas pruebas.
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