Puntos Clave
- Las acciones de Astera Labs cayeron un 11% el viernes, casi cuatro veces la caída del 2,9% del Nasdaq Composite, debido a preocupaciones sobre el gasto en IA que no provenían de Astera.
- Para mantener intacta la estimación de ingresos de $1.910 millones para 2026, el informe del 3 de noviembre necesita una previsión para el cuarto trimestre de entre $648 millones y $668 millones.
- Aproximadamente la mitad de la caída del margen proviene de un cargo no monetario por warrants de Amazon. La mezcla de hardware es la otra mitad, y es la parte a vigilar.
- Con una valoración de 46 veces las ganancias futuras, frente a un promedio anual de 72x, cumplir con el plan debería ser suficiente.
Las acciones de Astera Labs (ALAB) cayeron un 11% el viernes 30 de octubre, casi cuatro veces la caída del 2,9% del Nasdaq Composite. Alphabet (GOOGL) acababa de reportar resultados decepcionantes en búsqueda, Amazon (AMZN) había señalado un mayor gasto en IA, e Intel (INTC) había advertido sobre su consumo de efectivo. Juntos revivieron las dudas sobre cuándo todo ese gasto en IA dará frutos. El Nasdaq 100 cotizó brevemente un 10% por debajo de su récord del 6 de octubre, en territorio de corrección, antes de cerrar un 9,1% por debajo del máximo.
Ninguna de esas noticias provenía de Astera. La empresa reporta su tercer trimestre después del cierre del martes 3 de noviembre, con las acciones ya devaluadas. Eso ayuda en ingresos, donde la barra es clara y Astera sigue superándola. Ayuda menos en el margen, donde la dirección ya ha guiado hacia su cifra más baja en al menos tres años.
Los Ingresos Tienen una Barra Clara
Los analistas esperan que los ingresos de Astera se dupliquen nuevamente en 2026, hasta $1.910 millones, y luego suban a $2.980 millones en 2027 y $3.820 millones en 2028.
Esa cifra de 2027 era de $1.340 millones hace un año, y la dirección se ha ganado las mejoras. Los ingresos superaron el tope de las previsiones en cada uno de los últimos tres trimestres. La previsión para el tercer trimestre de $540 millones a $560 millones se sitúa aproximadamente un 40% por encima de los $392,4 millones del segundo trimestre en el punto medio. Astera también espera que los conmutadores de red Scorpio se conviertan en su familia de productos más grande este trimestre, un trimestre antes de lo planeado.
Así que la cifra que importa el martes es la previsión para el cuarto trimestre. Comience con el consenso de $1.910 millones, luego reste los $700,8 millones que Astera registró en el primer semestre y el rango del tercer trimestre. Eso deja entre $648 millones y $668 millones para el cuarto trimestre. Una previsión por debajo de eso reduciría la estimación para 2026, y 2027 probablemente seguiría.
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Las Acciones de Astera Labs Están Cerca de Su Valor Más Bajo del Año
El aumento de las estimaciones y la caída del precio han llevado a Astera a 46 veces las ganancias futuras, frente a un promedio anual de 72x y un pico de junio de 143x.
El mínimo de marzo fue de 41x, por lo que las acciones se sitúan cerca del fondo de su rango. Aun así, sigue siendo un múltiplo de crecimiento. Solo se sostiene si las EPS normalizadas suben de $1,84 en 2025 a los $8,08 que los analistas esperan para 2028, aproximadamente un 64% anual.
La Mitad de la Caída del Margen Es un Cargo Contable
El margen bruto se mantuvo entre el 74% y el 78% durante 11 trimestres consecutivos antes de caer al 73,3% en el segundo trimestre. La dirección guió el tercer trimestre a aproximadamente el 72%.
El último 10-Q de Astera culpa a dos cosas: más módulos de hardware de menor margen en la mezcla, y el warrant que otorgó a Amazon. Astera contabiliza el warrant como menores ingresos, y la dirección ha estimado el impacto en aproximadamente 2 puntos porcentuales de margen por trimestre, todo no monetario. Eso es aproximadamente la mitad de los 4 puntos entre el 76,3% del primer trimestre y la previsión del tercer trimestre. La mezcla de hardware es la otra mitad, y es la parte a vigilar.
Los analistas ya modelan un 72,6% para 2026 y un 70,9% para 2027. Un tercer trimestre cercano al 72%, con una perspectiva para el cuarto trimestre en la misma área, estaría en línea. Una previsión en los altos 60 significaría que el hardware está erosionando el margen más rápido de lo esperado. También respaldaría el argumento de la venta masiva de que el múltiplo se adelantó al negocio.
Lo que el Martes Significa para las Acciones de Astera Labs
A 46x, Astera no necesita un resultado espectacular. Una previsión para el cuarto trimestre de al menos $648 millones y un margen que se estabilice cerca del 72% debería ser suficiente. Después de tres trimestres consecutivos por encima del tope de su propio rango, los ingresos son la parte en la que apostaría. El margen es la prueba real.
El problema es que las acciones pueden no operar en función de su propio trimestre. Perdió un 11% en una semana a mediados de octubre sin noticias propias. Sus tres principales clientes finales también representaron aproximadamente el 86% de los ingresos de 2025, por lo que Astera puede responder más a sus planes de capex que a su propia previsión.
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