Puntos Clave
- El último 13F de un fondo de $2 mil millones muestra que sus tres mayores posiciones nuevas o incrementadas en el T3 fueron todas acciones del sector energético: ONEOK, Solaris Energy Infrastructure y Kodiak Gas Services.
- El negocio de ONEOK es el que se encuentra en mejor forma de los tres, pero los analistas ven poco potencial alcista restante en la acción.
- Los analistas ven un potencial alcista mucho mayor en Solaris y Kodiak, que cotizan muy por debajo de sus objetivos de precio consensuados.
- Solaris parece la mejor compra de las tres hoy, con contratos de energía a largo plazo respaldando los objetivos de los analistas.
Los fondos de cobertura tienen hasta el 16 de noviembre para presentar lo que poseían al final de septiembre, y un fondo de $2 mil millones recientemente añadió nuevas participaciones en el sector energético.
Cushing Asset Management, que opera su negocio como NXG Investment Management, presentó su 13F para el trimestre terminado el 30 de septiembre el 26 de octubre.
Muestra $2.18 mil millones en acciones estadounidenses en 73 posiciones, y sus tres mayores participaciones nuevas o incrementadas fueron ONEOK (OKE), Solaris Energy Infrastructure (SEI) y Kodiak Gas Services (KGS).
ONEOK sigue elevando sus previsiones
ONEOK fue añadida nueva al fondo en el T3: 959,900 acciones por valor de $82 millones al 30 de septiembre, el 3.8% de sus tenencias en el 13F, y su octava posición más grande. La acción ha subido un 14% desde que terminó el trimestre.
El 27 de octubre, reportó un EBITDA ajustado del T3 de $2.24 mil millones, un 6% más que el año anterior, y elevó su previsión de EBITDA ajustado para 2026 a $8.5-$8.6 mil millones, su tercera elevación este año.
También canceló cerca de $5.5 mil millones de deuda en septiembre y obtuvo mejoras a BBB+ de S&P y Fitch.
El CEO Pierce Norton dijo que la empresa no ofrecerá previsiones para 2027 hasta febrero, pero añadió: "Realmente me gusta cómo se está configurando 2027 para nosotros".
Señaló los activos de la Cuenca Pérmica que ONEOK compró a Brazos Midstream en octubre y sus proyectos de crecimiento.
Pero la acción casi ha alcanzado las expectativas de Wall Street. El objetivo de precio consensuado por los analistas para ONEOK subió de $90 a $102 en el último año:
Contra el cierre de $97.07, eso deja un potencial alcista del 5%, y el objetivo más bajo, $93, se sitúa justo por debajo del precio.
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Solaris tiene contratos para crecer
El fondo se inclinó aún más en Solaris. Añadió un 146% a sus acciones en el T3, hasta 1.03 millones de acciones por valor de $73 millones al 30 de septiembre, o el 3.4% de sus acciones en el 13F y su décima posición más grande. La acción ha bajado menos del 1% desde entonces.
Solaris ha firmado tres contratos de energía a largo plazo con clientes tecnológicos de grado de inversión, para alrededor de 2.3 gigavatios de generación. El más nuevo, firmado en abril, respalda los centros de datos de un cliente a partir de finales de 2026 y escala hasta 2028.
En el T2, los ingresos subieron un 12% respecto al T1 a alrededor de $219 millones, el EBITDA ajustado saltó un 30% a alrededor de $108 millones, y Solaris elevó sus previsiones.
Los analistas se han vuelto mucho más alcistas a medida que llegaban esos contratos. Su objetivo consensuado para Solaris subió de $57 a $103 en el último año:
Eso está un 46% por encima del cierre de $70.70, e incluso el objetivo más bajo, $72, está por encima.
La pega es el precio: alrededor de 28x las ganancias futuras, para una empresa que todavía tiene que construir y poner en marcha las plantas que exigen esos contratos.
El mercado y los analistas no están de acuerdo en Kodiak
El fondo también más que duplicó su participación en Kodiak, añadiendo un 143% hasta 728,000 acciones por valor de $39 millones al 30 de septiembre. Eso es el 1.8% de sus acciones en el 13F y su decimoséptima posición más grande.
La acción ha bajado un 12% desde que terminó el trimestre, y un 40% por debajo de su máximo de 52 semanas.
Los analistas tienen un objetivo de precio consensuado para Kodiak de $79.50, frente a $44 hace un año y no lejos de su pico de junio de $84.07:
Contra el cierre de $46.86, eso es un potencial alcista del 70%, y el objetivo más bajo, $65, todavía está muy por encima del precio. La acción cotiza a alrededor de 17x las ganancias futuras.
La lectura generosa es que la venta masiva fue demasiado lejos. La menos generosa es que el mercado está descontando un problema que los objetivos de los analistas aún no muestran.
Me gustaría escuchar el próximo informe de Kodiak, previsto para alrededor de la segunda semana de noviembre, antes de seguir al fondo.
Solaris es por la que me inclinaría
Si solo pudiera comprar una de las tres ahora mismo, sería Solaris.
Sus contratos a largo plazo me dan más confianza en los objetivos de sus analistas de la que tengo en los de Kodiak, y tiene mucho más margen para subir que ONEOK.
Solaris reporta a principios de noviembre, y cualquier retraso en la puesta en marcha de sus nuevas plantas cambiaría mi opinión.
El próximo 13F del fondo, previsto para mediados de febrero, mostrará si siguió añadiendo.
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