Puntos Clave
- Las acciones de Applied Materials caen un 2%, extendiendo una venta masiva de equipos de semiconductores que comenzó justo después de su nuevo plan para 2030.
- Applied apunta a un margen bruto no GAAP de aproximadamente el 54% para 2030, frente a aproximadamente el 50% actual, y servicios por encima de $12 mil millones.
- China aportó el 28% de los ingresos récord del T3 de $9.12 mil millones, y las normas de exportación pueden cambiar rápidamente.
- Los resultados del T4 el 12 de noviembre pondrán a prueba el margen bruto frente a la previsión del 50,4%.
Las acciones de Applied Materials (AMAT) caen un 2% hoy, extendiendo una venta masiva de equipos de semiconductores que comenzó justo después de su nuevo plan para 2030. Los objetivos son ambiciosos, pero las acciones siguen cayendo.
Así que los inversores están sopesando cuánto puede impulsar la expansión de la IA.
Un plan para 2030 se encuentra con una venta masiva
En su evento para inversores SEMICON West, Applied estableció objetivos para el año calendario 2030:
- Aproximadamente un 54% de margen bruto no GAAP, frente a aproximadamente el 50% actual.
- Aproximadamente un 40% de margen operativo no GAAP.
- Una ganancia de cuota de mercado en equipos de fabricación de obleas (WFE) de más de 2 puntos.
Los equipos de fabricación de obleas, o WFE, son el gasto de la industria en herramientas de fabricación de chips. Applied espera que la IA impulse un crecimiento del WFE más rápido hasta 2030 que en la última década.
La acción se ha movido en la dirección contraria…
Las acciones alcanzaron un máximo cercano a $740 y ahora cotizan alrededor de $405, aunque aún están un 78,5% por encima del nivel del año pasado. Así que el mercado había descontado mucho antes de que llegara el plan.
Los servicios son el motor estable
El objetivo más estable está en los servicios. Applied espera que los ingresos por servicios crezcan más del 20% este año y superen los $12 mil millones para 2030.
Ese negocio mantiene y actualiza herramientas ya instaladas en las fábricas, por lo que genera ingresos mientras el equipo instalado esté en funcionamiento. Applied también inauguró un Centro EPIC de $5 mil millones con socios como TSMC, Intel y Samsung.
La línea de servicios ha estado capitalizándose silenciosamente…
Applied Global Services generó $6.4 mil millones en el ejercicio fiscal 2025. Así que alcanzar los $12 mil millones casi lo duplicaría en cinco años.
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China y los márgenes lo deciden
El margen bruto histórico de Applied se sitúa en el 49,4%, por lo que el 54% lo pondría al nivel de ASML, que tiene un 54,3%.
China es el otro factor decisivo. Aportó el 28% de los ingresos récord del T3 de $9.12 mil millones, frente al 35% del año anterior, y las normas de exportación pueden cambiar rápidamente.
La valoración ya no está sobrevalorada…
Applied cotiza a 23,0 veces los beneficios futuros después del retroceso. Eso es razonable si los márgenes suben, pero no deja margen para un shock de China.
Mi opinión: el plan para 2030 es creíble porque los servicios y las ganancias de cuota de mercado hacen gran parte del trabajo. Pero querría ver progresos en los márgenes antes de pagar una prima.
Primero vienen los resultados del T4 el 12 de noviembre. El margen bruto frente a la previsión del 50,4% es el primer paso hacia el 54%.
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