Estadísticas clave de las acciones de Applied Materials
- Precio actual: $389.08
- Precio Objetivo (Medio): ~$453
- Objetivo de la calle: ~424 $.
- Rentabilidad potencial total: ~33%
- TIR anualizada: ~3% / año
- Reacción a los beneficios: +8,08% (13 de febrero de 2026)
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¿Qué ha pasado?
Applied Materials (AMAT) ha subido aproximadamente un 47% en lo que va de año, y el mercado está dividido en cuanto a su significado. Los alcistas afirman que el valor aún se encuentra en las primeras fases de un superciclo de equipos de IA. Los bajistas apuntan a un PER de alrededor de 40 veces y a un modelo TIKR de caso medio que implica sólo un 3% de rentabilidad anualizada a partir de aquí. La próxima prueba para el valor llegará el 14 de mayo, cuando la empresa presente los resultados del segundo trimestre fiscal de 2026.
El último informe de resultados marcó la pauta. El 13 de febrero de 2026, AMAT subió un 8,08% después de que los resultados del primer trimestre fiscal superaran las expectativas, con unos ingresos de 7 010 millones de dólares y un beneficio por acción ajustado de 2,38 dólares, frente a una estimación de 2,21 dólares de Street. En el comunicado de prensa del 1T, el consejero delegado Gary Dickerson dijo que el rendimiento superior se debió a la aceleración de las inversiones en inteligencia artificial, y el director financiero Brice Hill dijo que la empresa espera que su negocio de equipos semiconductores crezca más de un 20% en 2026. Las previsiones para el segundo trimestre eran de unos 7 650 millones de dólares de ingresos y unos 2,64 dólares de beneficio por acción ajustado.
Desde entonces, las noticias se han centrado en el EPIC Center (Equipment and Process Innovation and Commercialization), la planta de I+D de 5.000 millones de dólares de Applied que se inaugurará a finales de 2026. En marzo, SK Hynix y Micron se unieron a Samsung como socios fundadores, comprometiéndose a desarrollar conjuntamente la próxima generación de DRAM y memoria de gran ancho de banda (HBM) en las instalaciones.
El 21 de abril, Advantest, fabricante líder de equipos de pruebas automatizadas (ATE), se convirtió en la primera empresa de pruebas en unirse a la plataforma EPIC, ubicando un nuevo Centro de Innovación en el campus de Applied en Silicon Valley. Applied también aumentó su dividendo trimestral un 15% hasta 0,53 dólares por acción en marzo.
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¿Está infravalorada Applied Materials en la actualidad?
A 27,12 veces el EV/EBITDA futuro y 32,14 veces el PER futuro, Applied no parece barata. La prima sólo tiene sentido si el ciclo de los equipos de IA tiene una duración real de varios años, y el director financiero Brice Hill presentó el caso estructural en la Conferencia de Tecnología Global Cantor de marzo.
Hill dijo que los proveedores de nube están rastreando por encima de $ 600 mil millones en gastos de capital en 2026, con proyecciones que superan los $ 700 mil millones en 2027. La demanda de centros de datos representa ahora el 30% del consumo de obleas de vanguardia, por delante de los PC y a punto de superar a los smartphones en 2029.
El detalle más preciso que ofreció fue sobre HBM, los módulos de memoria apilados que alimentan los chips de IA: cada unidad HBM requiere aproximadamente tres veces más superficie de oblea que la DRAM estándar y añade aproximadamente 19 pasos de fabricación adicionales, 15 de los cuales implican equipos. Según Hill, Applied obtiene más del 50% del valor de las herramientas utilizadas en esos pasos adicionales. A medida que las HBM4 sustituyan a las HBM3, esa cuota de cartera se irá incrementando a lo largo de las generaciones.
En cuanto a la valoración, el EV/EBITDA futuro de 27,12x de Applied se sitúa por debajo de Lam Research (LRCX) a 29,29x y KLA Corporation (KLAC) a 30,31x, según la página de competidores de TIKR, a pesar de que Applied tiene una exposición más amplia en deposición, grabado, térmico, inspección y embalaje. La diferencia refleja probablemente dos riesgos reales.
En primer lugar, China: los ingresos procedentes de ese país ascendieron aproximadamente a 8.500 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2025, y en el primer trimestre Applied acumuló 252,5 millones de dólares para resolver un asunto de cumplimiento de controles de exportación con la Oficina de Industria y Seguridad, que incluía una orden de denegación suspendida de tres años.
En segundo lugar, NAND, donde Hill confirmó que la producción de obleas se ha mantenido prácticamente estable en aproximadamente 1,4 millones al mes durante años y no se espera que se acelere pronto.
La estabilidad compensatoria procede de Applied Global Services (AGS), el segmento de ingresos recurrentes. Hill señaló en Cantor que aproximadamente dos tercios de AGS operan bajo contratos plurianuales con tasas de renovación superiores al 90%, lo que proporciona un suelo de beneficios que suaviza cualquier caída cíclica en los pedidos de equipos.
Según los datos de TIKR Street Targets, 24 analistas califican AMAT de "Comprar", 5 de "Superar" y 7 de "Mantener". El objetivo medio de los analistas es de aproximadamente 424 dólares, con un máximo de 500 dólares y un mínimo de 280 dólares.
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TIKR Análisis avanzado de modelos
- Precio actual: $389.08
- Precio Objetivo (Medio): ~$453
- Rentabilidad potencial total: ~33%
- TIR anualizada: ~3% / año
El modelo de caso medio utiliza una CAGR de ingresos de aproximadamente el 9% hasta 2035, anclada por el crecimiento de la lógica de IA y los equipos DRAM junto con la expansión de AGS. Un margen de ingresos netos de aproximadamente el 27% mantiene los supuestos basados en la historia operativa reciente de Applied. El modelo se introduce al precio actual de 389,08 dólares.
Con una rentabilidad total en torno al 33% a lo largo de aproximadamente 4,5 años, el caso medio sugiere que las acciones tienen un precio justo más que barato. Alrededor de un 3% anualizado deja poco margen si el ciclo decepciona o si se materializa una pausa en la demanda en 2027 cuando las fábricas terminen su construcción y hagan una pausa de digestión.
El caso alto es más convincente. A aproximadamente 646 $ para el 31/10/30, esto implica una rentabilidad total de alrededor del 66% y requiere una CAGR de ingresos cercana al 10% junto con una expansión del margen hacia aproximadamente el 29%. El mecanismo es el Centro EPIC: si el codesarrollo con Samsung, Micron, SK Hynix y Advantest genera procesos patentados que pasan a la producción en grandes volúmenes, los ingresos diseñados de Applied se multiplican a lo largo de varias generaciones de chips. Hill explicó a Cantor que las primeras victorias en diseño de EPIC pueden persistir durante generaciones de tecnología de procesos, que es precisamente la dinámica de composición que supone el caso elevado.
Conclusión
Atentos a las previsiones para el tercer trimestre del 14 de mayo. Si Applied confirma que el crecimiento de los equipos semiconductores se mantiene por encima del 20% para el año 2026 y señala un segundo semestre fuerte, el modelo de caso elevado de aproximadamente 646 $ se hace más defendible. Unas perspectivas prudentes para el tercer trimestre validarían la hipótesis bajista de que los 389 dólares ya marcan el precio máximo del ciclo.
Applied Materials no es barata bajo ningún concepto. Pero ocupa posiciones críticas en transistores de puerta de enlace, empaquetado HBM y empaquetado avanzado en un momento en que esas tecnologías se están convirtiendo en cuellos de botella para la producción de chips de IA. El ecosistema EPIC es o bien el foso competitivo que justifica la prima o bien una apuesta cara que tarda años en dar sus frutos. El 14 de mayo empieza a responder a eso.
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