Estadísticas clave de las acciones de NVIDIA
- Precio actual: $198.45
- Precio objetivo (medio): ~$445
- Objetivo de la calle: ~$269
- Rentabilidad potencial total: ~124%
- TIR anualizada: ~19% / año
- Reacción a los beneficios: -5,46% (25 de febrero de 2026)
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¿Qué ha pasado?
NVIDIA (NVDA) alcanzó un máximo histórico el 27 de abril, lo que elevó brevemente su capitalización bursátil a 5,26 billones de dólares. Desde entonces, las acciones han retrocedido hasta los 198,45 $, lo que supone una caída de aproximadamente el 8% desde ese máximo, a medida que los inversores recortan posiciones de cara al informe de resultados del primer trimestre fiscal del ejercicio 2027, confirmado para el 20 de mayo tras el cierre del mercado. En lo que va de año, la acción sigue subiendo alrededor de un 16%, pero el retroceso es deliberado.
El equipo directivo estimó los ingresos del primer trimestre en 78.000 millones de dólares, lo que supondría un crecimiento interanual del 77%. El consenso de Wall Street ya asume un crecimiento de alrededor del 79%, lo que significa que se prevé una superación, y NVIDIA probablemente necesite un crecimiento de los ingresos del 80% o superior para que la acción experimente un repunte significativo tras la publicación de los resultados. El escenario es familiar: un gran negocio al que se atribuye una fuerte ejecución, con los osos atentos a cualquier señal de que el ciclo de gasto en hiperescaladores esté tocando techo.
Lo que hace que esto sea algo más que una pausa rutinaria previa a los resultados es lo que Jensen Huang, fundador y consejero delegado, dijo directamente a los analistas en la sesión de preguntas y respuestas para analistas de la GTC 2026 celebrada el 18 de marzo. Abordando la cuestión de la visibilidad de la demanda, Huang afirmó: "Aquí mismo, donde estoy, veo hasta 2027, al menos 1 billón de dólares" en órdenes de compra para Blackwell y Vera Rubin. Esto duplica la cifra de 500.000 millones de dólares que citó en el mismo acto un año antes. El billón de dólares se refiere únicamente a Blackwell y Rubin, excluyendo Rubin Ultra, Feynman, las CPU autónomas y Groq, lo que significa que la oportunidad total es mayor.
Colette Kress, Vicepresidenta ejecutiva y Directora financiera, añadió en la misma sesión que la dirección aspira a devolver a los accionistas alrededor del 50% del flujo de caja libre a través de recompras y dividendos, aunque señaló que el calendario depende de los compromisos existentes en el primer semestre de 2026.
NVIDIA entra en el mercado el 20 de mayo con una posición de caja neta de 51.100 millones de dólares, un margen bruto del 71,1% para todo el año y un margen EBIT (beneficios antes de intereses e impuestos, una medida de la rentabilidad operativa básica) del 60,4% LTM. La cuestión no es si el negocio es excepcional. La cuestión es si el primer trimestre confirma que la demanda de 1 billón de dólares se está convirtiendo en ingresos según lo previsto.
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¿Está NVIDIA infravalorada hoy?
A 23,80x NTM P/E (precio relativo a los beneficios esperados durante los próximos doce meses), NVIDIA es en realidad la más barata de sus pares más cercanos. Broadcom cotiza a 31,28 veces. ASML, el principal proveedor de equipos de litografía ultravioleta extrema utilizados para fabricar los chips más avanzados del mundo, se sitúa en 36,11 veces. AMD se sitúa en 53,63 veces. NVIDIA, que superó a las tres en flujo de caja en el ejercicio fiscal 2026, tiene el múltiplo a futuro más bajo. Este descuento se debe a una razón real: el sobrecoste de China.
Las previsiones de NVIDIA para el primer trimestre del año fiscal 2027, de 78.000 millones de dólares, excluyen explícitamente todos los ingresos por computación del centro de datos de China. Huang estimó el mercado chino en aproximadamente 50.000 millones de dólares, y esa fuente de ingresos ha desaparecido sin un calendario claro de retorno. El marco de licencias de exportación de la administración Trump para los envíos de chips a gran escala amplía el riesgo político más allá de China, que es la razón principal por la que las acciones cotizan donde lo hacen en relación con sus pares.
Lo que el mercado está valorando de forma menos eficiente es el marco que Huang expuso en la transcripción del 18 de marzo. Argumentó que los clusters de GPU de NVIDIA no son componentes, sino sistemas de fabricación, y que la medida correcta son los tokens por segundo por vatio (producción de IA por unidad de energía consumida) en lugar del precio del chip.
Cualquier competidor que ofrezca un precio más bajo sin igualar el rendimiento en tokens por vatio está ofreciendo un peor trato económico a los operadores de centros de datos. Esto replantea la amenaza de AMD y el silicio personalizado de Alphabet y Amazon. El foso competitivo no es solo el hardware. Es la economía de producción a escala, que la plataforma de software CUDA de NVIDIA refuerza al fijar el ecosistema de desarrolladores.
Huang también describió cómo la integración de Groq (una arquitectura de chip diseñada para la inferencia de latencia ultrabaja, lo que significa que las respuestas de IA se proporcionan con un retraso mínimo) en los sistemas Vera Rubin podría añadir aproximadamente un 25% a los ingresos de computación para las cargas de trabajo de mayor valor. En una cartera de pedidos de 1 billón de dólares, se trata de una expansión significativa de la oportunidad. A 18,99x NTM EV/EBITDA, NVIDIA cotiza con descuento frente a Broadcom y AMD en esta medida también, a pesar de generar más efectivo y mantener una posición competitiva más fuerte en la infraestructura de IA.
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Análisis avanzado del modelo TIKR
- Precio Actual: $198.45
- Precio objetivo (medio): ~$445
- Rentabilidad total potencial: ~124%
- TIR anualizada: ~19% / año
El modelo de caso medio TIKR apunta a una TACC de los ingresos de alrededor del 21% hasta enero de 2031, con dos impulsores principales: el gasto sostenido en hiperescaladores e infraestructura de IA soberana a medida que Blackwell y Vera Rubin se convierten en la base informática permanente de la construcción global de IA, y la expansión continuada de las implantaciones empresariales e industriales, actualmente alrededor del 40% del mix de ingresos de NVIDIA, a medida que las fábricas de IA in situ escalan a lo largo de la década. Los márgenes de ingresos netos se mantienen en torno al 50% en el caso medio, respaldados por la economía de la inferencia que Vera Rubin permite a medida que aumentan los volúmenes de producción de tokens y disminuye el coste por token.
El caso alto (alrededor del 23% de CAGR de ingresos, alrededor del 53% de márgenes de ingresos netos) sitúa a NVIDIA en aproximadamente 1.032 dólares en enero de 2031, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 420%. Este escenario requiere que Vera Rubin y Groq ofrezcan la economía de rendimiento descrita por Huang, junto con un crecimiento sostenido del capex del hiperescalador y sin más expansión del control de exportaciones. La desventaja es un escenario real: cualquier ralentización significativa del gasto en IA de hiperescaladores, una aceleración del desarrollo interno de silicio o nuevas restricciones a la exportación comprimirían al mismo tiempo el crecimiento de los ingresos y el múltiplo.
A 198,45 dólares y 23,80 veces los beneficios futuros, el caso medio de TIKR implica que los inversores están comprando la plataforma de infraestructura de IA dominante con un descuento significativo respecto a donde su trayectoria de flujo de caja sugiere que debería cotizar.
Conclusión
Atentos a los ingresos de NVIDIA por Data Center el 20 de mayo. El centro de datos ha representado más del 90% de los ingresos trimestrales de NVIDIA en los últimos trimestres, según la publicación de resultados del cuarto trimestre del ejercicio 2026 de NVIDIA, lo que significa que la guía de ingresos de 78.000 millones de dólares implica al menos 70.000 millones de dólares solo del centro de datos. Una cifra inferior sin una explicación clara de China indicaría la pausa del hiperescalador sobre la que han advertido los bajistas. Una cifra igual o superior, junto con unas previsiones para el segundo trimestre que mantengan la trayectoria, confirmaría que la historia de la demanda de 1 billón de dólares sigue su curso.
Tesis de una frase: NVIDIA es el valor de acelerador de IA menos valorado entre sus pares directos, posee la plataforma de hardware y software más completa para la carga de trabajo de más rápido crecimiento en tecnología, y se está recuperando en su informe de ganancias más importante del año a un precio que el modelo TIKR trata como un descuento significativo con respecto al valor razonable.
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