Estadísticas clave de las acciones de Applied Materials
- Precio actual: $369
- Precio objetivo: $431
- Objetivo de la calle: $410.63
- Rentabilidad potencial total: +16.9%
- TIR anualizada: 3,5
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¿Qué ha pasado?
Applied Materials (AMAT) experimentó una brusca caída máxima del 21,60% a finales de 2025 mientras el sector de semiconductores en general digería las ansiedades de la cadena de suministro y las fluctuaciones macroeconómicas.
Sin embargo, la narrativa que rodea al gigante de los equipos semiconductores ha cambiado drásticamente a principios de 2026.
En su intervención en la Cantor Global Technology & Industrial Growth Conference el 10 de marzo, el director financiero Brice Hill confirmó que la industria está entrando en un entorno de restricciones sin precedentes impulsado casi en su totalidad por el crecimiento explosivo de la inteligencia artificial.
La escala del actual ciclo de inversión es asombrosa.
Hill señaló que se prevé que los gastos de capital de los principales proveedores de servicios en la nube alcancen los 600.000 millones de dólares este año y aumenten hasta los 700.000 millones en 2027.
Este maremoto de gasto ha reordenado fundamentalmente la demanda de silicio: los requisitos de los centros de datos representan ahora el 30% de la capacidad de obleas de vanguardia, eclipsando oficialmente la demanda de PC y superando a los smartphones en 2029.
Para gestionar esta "utilización del 100%" en los nodos de vanguardia, Applied Materials ha cambiado radicalmente su forma de interactuar con sus clientes y sus más de 2.000 proveedores.
La empresa exige y recibe ahora dos años completos de visibilidad de los pedidos de equipos de sus principales clientes de lógica y memoria.
"No vemos ningún obstáculo para que la cadena de suministro pueda soportar el crecimiento del que estamos hablando", declaró Hill, refiriéndose directamente a los temores del mercado de que la industria no pudiera soportar el enorme aumento nominal del gasto en equipos de fabricación de obleas (WFE) previsto para los próximos años.
Uno de los principales motores de este crecimiento es la memoria de alto ancho de banda (HBM), fundamental para las GPU de inteligencia artificial.
La HBM es una doble ventaja para Applied Materials: no sólo requiere tres veces más superficie de oblea que la DRAM tradicional, sino que también exige un apilamiento y un embalaje complejos.
Applied ofrece soluciones para 15 de los 19 pasos de procesamiento adicionales necesarios para el apilamiento de HBM, con lo que capta más del 50% del valor de los equipos en ese vertical específico.
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¿Está infravalorada Applied Materials en la actualidad?
La anterior corrección del 21% del mercado parece haber tasado muy mal a Applied Materials en relación con sus homólogas y su propia generación compuesta de efectivo.
El equipo directivo sigue confiando plenamente en su estrategia de asignación de capital, y señala que tiene previsto devolver a los accionistas entre el 80% y el 100% del flujo de caja libre con el tiempo, habiendo recomprado ya 4.000 millones de dólares en acciones en los últimos 12 meses.
Al evaluar los datos de valoración independientes de TIKR, AMAT cotiza actualmente a un múltiplo EV/EBITDA NTM de 26,06 veces y un PER NTM de 30,66 veces. Para los fabricantes de equipos de semiconductores, el EV/EBITDA es una métrica preferida, ya que suaviza las diferentes estructuras de capital y las fuertes cargas de depreciación en todo el sector.
En comparación con sus principales competidores, Applied Materials cotiza con un descuento enorme e injustificado.
ASML Holding N.V. (ASML) tiene un múltiplo EV/EBITDA de 31,32 veces, mientras que KLA Corporation (KLAC) cotiza a 30,29 veces.
Este descuento relativo existe a pesar de la enorme exposición de Applied al mercado de equipos de HBM y a su negocio de Servicios, que crece rápidamente y registró un crecimiento interanual del 15% en el trimestre más reciente.
El segmento de Servicios está ahora estructuralmente más limpio (tras haber trasladado las ventas de equipos de 200 mm de nuevo a la división principal de equipos) y cuenta con un perfil increíblemente pegajoso en el que dos tercios de los ingresos están bloqueados bajo contratos medios de 2,9 años con una tasa de renovación del 90%.
Con un precio actual de 369,34 $, muy por debajo del objetivo de Street de 410,63 $, el mercado ha dejado un claro hueco para la realización de valor.
Análisis del modelo TIKR
El Modelo Avanzado TIKR calcula el impacto a largo plazo de que Applied Materials monetice con éxito la ola de 700.000 millones de dólares de CapEx en IA y su cartera de servicios de alto margen.
- Precio actual: 369 $.
- Precio objetivo: 431 $.
- Rentabilidad potencial total: +16.9%
- TIR anualizada: 3,5
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El modelo Mid Case proyecta un precio objetivo de 431,81 dólares, impulsado por una sólida TCAC de los ingresos del 8,3% durante el periodo de previsión. Este crecimiento de los ingresos supone que los segmentos de "vía rápida", lógica líder, DRAM y envasado avanzado, compensarán fácilmente el crecimiento más lento y maduro de los mercados ICAPS (IoT, comunicaciones, automoción, energía y sensores).
La valoración se apoya además en la defensa de sus Márgenes de Ingresos Netos, que se modelan en un muy rentable 27,3%. Para proteger y ampliar estos márgenes, Applied Materials está aprovechando su nuevo y enorme Centro EPIC en Sunnyvale, California. Durante la conferencia, la dirección confirmó que Micron se ha unido a las instalaciones. Samsung fue anunciado como primer socio fundador (11 de febrero de 2026). Micron y SK Hynix fueron anunciados como socios fundadores adicionales el 10 de marzo de 2026, el día de la conferencia. La frase debería decir: "Micron se unió como socio fundador, junto a Samsung, que había sido anunciado como primer socio fundador en febrero de 2026. Si la dirección ejecuta con éxito estas primeras victorias de diseño y mantiene su agresiva distribución de flujo de caja libre superior al 80%, el camino hacia el objetivo del modelo de 431 dólares es fundamentalmente sólido.
Conclusión: Applied Materials se sitúa en el centro absoluto de la construcción de hardware de IA generativa. Aunque el mercado en general se vio sacudido brevemente por una caída del 21% a finales de 2025, la realidad subyacente, 700.000 millones de dólares en CapEx inminente en la nube, visibilidad de pedidos de clientes a 2 años y una captura de valor dominante del 50%+ en el empaquetado HBM, apunta a una dislocación extrema entre precio y realidad. Cotizando con un fuerte descuento EV/EBITDA respecto a ASML y KLAC, el camino hacia el objetivo modelo de 431 $ de TIKR está excepcionalmente claro para los inversores pacientes.
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