Western Digital stieg letzte Woche um 17 %. So könnte sich die Aktie bis 2026 entwickeln

Wichtige Kennzahlen für die Western-Digital-Aktie

• Performance der letzten Woche: 17%
• 52-Wochen-Spanne: $73 bis $800
• Zielpreis des Bewertungsmodells: Rund $660
• Impliziertes Aufwärtspotenzial: Rund 30%

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Was ist passiert?

Die Western-Digital-Aktie stieg in den letzten fünf Handelstagen um etwa 17% auf $509 pro Aktie, darunter ein Sprung um 7% am Donnerstag und ein weiterer Gewinn von 4% am Freitag, da Anleger nach dem scharfen Kursrutsch nach den Quartalszahlen wieder in Speicher-Aktien einstiegen. Western Digital verkauft Festplatten mit hoher Kapazität (HDDs), die Hyperscale-Rechenzentren nutzen, um riesige Datenmengen kostengünstig zu speichern, was das Unternehmen in direkte Konkurrenz zu Seagate stellt, während Sandisk und Micron in anderen Teilen des breiteren Speicher- und Memory-Marktes tätig sind. Die Erholung belebte die zentrale Debatte um WDC: Ob die boomende KI-Datengenerierung diesen Festplattenzyklus nachhaltiger machen kann als frühere Speicher-Hochphasen. WDC schloss am Freitag bei $508,80, während seine 52-Wochen-Spanne zwischen $73,14 und $799,87 lag.

Die Western-Digital-Aktie stieg, weil die optimistische Ausblick von Sandisk beim Investor Day das Vertrauen stärkte, dass die KI-getriebene Nachfrage nach Speicherkapazität in Rechenzentren stark bleiben kann, während Western Digitals eigene Ergebnisse günstige HDD-Preise und eine sich schnell verbessernde Rentabilität zeigten. Sandisk legte am Donnerstag um 13,7% zu, wobei auch Micron, Seagate und Western Digital zulegten, da Anleger in Speicherunternehmen investierten, die mit dem Ausbau der KI-Infrastruktur verbunden sind. Sandisk und Micron verkaufen hauptsächlich NAND-Flash und Speicherchips, während Western Digital und Seagate direkt bei HDDs mit hoher Kapazität konkurrieren, was Seagate zum saubereren operativen Vergleichsmaßstab macht. Seagate meldete kürzlich einen Quartalsumsatz von etwa $3,6 Milliarden, ein Plus von 48% im Jahresvergleich, mit einer Non-GAAP-Bruttomarge von 52,7%, gegenüber Western Digitals Umsatz von $3,75 Milliarden und einer Marge von 54,4%. Dies zeigt, dass die starke Nachfrage und Rentabilität die gesamte HDD-Branche betreffen.

Anfang dieses Monats meldete Western Digital für das vierte Fiskalquartal einen Umsatz von $3,75 Milliarden, ein Plus von 44% im Jahresvergleich, während der Non-GAAP-Gewinn pro Aktie um 109% auf $3,56 stieg und die Non-GAAP-Bruttomarge 54,4% erreichte, gestützt von starkem Exabyte-Wachstum und günstigen Preisen. Der Cloud-Umsatz erreichte $3,3 Milliarden oder 89% des Gesamtumsatzes, während das Management für das erste Fiskalquartel einen Umsatz von etwa $4,1 Milliarden, eine Bruttomarge von 55% bis 56% und einen Gewinn pro Aktie von etwa $4,00 prognostizierte. CEO Irving Tan sagte: "Die Datengenerierung verlangsamt sich nicht, sie beschleunigt sich", während Western Digital die Produktion von 40TB-ePMR-Laufwerken hochfährt, die mehr Speicherplatz auf jeder Platte unterbringen, und 44TB-HAMR-Laufwerke für die erste Hälfte 2027 vorbereitet, die mit wärmeunterstützter Aufzeichnungstechnologie die Kapazität noch weiter erhöhen.

Die Anpassungen der Wall Street nach den Quartalszahlen zeigen, dass Analysten weiterhin konstruktiv zum HDD-Zyklus stehen, aber uneins sind, wie viel Aufwärtspotenzial nach dem Rally von Western Digital noch bleibt. Baird erhöhte seinen Kursziel auf $630 von $450, Morgan Stanley hob sein Ziel auf $676 von $650 an, und TD Cowen erhöhte sein Ziel auf $540 von $500, während Goldman Sachs sein Ziel auf $615 von $650 senkte und UBS sein Ziel auf $525 von $560 kürzte. Die große Spanne spiegelt die zentrale Debatte für 2026 wider: Western Digital benötigt nun Laufwerke mit höherer Kapazität, um die starke KI- und Cloud-Nachfrage in schnelleres Exabyte-Wachstum, anhaltende Preissetzungsmacht und niedrigere Kosten umzuwandeln, damit die derzeit ungewöhnlich starken Margen sich als nachhaltiger erweisen als in früheren HDD-Zyklen.

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Ist Western Digital fair bewertet?

Unter den Bewertungsannahmen wird die Aktie modelliert mit:

• Umsatzwachstum (CAGR): Rund 35%
• Operative Margen: Rund 37%
• Exit-KGV: Rund 17x

Das Modell geht von einem jährlichen Umsatzwachstum von rund 35% aus, was eine hohe Messlatte setzt und erfordert, dass Hyperscaler ihre Speicherkapazität weiter ausbauen, Laufwerke mit höherer Kapazität die Exabyte-Auslieferungen beschleunigen und günstige Preise anhalten.

Die Annahme einer operativen Marge von etwa 37% erscheint vertretbarer, da Western Digital im Fiskaljahr 2026 bereits eine Non-GAAP-Betriebsmarge von 37,3% erzielte, während Laufwerke mit höherer Kapazität dem Unternehmen einen Weg bieten, mehr Terabyte pro Laufwerk zu verkaufen, ohne dass die Herstellungskosten im gleichen Tempo steigen.

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Das Management sagte, die Kosten pro Terabyte seien im vierten Quartal um 8% im Jahresvergleich gesunken und erwartet für die mittel- bis langfristige Perspektive einen jährlichen Rückgang von etwa 10%, während die Exabyte-Nachfrage voraussichtlich langfristig um mehr als 25% wachsen wird, da die 40TB-ePMR-Laufwerke hochgefahren werden und 44TB-HAMR-Produkte folgen. Diese Verbesserungen sind wichtig, weil Western Digital die Speicherkapazität schneller steigern kann als die physischen Laufwerksvolumina, was die Margen stützt, selbst ohne einen proportionalen Anstieg der Stückproduktion.

Basierend auf diesen Annahmen schätzt das TIKR-Modell einen Zielpreis von etwa $660, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von etwa 30% gegenüber dem aktuellen Kurs von Western Digital von etwa $509 über fast drei Jahre impliziert. Dieses Renditepotenzial ist bedeutend, aber das Modell erfordert dennoch, dass das ungewöhnlich starke Umsatzwachstum anhält.

Auf aktuellen Niveaus erscheint Western Digital eher fair bewertet als eindeutig unterbewertet. Der klarste Weg, das Modell zu übertreffen, führt über anhaltende Hyperscaler-Nachfrage, schnellere Einführung von HDDs mit höherer Kapazität, disziplinierte Preissetzung und sinkende Kosten pro Terabyte, die den Gewinnzyklus länger ausdehnen, als Anleger erwarten.

Wie viel Aufwärtspotenzial hat die WDC-Aktie von hier?

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Es sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:

1. Umsatzwachstum
2. Operative Margen
3. Exit-KGV

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