Die wichtigsten Punkte
- Wells Fargo ernannte Kleber Santos zum alleinigen CEO für Consumer Banking and Lending und versetzte Saul Van Beurden in eine spezielle Unternehmensrolle für KI.
- Das EPS stieg im Q3 um 13 % auf 1,87 $, aber der Umsatz von 21,9 Mrd. $ verfehlte die Konsenserwartung von etwa 22,3 Mrd. $.
- Die Nettozinsspanne fiel auf 2,43 % von 2,61 % vor einem Jahr, sodass das NII-Wachstum auf die Bilanzsumme angewiesen war.
- Das Management bekräftigte das NII-Ziel für 2026 von etwa 50 Mrd. $, und der Bericht vom 14. Januar wird zeigen, ob das Q4 dieses Ziel erreicht.
Die meisten Banken sprechen in ihren Ergebnispräsentationen über KI. Wells Fargo (WFC) hat ihr gerade einen Vollzeit-Manager gewidmet.
Die Bank ernannte Kleber Santos zum alleinigen CEO für Consumer Banking and Lending und beendete damit die Co-CEO-Struktur, die sie 2025 eingeführt hatte. Sein ehemaliger Co-Leiter, Saul Van Beurden, wird sich nun ausschließlich auf die KI-Einführung im gesamten Unternehmen konzentrieren und mit der Technologiechefin Bridget Engle zusammenarbeiten.
Die Umstrukturierung erfolgte in derselben Woche, in der Axios berichtete, dass große US-Banken, darunter Wells Fargo, unbefugte KI-Agenten in Kundenkonten entdeckt hatten. Die neue Rolle umfasst daher genauso sehr die Verteidigung wie die Produktivitätssteigerung.
Die Aktie schloss am Donnerstag bei 83 $, ein Plus von 0,7 %. Sie liegt damit noch etwa 15 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch.
Gewinne stiegen, Umsatz blieb zurück
Die Umbesetzung folgt auf ein Quartal, das beim Gewinn die Erwartungen übertraf und beim Umsatz verfehlte:
- Das EPS stieg um 13 % auf 1,87 $ und lag damit knapp über der Schätzung von 1,85 $.
- Der Umsatz stieg um 2 % auf 21,9 Mrd. $, weniger als die erwarteten etwa 22,3 Mrd. $.
- Das Nettozinsergebnis (NII) wuchs um 5 % auf 12,5 Mrd. $, unter der Prognose von 12,6 Mrd. $. beinsure
Ein Teil des EPS-Überschusses kam von unterhalb der operativen Linie. Die Steuerrechnung enthielt diskrete Vorteile in Höhe von 170 Mio. $, und auch die Ausgaben fielen niedriger aus. wellsfargo
CEO Charlie Scharf beschrieb dennoch ein Quartal mit "breit angelegtem Wachstum, höheren Gewinnen und stärkeren Renditen". Die Provisionserträge unterstützen ihn stellenweise, wobei die M&A-Erlöse um 30 % und die Aktienemissionserlöse um 33 % stiegen.
Die größere Frage liegt im Zinsgeschäft...
Das NII wächst wieder, aber die dahinterstehende Marge schrumpfte innerhalb eines Jahres von 2,61 % auf 2,43 %, sodass der Gewinn aus dem Volumen kam.
Warum KI einen eigenen Sitz bekommt
Wells benötigt mehr als die meisten Wettbewerber eine operative Hebelwirkung. Der Umsatz wächst kaum, und Gewinnsteigerungen müssen aus Kostensenkungen kommen. Die Mitarbeiterzahl war bereits Ende Juni auf etwa 197.000 gesunken, gegenüber 201.000 im März.
KI ist das naheliegende nächste Werkzeug. Die Bank stellte letzte Woche auch Cayetano Gea-Carrasco ein, um KI und Daten im Privatkundengeschäft zu leiten, sodass der Vorstoß nun sowohl auf Unternehmens- als auch auf Segmentebene läuft.
Das Wealth Management leistet derzeit die sauberste Arbeit. Die Erträge aus Wealth and Investment Management stiegen um 12 %, während die Kundenvermögen um 11 % wuchsen.
Consumer Banking and Lending steigerte den Umsatz um 5 %, und Santos ist nun alleiniger Leiter dieses Geschäftsbereichs.
Bei diesem bescheidenen Umsatzwachstum hängt die Gewinnrechnung stark von den Kosten ab...
Der Konsens sieht für die nächsten zwei Jahre nur ein jährliches Umsatzwachstum von etwa 5,4 %, sodass die KI-Effizienz den Rest leisten muss.
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Die Kreditqualität ist das Erste, was zu beobachten ist. Die Rückstellung für Kreditverluste stieg auf 1,03 Mrd. $, hauptsächlich zur Unterstützung des Wachstums, da die durchschnittlichen Kredite 1,03 Billionen $ erreichten.
Einlagen kommen an zweiter Stelle. Die durchschnittlichen Einlagen stiegen auf 1,48 Billionen $, doch höhere Kosten für verzinsliche Geschäftseinlagen drückten die Marge. CFO Mike Santomassimo erwartet, dass das NII im vierten Quartal aufgrund weiteren Kredit- und Einlagenwachstums steigen wird. beinsure
Die Bewertung liegt im Mittelfeld. Wells notiert mit dem 10,7-fachen des erwarteten Gewinns, über Citigroup (C) mit dem 10,0-fachen und unter Morgan Stanley (MS) mit dem 13,8-fachen. Die Eigenkapitalrendite von 12,9 % liegt hinter den 17,8 % bei Goldman Sachs (GS).
Die Aktie hat über drei Jahre eine Rendite von 122,8 % erzielt. Hat der Markt die Erholung bereits eingepreist?
Das KGV hat sich seit der Aufhebung der Vermögensobergrenze ausgeweitet, sodass weitere Gewinne ein schnelleres Gewinnwachstum benötigen.
Meine Einschätzung: KI einen eigenen Leiter zu geben, ist eine sinnvolle Maßnahme. Wells hat seine regulatorischen Probleme weitgehend gelöst, und seine nächste Herausforderung besteht darin, die Gewinne schneller als den Umsatz wachsen zu lassen, was nur funktioniert, wenn die Kosten weiter sinken. Ich würde gerne sehen, dass sich die Marge stabilisiert, bevor ich einen Aufschlag zahle, denn reines Volumenwachstum hat Grenzen.
Der Bericht vom 14. Januar ist der nächste Kontrollpunkt. Er wird zeigen, ob Wells sein NII-Ziel von etwa 50 Mrd. $ erreicht hat und ob die Marge bei etwa 2,43 % gehalten wurde.
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