Wichtige Kennzahlen für Broadcom-Aktien
- Aktueller Kurs: $323,24
- Konsensziel der Analysten: ~$528
- Kurssteigerungspotenzial zum Konsensziel: ~63%
- KGV (nächste 12 Monate): ~19x
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Was ist passiert?
Broadcom (AVGO) fiel am 22. Oktober um 4,31 % auf $323,24, als Chiphersteller-Aktien aufgrund erneuter Sorgen über KI-Ausgaben nachgaben. Der Rückgang erfolgte drei Tage, nachdem das Unternehmen NTT DOCOMO einen 10-Jahres-VMware-Vertrag unterzeichnet hatte, seinen ersten 10-Jahres-VMware-Softwaredeal in Japan. Die Ankündigung vom 19. Oktober betrifft die Private Cloud hinter DOCOMOs digitalen Diensten, die seit 2019 auf VMware läuft. Am 20. Oktober verlängerte FedEx (FDX) seinen VMware-Vertrag. Keine der Veröffentlichungen nannte einen Dollarwert.
Der Schlusskurs vom 22. Oktober lag etwa 33 % unter dem Juni-Höchststand. Der Abwärtstrend begann mit einem Rückgang um 12,59 % am 4. Juni nach den Ergebnissen für das zweite Fiskalquartal. Er setzte sich dann im September und Oktober fort, begleitet von Sorgen über Googles Chipbeschaffung sowie KI-Ausgaben und -Finanzierung. Die Software-Seite hat unterdessen weit weniger Aufmerksamkeit erhalten.
VMware erzielt höhere Margen als die KI-Chips
Halbleiterlösungen erzielten im dritten Fiskalquartal (Ende 2. August) einen Umsatz von 20.839 Millionen US-Dollar, ein Plus von 127 % im Jahresvergleich. Infrastruktursoftware, die größtenteils auf VMware basiert, steuerte 8.752 Millionen US-Dollar bei, ein Plus von 29 % und 30 % des Gesamtumsatzes.
Die Software-Seite ist die profitablere. Im Fiskaljahr 2025 erzielte sie ein Segmentbetriebsergebnis von 20.765 Millionen US-Dollar bei einem Umsatz von 27.029 Millionen US-Dollar, etwa 77 %, gegenüber etwa 58 % für Halbleiter. Beide Zahlen schließen Abschreibungen, aktienbasierte Vergütung und andere Kosten aus, die Broadcom nicht den Segmenten zuordnet. Mehrjährige Verlängerungen machen diesen Gewinnstrom vorhersehbarer. Die Lizenzänderungen von VMware haben jedoch zu Rechtsstreitigkeiten mit einigen Kunden geführt, darunter T-Mobile US.
Prognosen stiegen, während die Aktie unter ihr Februar-Niveau fiel
Der Schätzwert für den Gewinn pro Aktie (normalisiert) von Broadcom für die nächsten zwölf Monate stieg vom 1. Februar von 10,30 $ auf 17,34 $ am 21. Oktober, ein Plus von 68 %. Ein Teil davon spiegelt wider, dass der Betrachtungszeitraum in Quartiere mit schnellerem Wachstum rollt, aber auch die Prognosen für feste Jahre stiegen. Die Umsatzschätzung für das Fiskaljahr 2027 stieg von etwa 131 Milliarden US-Dollar am 31. Dezember 2025 auf etwa 174 Milliarden US-Dollar am 22. Oktober. Die Aktie rutschte unterdessen von 331,30 $ am 1. Februar auf 323,24 $ am 22. Oktober.
Dadurch sank das zukünftige KGV von etwa 32-fach im Februar auf etwa 19-fach. Am 21. Oktober brachte das Broadcom in die Nähe von NVIDIA (NVDA) bei etwa 18-fach. Marvell Technology (MRVL) notierte bei etwa 43-fach und Advanced Micro Devices (AMD) bei etwa 50-fach. Das KGV sank im Laufe des Jahres stetig, und die Rückgänge im Oktober fielen mit breiten Verkäufen bei Chipherstellern am 16. und 22. Oktober zusammen.
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Im Dezember wird entschieden, was mit der Rekordliquidität geschieht
Auf der Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference am 8. September sagte CEO Hock Tan, Broadcom werde "Ende 2026 mit einem Rekordbetrag an Bargeld in unseren Büchern enden, Ende dieses Quartals, Ende Oktober." Er sagte, der Vorstand lege die Kapitalallokation normalerweise auf seiner Sitzung im Dezember fest. Da es für ihn wenig Sinn ergibt, Niedrigzins-Schulden vorzeitig zu tilgen, verwies er auf höhere Dividenden und Aktienrückkäufe als die wahrscheinlichen Optionen.
Die Kapazität ist vorhanden. Der freie Cashflow im dritten Fiskalquartal betrug 13.665 Millionen US-Dollar, und die Barmittel erreichten 23.975 Millionen US-Dollar. Broadcom kaufte in den ersten drei Fiskalquartalen Aktien im Wert von 8.450 Millionen US-Dollar zurück, aber im dritten Quartal keine, als es Schulden in Höhe von 5.628 Millionen US-Dollar tilgte. Tan beschrieb Optionen, keine Verpflichtung.
Wall-Street-Sicht
- Durchschnittliches Konsensziel: ~$528
- Medianes Konsensziel: ~$535
- Zielspanne: ~216bis~660
- Empfehlungen: 40 Kaufen, 7 Outperform, 3 Halten, 2 Keine Meinung, 0 Verkaufen
Das durchschnittliche 12-Monats-Ziel liegt etwa 63 % über dem Schlusskurs vom 22. Oktober, während das niedrigste etwa 33 % darunter liegt. Bei 47 von 52 Empfehlungen auf "Kaufen" oder "Outperform" sind die Analysten dem Kursrückgang nicht gefolgt.
Der Bericht von Broadcom für das vierte Fiskalquartal wird für Dezember erwartet; Stand 23. Oktober war noch kein Datum angekündigt. Die durchschnittliche Umsatzschätzung in den Daten von TIKR liegt bei etwa 34,9 Milliarden US-Dollar, in Übereinstimmung mit der Prognose von 34,8 Milliarden US-Dollar. Broadcom hat die durchschnittliche Umsatzschätzung in jedem der letzten fünf Quartale übertroffen, doch die Aktie fiel am nächsten Tag nach drei dieser Berichte. Eine Umsatzüberraschung gepaart mit einem größeren Rückkauf nach der Vorstandssitzung im Dezember würde testen, ob ein KGV von 19-fach das Geschäft unterbewertet.
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