Was ist ein gutes Kurs-Gewinn-Verhältnis?

Finanzanalysten und Investoren achten auf verschiedene Kennzahlen, bevor sie entscheiden, ob eine Aktie ein Kauf ist. Eine dieser Kennziffern ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV).

Das KGV gibt Aufschluss darüber, ob der Aktienkurs eines Unternehmens überbewertet, fair bewertet oder unterbewertet ist. Es gibt auch Aufschluss über den Wert einer Aktie im Vergleich zu ihren Branchenkollegen.

Aber was ist ein gutes Kurs-Gewinn-Verhältnis? In diesem Beitrag werden wir uns ansehen, was das KGV bedeutet, wie man es berechnet und wie man es zur Analyse von Aktien verwendet. Wir gehen auch auf einige der Einschränkungen dieser Kennzahl ein.

Was ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis?

Das KGV ist eine Kennzahl, die den aktuellen Aktienkurs eines Unternehmens im Verhältnis zu seinem Gewinn pro Aktie (EPS) misst. Einfach ausgedrückt, gibt das KGV an, wie viel die Anleger bereit sind, für jeden Dollar Gewinn eines Unternehmens zu zahlen.

Wie berechnet man das Kurs-Gewinn-Verhältnis?

Zur Berechnung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses teilen Sie den aktuellen Aktienkurs durch den Gewinn pro Aktie (EPS). Das Ergebnis gibt an, wie viel Sie für jeden Dollar des Unternehmensgewinns bezahlen müssen.

Ein KGV von 20 zeigt beispielsweise, dass Sie bereit sind, 20 Dollar für 1 Dollar Gewinn eines Unternehmens zu zahlen. Aus diesem Grund wird das KGV manchmal auch als KGV-Multiple bezeichnet.

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Arten von Kurs-Gewinn-Verhältnissen

Es gibt zwei Haupttypen von KGVs, wobei der Hauptunterschied im Nenner liegt, da der aktuelle Aktienkurs bei beiden Verhältnissen im Zähler steht:

• Trailing P/E Ratio: Dieses auch als “trailing twelve months” (TTM) bezeichnete Verhältnis verwendet im Nenner die Unternehmensgewinne der letzten 12 Monate. Da es die historischen Gewinne und nicht die Zukunftsprognosen berücksichtigt, kann das hintere KGV ein objektiveres Bild der aktuellen Bewertung eines Unternehmens vermitteln.
• Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis: Im Gegensatz zum hinteren Kurs-Gewinn-Verhältnis, das sich auf vergangene Gewinne stützt, wird das vordere Kurs-Gewinn-Verhältnis anhand zukünftiger Gewinne ermittelt. Dieses Verhältnis ist nicht so objektiv, da es auf zukünftigen Schätzungen beruht. Es kann jedoch bei der Bewertung von Aktien nützlich sein, bei denen die Zukunftsprognosen zuverlässiger sind als die kürzlich gemeldeten Ergebnisse. Dies kann zum Beispiel bei Unternehmen der Fall sein, die wahrscheinlich bald ein bedeutendes Wachstum verzeichnen werden. Das gebräuchlichste Forward-KGV ist das NTM-KGV (Next Twelve Months). Beim NTM-Kurs-Gewinn-Verhältnis werden die geschätzten Gewinne pro Aktie (EPS) der nächsten zwölf Monate im Nenner verwendet.

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Abbildung 1: Trailing P/E und Forward P/E von Meta Platform über die letzten 5 Jahre

Was ist ein gutes Kurs-Gewinn-Verhältnis?

Je niedriger das Kurs-Gewinn-Verhältnis, desto besser. Ein niedriges KGV bedeutet, dass Sie für jeden Dollar Gewinn eines Unternehmens weniger bezahlen (niedrigerer Preis). Auf der anderen Seite bedeutet eine Aktie mit einem hohen KGV, dass Sie mehr für jede Aktie ausgeben müssen.

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis allein kann jedoch irreführend sein. Eine Aktie mit einem niedrigeren KGV bedeutet nicht unbedingt, dass sie eine gute Investition ist. Beispielsweise kann das Unternehmen kurzfristig unhaltbar hohe Gewinne erwirtschaften, was das KGV der Aktie künstlich senken kann.

Umgekehrt bedeutet eine Aktie mit einem höheren Kurs-Gewinn-Verhältnis nicht, dass sie eine schlechte Investition ist. Ein hohes KGV kann darauf hindeuten, dass die Anleger hohe Erwartungen an die künftige Wachstumsrate des Unternehmens haben und bereit sind, mehr für die Aktie zu zahlen. Wenn das Unternehmen diese Erwartungen übertrifft, könnte es immer noch eine gute Investition sein.

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Damit das KGV effektiv ist, sollten Sie es nur dann als Benchmark für die Bewertung eines Unternehmens verwenden, wenn die zugrunde liegende Gewinnzahl im Nenner zuverlässig und nachhaltig ist. Daher ist das KGV im Allgemeinen hilfreicher für reife Unternehmen mit stetigen Gewinnen.

Hilfreiche Benchmark

Was ist also ein gutes KGV? Im Allgemeinen spiegelt das KGV das Wachstum und das Risiko des zugrunde liegenden Unternehmens wider. Ein hilfreicher Richtwert für Investitionen ist die Tatsache, dass das durchschnittliche Forward-KGV des S&P 500 in den letzten 25 Jahren bei 16-17 liegt.

Wenn Sie also davon ausgehen, dass die Aktie, die Sie ins Auge fassen, ein ähnliches oder besseres Wachstum und Risiko aufweist als der Durchschnitt der S&P 500-Unternehmen, könnte ein Kauf zu einem Kurs von weniger als 16x ein Schnäppchen sein. Eine Aktie, die mit einem KGV von über 17 gehandelt wird, kann immer noch eine gute Investition sein, wenn sie überdurchschnittliche Wachstumseigenschaften aufweist.

Abbildung 2: Das durchschnittliche Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P 500 der letzten 25 Jahre beträgt 16-17x

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Verwendung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses zur Analyse von Aktien

Eine hilfreiche Methode, das KGV zur Analyse von Aktien zu verwenden, besteht darin, das KGV der Aktie im Zeitverlauf mit sich selbst zu vergleichen. Wenn die Aktie unter ihrem 3- oder 5-Jahres-Durchschnitts-KGV gehandelt wird, könnte sie ein Schnäppchen sein, vorausgesetzt, die Fundamentaldaten haben sich im Laufe der Zeit nicht verschlechtert.

Eine andere Möglichkeit besteht darin, das Kurs-Gewinn-Verhältnis der Aktie mit dem ihrer Konkurrenten zu vergleichen. Wenn die von Ihnen analysierte Aktie ein niedrigeres Kurs-Gewinn-Verhältnis als ihre Konkurrenten aufweist, könnte sie unter sonst gleichen Bedingungen ein Schnäppchen sein.

Wachstumsaktien haben in der Regel hohe KGVs, während Anlagen mit einem unter dem Branchendurchschnitt liegenden KGV als Value-Aktien eingestuft werden.

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Abbildung 3: Kurs-Gewinn-Verhältnisse von Walmart und Target in den letzten 10+ Jahren

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Grenzen des Kurs-Gewinn-Verhältnisses

Das KGV kann zwar Aufschluss darüber geben, ob eine Aktie unter- oder überbewertet ist, aber Sie können es nicht allein verwenden, um Investitionsentscheidungen zu treffen. Sie sollten das KGV zusammen mit anderen Finanzkennzahlen verwenden, um ein klareres Bild von der Bewertung eines Unternehmens zu erhalten. Es ist auch wichtig, seine Grenzen im Auge zu behalten.

Genaue Ertragszahlen

Damit das Kurs-Gewinn-Verhältnis sinnvoll ist, muss der zugrunde liegende Gewinn pro Aktie eine genaue Darstellung der normalisierten oder nachhaltigen Gewinne des Unternehmens sein. Dies ist jedoch nicht immer der Fall.

Wenn ein Unternehmen beispielsweise in das Wachstum reinvestiert, werden seine Gewinnspannen vorübergehend geringer ausfallen. Daher ist es wichtig, einmalige Posten zu normalisieren oder zu entfernen, um ein echtes Verständnis der wirtschaftlichen Erträge des Unternehmens zu erhalten.

Negatives Ergebnis

Außerdem kann es vorkommen, dass einige Unternehmen negative oder gar keine Gewinne ausweisen, was für die Aktienbewertung nicht sinnvoll ist. Dies ist zum Beispiel häufig bei Unternehmen der Fall, die schnell wachsen und ihre gesamten Gewinne wieder in das Unternehmen investieren.

Verschiedene Sektoren

Eine weitere Einschränkung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses besteht darin, dass es sich nur schwer zum Vergleich von Unternehmen aus verschiedenen Branchen eignet. Verschiedene Sektoren haben sehr unterschiedliche Kurs-Gewinn-Verhältnisse. So können beispielsweise Apple (AAPL) und Walmart (WMT) sehr unterschiedliche KGVs aufweisen, da sie in verschiedenen Branchen mit unterschiedlichen Risiko- und Wachstumsmerkmalen tätig sind.

FAQ Fragen:

Wie hoch ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis?

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) misst den Aktienkurs eines Unternehmens im Verhältnis zu seinem Gewinn pro Aktie (EPS). Es hilft Anlegern festzustellen, ob eine Aktie im Vergleich zu ihrem Gewinnpotenzial über- oder unterbewertet ist.

Wie wird das Kurs-Gewinn-Verhältnis berechnet?

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) wird berechnet, indem der aktuelle Aktienkurs eines Unternehmens durch den Gewinn pro Aktie (EPS) geteilt wird. Dieses Verhältnis gibt Aufschluss darüber, wie viel die Anleger bereit sind, für jeden Dollar Gewinn zu zahlen.

Was gilt als gutes Kurs-Gewinn-Verhältnis?

Ein gutes Kurs-Gewinn-Verhältnis hängt von der Branche und den Marktbedingungen ab. Wachstumswerte haben oft höhere KGVs, während Substanzwerte in der Regel niedrigere haben. Ein Vergleich des Kurs-Gewinn-Verhältnisses eines Unternehmens mit Branchendurchschnitten oder historischen Werten kann helfen, festzustellen, ob es angemessen ist.

Warum ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis für Anleger wichtig?

Das KGV hilft Anlegern, die Bewertung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu beurteilen. Ein niedrigeres KGV kann auf eine potenziell unterbewertete Aktie hindeuten, während ein höheres KGV auf Wachstumserwartungen oder eine Überbewertung hindeuten kann.

Wo liegen die Grenzen des Kurs-Gewinn-Verhältnisses?

Das KGV berücksichtigt nicht das künftige Wachstum, die Höhe der Verschuldung oder Unterschiede in den Rechnungslegungsmethoden. Es sollte zusammen mit anderen Finanzkennzahlen verwendet werden, um ein umfassenderes Verständnis der Bewertung eines Unternehmens zu erhalten.

TIKR Mitnehmen

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) ist eine Kennzahl, die hilft, den aktuellen Aktienkurs des Unternehmens mit seinem Gewinn pro Aktie (EPS) in Beziehung zu setzen. Damit das KGV nützlich ist, ist es wichtig, dass der Gewinn pro Aktie im Nenner eine genaue Darstellung des normalisierten oder nachhaltigen Gewinns auf einer zukunftsorientierten Basis ist. Je niedriger das KGV ist, desto besser ist die Investitionsmöglichkeit.

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