Wichtigste Erkenntnisse:
- NCR Atleos skaliert ATM-as-a-Service mit einem Wachstum von 37%, liefert eine Rekordproduktion von Recyclern und erreicht einen Nettoverschuldungsgrad, der unter dem Zielwert von 3x liegt.
- Auf der Grundlage unserer Bewertungsannahmen könnte die NATL-Aktie bis Dezember 2027 einen Wert von 49 $ pro Aktie erreichen.
- Dies impliziert eine Gesamtrendite von 26 % gegenüber dem heutigen Kurs von 39 $ und eine annualisierte Rendite von 12 % in den nächsten 2,0 Jahren.
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NCR Atleos(NATL) verwaltet weltweit über 500.000 Geldautomaten über zwei Hauptwege:
- Selbstbedienungs-Banking: Das Unternehmen verkauft die Automaten, die Software und die Wartung an Banken.
- Netzwerk: Das Unternehmen besitzt und betreibt 81.000 Geldautomaten an beliebten Einzelhandelsstandorten, z. B. in Lebensmittelgeschäften, in 13 Ländern.
Im dritten Quartal lag der Umsatz bei 1,07 Milliarden Dollar. Noch wichtiger ist jedoch, dass der bereinigte Gewinn pro Aktie um 22 % auf 1,09 US-Dollar gestiegen ist.
Unter CEO Tim Oliver hat sich das Unternehmen auch auf die Rückzahlung von Schulden konzentriert und seinen Verschuldungsgrad unter das Ziel von 3,0x gebracht.
Was das Modell für die NATL-Aktie aussagt
Um abzuschätzen, wohin sich die Aktie entwickelt, haben wir das Umsatzwachstum, die Gewinnspannen und die Bewertung des Unternehmens durch den Markt (KGV-Multiple) untersucht.
Unser Modell legt nahe, dass die Aktie in den nächsten zwei Jahren von 39 $ auf 49 $ steigen sollte, wenn das Unternehmen seinen Umsatz jährlich um etwa 3 % steigert und die Gewinnspannen konstant bleiben.
Das entspräche einer Gesamtrendite von 26 % bzw. einer annualisierten Rendite von 12 % über die nächsten 2,0 Jahre.
Unsere Bewertungsannahmen
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Unsere Bewertungsprämissen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die NATL-Aktie verwendet:
1. Ertragswachstum: 3.1%
3 % klingt zwar bescheiden, aber der "Mix" der Einnahmen wird immer besser. Das Highlight ist ATM-as-a-Service, das in diesem Quartal um 37 % auf 67 Mio. USD wuchs. Dabei handelt es sich um ein Modell mit wiederkehrenden Einnahmen, bei dem die Banken eine monatliche Gebühr zahlen, anstatt einen Automaten im Voraus zu kaufen.
Darüber hinaus sind "Recycler"-Geldautomaten sehr gefragt. Diese Automaten sind intelligenter - sie nehmen eingezahltes Bargeld an und verwenden es sofort für Abhebungen, wodurch die Banken Geld für Geldtransporte sparen.
Im Jahr 2025 konnte Atleos den Verkauf dieser Automaten im Vergleich zum Vorjahr um 60 % steigern. Während sich die Hardware-Verkäufe nach einem arbeitsreichen Jahr 2025 abflachen könnten, dürfte das stetige Wachstum bei den Dienstleistungsverträgen den Umsatz weiter nach oben treiben.
2. Operative Margen: 16.5%
Die Rentabilität verbessert sich weiter, da sich das Unternehmen auf die betriebliche Effizienz konzentriert. Das Programm "Service First" hat dazu beigetragen, die Kundenzufriedenheit um 30 % zu steigern. Durch den Einsatz von KI zur Koordinierung von Reparaturen werden Maschinen außerdem schneller und kostengünstiger repariert.
Es gibt einige Hürden, wie z. B. Einfuhrzölle, die das Unternehmen in diesem Jahr etwa 25 Millionen Dollar kosten. Das Management plant diese Kosten jedoch bereits für das Jahr 2026 ein.
Trotz dieser Kosten sind die Gewinnmargen im Bankensegment nach wie vor gesund, und das Unternehmen rechnet mit einer Verbesserung des freien Cashflows im Zuge der Optimierung der Geschäftstätigkeit.
3. Exit P/E Multiple: 8x
Derzeit wird die NATL-Aktie mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von etwa 8,4x gehandelt. Dies ist relativ niedrig, was zum Teil darauf zurückzuführen ist, dass Atleos ein neues, kleineres Unternehmen ist, das erst vor kurzem in eine eigene Gesellschaft ausgegliedert wurde.
Für unsere Prognose für 2027 haben wir einen konservativen Multiplikator von 8,0x verwendet. Wenn das Unternehmen weiterhin seine Ziele erreicht und damit beginnt, eigene Aktien im Wert von 200 Mio. USD zurückzukaufen, könnten die Anleger beginnen, die Aktie als eine stabilere, verlässliche "versorgungsähnliche" Investition zu betrachten.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Verschiedene Szenarien für die NATL-Aktie bis zum Jahr 2030 zeigen unterschiedliche Ergebnisse auf der Grundlage des Tempos der Einführung von ATM-as-a-Service und des Tarifbeschlusses (dies sind Schätzungen, keine garantierten Erträge):
- Low Case: Wenn sich das Wachstum der Serviceverträge verlangsamt und die Tarife hoch bleiben, erwarten wir eine bescheidene jährliche Rendite von 5 %.
- Mid Case: Wenn das Unternehmen seinen derzeitigen Kurs beibehält und die Kosten gut verwaltet, sehen wir eine jährliche Rendite von 12 %.
- High Case: Wenn die Banken noch schneller als erwartet dazu übergehen, ihre Geldautomaten auszulagern, könnte die Rendite 17 % pro Jahr erreichen.
Selbst in einem vorsichtigen Szenario bietet die Umstellung von NCR Atleos auf ein abonnementbasiertes Modell ein Sicherheitsnetz für Anleger, die ein stetiges Wachstum im Bereich der Finanztechnologie anstreben.
NCR Atleos entwickelt sich schnell zu einem führenden Unternehmen in der Welt des "Abonnement"-Bankings. Durch die Umstellung von einmaligen Hardware-Verkäufen auf langfristige Serviceverträge baut das Unternehmen ein berechenbareres und profitableres Geschäft auf.
Mit einer Rekordnachfrage nach seinen High-Tech-Recycler-Geldautomaten und einer soliden Bilanz scheint die Aktie für ein stetiges Wachstum positioniert zu sein.
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Wie viel Aufwärtspotenzial hat die NATL-Aktie von hier aus?
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Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
