Wichtige Erkenntnisse
- Die Expansion der Bruttomarge von Nike im Geschäftsjahr 2026 und die nahezu unveränderten EPS wurden fast ausschließlich von einer einmaligen Zollrückerstattung in Höhe von 986 Millionen US-Dollar getrieben; ohne diese wäre die Bruttomarge für das Gesamtjahr um etwa 190 Basispunkte gesunken und die EPS um etwa 27 % statt der gemeldeten 3 % gefallen.
- Der freie Cashflow über Nikes vier Quartale des Geschäftsjahres 2026 summierte sich auf 2,18 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von etwa einem Drittel gegenüber 3,27 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2025 entspricht, selbst nachdem die im letzten Quartal eingegangenen Zollzahlungen berücksichtigt wurden.
- Der Anteil der Analysten, die die Nike-Aktie mit "Kaufen" oder "Outperform" bewerten, sank von 62 % der Berichterstattung im November 2025 auf nur noch 24 % bis zum 18. September 2026, obwohl das durchschnittliche Kursziel immer noch eine Aufwärtspotenzial von etwa 36 % gegenüber 35,51 US-Dollar impliziert.
- Die Nike-Aktie notiert mit dem 20,78-fachen der normalisierten zukünftigen Erträge, knapp über ihrem eigenen mehrjährigen Tief von 19,51x und deutlich unter ihrem mehrjährigen Durchschnitt von 31,51x, was darauf hindeutet, dass der Markt bereits echte Skepsis eingepreist hat.
Die Erholung der Nike-Aktie im Geschäftsjahr 2026 stützte sich auf eine einmalige Zollrückerstattung
Nike (NKE) teilte den Anlegern im Rahmen seines Konferenzgesprächs zum vierten Geschäftsquartal mit, dass die Bruttomarge 49,2 % erreichte, ein Plus von 890 Basispunkten im Jahresvergleich, und dass der Gesamtumsatz des Jahres in etwa stabil blieb. In dieser Zahl verbirgt sich ein Einmaleffekt, der fast die gesamte Arbeit leistet. CFO Matt Friend gab bekannt, dass Nike im Quartal feststellte, dass die Rückerstattung von Zusatzzöllen gemäß IEEPA wahrscheinlich geworden sei, was zur Erfassung eines Vorteils in Höhe von 986 Millionen US-Dollar führte, der allein im vierten Quartal 900 Basispunkte zur Bruttomarge beitrug. Zieht man diesen heraus, lag die Bruttomarge im vierten Quartal tatsächlich um 10 Basispunkte niedriger als im Vorjahr, bei 40,2 %.
Die gleiche Verzerrung zieht sich durch das gesamte Jahr. Die gemeldete Bruttomarge für das Gesamtjahr lag bei 42,9 %, ein Plus von 20 Basispunkten, aber diese Zahl beinhaltet einen Zollvorteil von 210 Basispunkten; ohne diesen lag die Marge bei 40,8 %, ein Rückgang von näherungsweise 190 Basispunkten gegenüber dem Vorjahr. Die gemeldeten EPS für das vierte Quartal beliefen sich auf 0,72 US-Dollar; ohne den Zolleffekt waren es 0,20 US-Dollar. Die verwässerten EPS für das Gesamtjahr von 2,10 US-Dollar schienen gemeldet nur um 3 % gegenüber dem Vorjahr gesunken zu sein, aber ohne den Vorteil lagen die EPS bei 1,58 US-Dollar, ein Rückgang von etwa 27 % gegenüber dem zugrundeliegenden Niveau des Vorjahres.
Zum Stichtag des Quartals am 31. Mai hatte Nike tatsächlich nur etwa 302 Millionen US-Dollar der 986 Millionen US-Dollar an Bargeld eingezogen, der Rest befand sich noch in Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und stand aus.
Der freie Cashflow der NKE-Aktie sank trotz des Zollschubs
Wenn die Zollgutschrift lediglich eine reale operative Verbesserung vorziehen würde, müsste Nikes Cash-Generierung in diesem Jahr stärker aussehen, nicht schwächer, aber das ist nicht der Fall.
Die Summe der vier Quartale des Geschäftsjahres 2026 ergab einen freien Cashflow von 2,18 Milliarden US-Dollar, gegenüber 3,27 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2025, einem Rückgang von etwa einem Drittel, obwohl das Geschäftsjahr 2026 die von Nike tatsächlich eingezogenen Zollzahlungen enthält.
Der quartalsweise Verlauf erklärt warum. Im zum 31. August 2025 endenden Quartal, dem ersten des Geschäftsjahres 2026, betrug der freie Cashflow nur 15 Millionen US-Dollar, eine Marge von 0,13 %, praktisch ein Stillstand. Dieses Quartal absorbierte zusätzliche Zollkosten, bevor eine Rückerstattung erfasst wurde, zusammen mit einer Phase von Abfindungszahlungen; Nikes eigene Unterlagen zeigen 385 Millionen US-Dollar an geschätzten Abfindungen für Mitarbeiter im Zusammenhang mit organisatorischen Veränderungen, die während 2026 erfasst wurden, darunter eine Kürzung von etwa 1.400 Stellen im April 2026, die zweite Entlassungsrunde in diesem Jahr.
Der freie Cashflow erholte sich im zum 31. Mai 2026 endenden Quartal deutlich und sprang auf 1,499 Milliarden US-Dollar, eine Marge von 13,66 %, gegenüber 363 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal. Aber genau in diesem Quartal zog Nike die 302 Millionen US-Dollar an Zollzahlungen ein. Zieht man diese heraus, bleibt der zugrundeliegende freie Cashflow für das Quartal näher bei 1,2 Milliarden US-Dollar, immer noch eine echte Verbesserung gegenüber dem Vorjahr, aber eine deutlich geringere, als die Schlagzeilenzahl vermuten lässt.
Wall Street wurde gegenüber der Nike-Aktie bärisch, bevor Mbappé zu On wechselte
Die Berichterstattung zur Nike-Aktie hat sich in den letzten zehn Monaten von überwiegend bullisch zu überwiegend vorsichtig gewandelt. Stand 30. November 2025 bewerteten 19 Analysten die Nike-Aktie mit "Kaufen" und 6 mit "Outperform", gegenüber 13 "Halten", 1 "Underperform" und 1 "Verkaufen", was 62 % der abgedeckten Analysten ins bullische Lager stellte. Bis zum 18. September 2026 hatte sich dies umgekehrt: 9 "Kaufen" und 1 "Outperform" gegenüber 26 "Halten", 1 "Keine Meinung", 2 "Underperform" und 3 "Verkaufen", sodass nur noch 24 % der Berichterstattung bullisch waren und allein "Halten" weit über die Hälfte des Panels ausmachte.
Die Kursziele bewegten sich mit den Bewertungen. Das mittlere Ziel sank von 83,30 US-Dollar im November 2025 auf 48,21 US-Dollar bis zum 18. September 2026, obwohl Nikes eigener Aktienkurs im gleichen Zeitraum von 64,63 US-Dollar auf 35,51 US-Dollar fiel. Trotzdem impliziert das durchschnittliche Ziel immer noch ein Aufwärtspotenzial von etwa 36 % gegenüber dem Schlusskurs vom 18. September, eine Lücke, die während des gesamten Rückgangs bestehen blieb, anstatt sich zu schließen. Die Telsey Advisory Group senkte ihr Ziel sogar eine Woche zuvor auf 44 US-Dollar von 47 US-Dollar.
Die Momentaufnahme vom 18. September fällt auf denselben Tag, an dem Reuters berichtete, dass Mbappé seine zwei Jahrzehnte währende Partnerschaft mit Nike beendet habe, um sich dem Vorstoß von On Holding in den Fußball anzuschließen, was selbst auf Lamine Yamals Wechsel zu Adidas folgte, und Tage vor Nikes geplanter Entfernung aus dem S&P 100 am 21. September.
Was tatsächlich beweisen würde, dass Nikes Margenerholung real ist
Nichts davon bedeutet, dass der Markt von Nikes Bilanzierung überrascht worden wäre.
Die Nike-Aktie notiert mit dem 20,78-fachen der normalisierten zukünftigen Erträge, knapp über ihrem eigenen mehrjährigen Tief von 19,51x und deutlich unter ihrem mehrjährigen Durchschnitt von 31,51x. Ein Multiplikator, der nahe einem Boden liegt, ist nicht das Kennzeichen von Anlegern, die die Zoll-Fußnote übersehen haben; es ist das Kennzeichen von Anlegern, die bereits eine Erholung eingepreist haben, an die sie noch nicht bereit sind zu glauben.
Das hinterlässt eine engere und überprüfbarere Frage als die, ob Nike "zurück" ist. Das Management sagt, die Bruttomarge sollte ab dem ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 positiv ausschlagen, getrieben von Maßnahmen in der Lieferkette und beim Personalbestand, die im Geschäftsjahr 2026 ergriffen wurden, nicht durch einen weiteren Zollvorteil.
Der erste echte Beweis kommt mit dem zum 31. August 2026 endenden Quartal, dem direkten Vergleich zu der diesjährigen Cashflow-Bodenmarke von 15 Millionen US-Dollar. Wenn dieses Quartal die Basis des Vorjahres ohne einen Einmaleffekt übertrifft, der die Arbeit leistet, und wenn das Wachstum im Großhandel in Nordamerika, das das Management teilweise auf niedrigere Retouren und Stornierungen zurückführt, beginnt, sich als echter "Sell-in" zu zeigen, erhält der strukturelle Fall echte Unterstützung. Mbappé zu verlieren ist eine Markengeschichte, keine Cashflow-Geschichte, aber es fällt in einen Moment, in dem Nike kaum noch Spielraum hat, ein schwaches Ergebnis als einmaliges Rauschen wegzuerklären.
Sollten Sie in NIKE, Inc. investieren?
Der einzige Weg, das wirklich zu wissen, ist, sich die Zahlen selbst anzusehen. TIKR gibt Ihnen kostenlosen Zugang zu derselben institutionellen Finanzdatenqualität, die professionelle Analysten nutzen, um genau diese Frage zu beantworten.
Rufen Sie die Aktie von NIKE, Inc. auf und Sie sehen Jahre historischer Finanzdaten, was Wall-Street-Analysten für Umsatz und Erträge in den kommenden Quartalen erwarten, wie sich Bewertungsmultiplikatoren im Laufe der Zeit bewegt haben und ob Kursziele nach oben oder unten tendieren.
Sie können eine kostenlose Watchlist erstellen, um NIKE, Inc. zusammen mit jeder anderen Aktie auf Ihrem Radar zu verfolgen. Keine Kreditkarte erforderlich. Nur die Daten, die Sie benötigen, um selbst zu entscheiden.
Greifen Sie auf professionelle Tools zur Analyse der NKE-Aktie auf TIKR kostenlos zu →
Auf der Suche nach neuen Chancen?
- Sehen Sie, welche Aktien Milliardärs-Investoren kaufen, damit Sie dem Smart Money folgen können.
- Analysieren Sie Aktien in nur 5 Minuten mit TIKRs All-in-One, benutzerfreundlicher Plattform.
- Je mehr Steine Sie umdrehen… desto mehr Chancen werden Sie entdecken. Durchsuchen Sie über 100.000 globale Aktien, globale Top-Investoren-Portfolios und mehr mit TIKR.
Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Content-Team gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Investitionsdaten des TIKR Terminals und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse umfasst möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und frohes Investieren!
