Wichtigste Erkenntnisse
- CFO Ian Borden sagte Investoren auf dem Q2-2026-Call, dass McDonald's mehr als 4,28 Milliarden US-Dollar an Restaurantmargen erwirtschaftete und die finanzielle Gesundheit der Franchisenehmer als "immer noch recht gesund" bezeichnete, wobei er auf die reichlich vorhandene Kreditaufnahmekapazität im gesamten System verwies.
- Die vierteljährliche Dividende der McDonald's-Aktie liegt bei 1,86 US-Dollar, gegenüber 1,77 US-Dollar, die über vier aufeinanderfolgende Quartale gehalten wurden, was selbst einer Erhöhung von 1,67 US-Dollar folgte.
- Die Ausschüttungsquote lag zuletzt bei 55,76 %, deutlich unter ihrem Höchststand von 67,77 %, während die Dividendenrendite der McDonald's-Aktie bei 3,06 % liegt, ihrem höchsten Wert gegenüber einem Tief von 2,16 % und einem Durchschnitt von 2,44 %.
- Das Basisszenario-Modell von TIKR setzt den Kurszielpreis für die McDonald's-Aktie bis zum 31.12.30 auf 349,09 US-Dollar fest, was einer Gesamtrendite von 40,5 % und einer annualisierten Rate von 8,2 % gegenüber dem heutigen Kurs von 248,48 US-Dollar entspricht.
Die Cash-Maschine der McDonald's-Aktie läuft auch nach einem rauen US-Quartal noch heiß
Die Aktie von McDonald's (MCD) erlitt im zweiten Quartal 2026 einen Rückschlag, und das Management beschönigte dies nicht.
CEO Chris Kempczinski räumte ein, dass das Unternehmen "nicht auf dem Niveau gearbeitet hat, das wir benötigten", und verwies auf einen US-Comparable-Sales-Zuwachs von nur 0,8 % angesichts einer holprigen Einführung des Every Day Affordable Price-Menüs. Doch die Zahlen, die CFO Ian Borden im selben Call vorlegte, erzählen eine andere Geschichte darüber, was das Geschäft weiterhin finanzieren kann.
McDonald's erwirtschaftete allein im Quartal mehr als 4,28 Milliarden US-Dollar an Restaurantmargen, und Borden sagte, die bereinigte operative Marge laufe seit Jahresbeginn bei 46,9 %. Das ist die Art von Margenpolster, die eine Ausschüttung auch dann intakt hält, wenn das Topline-Wachstum enttäuscht.
Das bereinigte Ergebnis je Aktie belief sich auf 3,38 US-Dollar, ein Anstieg von 5 % auf konstanter Währungsbasis, wobei ein Währungsvorteil von 0,03 US-Dollar eingepreist war. Borden sprach auch die Gesundheit derjenigen an, die die meisten McDonald's-Restaurants tatsächlich führen: die US-Franchisenehmer. "Wenn wir uns ihre Bilanzen ansehen, haben sie immer noch viel Kreditaufnahmekapazität", sagte er und fügte hinzu, dass das System in einen normalen 10-Jahres-Remodel-Zyklus eintrete, den McDonald's größtenteils durch Produktivitätssteigerungen selbst finanzieren und nicht durch zusätzliche Kapitalbelastung erwarten könne.
Die G&A-Kosten (Allgemeine und Verwaltungskosten) lagen bei 2,2 % des systemweiten Umsatzes, in Übereinstimmung mit dem Jahresziel des Unternehmens. Nichts davon macht den Q2-Rückschlag ungeschehen. Kempczinski bezeichnete den Rückzug bei digitalen Angeboten parallel zum EDAP-Start als "einen schlechten Trade", der dem System etwa zwei Drittel seines vierteljährlichen Traffic-Misses gekostet habe.
Dennoch wuchs der systemweite Umsatz auf konstanter Währungsbasis um 4 %, und die Bilanzkommentare beider Führungskräfte deuten auf ein Unternehmen hin, das Spielraum hat, weiterhin Ausschüttungen zu leisten, während es die Umsetzung korrigiert.
Die Ausschüttung der McDonald's-Aktie steigt weiter, auch wenn die Quote stark schwankt
Die Dividende der McDonald's-Aktie hat sich in zwei klaren Schritten bewegt, nicht in einem stetigen Anstieg.
Sie lag im September 2024 bei 1,67 US-Dollar, stieg auf 1,77 US-Dollar und blieb dort vier aufeinanderfolgende Quartale, bevor sie erneut auf 1,86 US-Dollar erhöht wurde, wo sie nun seit drei Quartalen in Folge verharrt.
Dieses Muster liest sich wie ein Vorstand, der einmal erhöht und dann das neue Niveau ein ganzes Jahr lang verteidigt, bevor er erneut handelt, nicht wie einer, der vierteljährlichen Optiken hinterherjagt.
Die Ausschüttungsquote erzählt oberflächlich betrachtet eine unordentlichere Geschichte. Sie begann bei 53,08 %, stieg bis März 2025 auf 67,77 %, fiel in der zweiten Hälfte desselben Jahres auf Mitte der 50er zurück, stieg dann im März 2026 erneut auf 66,72 %, bevor sie zuletzt auf 55,76 % zurückging. Dieses Sägezahnmuster, niedrig in der zweiten Jahreshälfte und höher im ersten Quartal, sieht nicht nach einer Verschlechterung aus, sondern eher nach einer saisonalen Schwankung der Quote selbst.
Wichtig ist, wo sie jedes Mal landet, wenn sie sich beruhigt: in der Mitte der 50er, weit entfernt von einem Niveau, das McDonald's zwingen würde, seine Erhöhungen zu verlangsamen oder sich stärker auf Schulden zu stützen, um weiterhin Ausschüttungen zu leisten.
Vor dem Hintergrund der von Borden im Call beschriebenen Stärke der Restaurantmargen sieht eine Ausschüttungsquote, die zwischen Mitte der 50er und Ende der 60er schwankt, nach einem Unternehmen aus, das Spielraum hat, die Dividende weiter zu erhöhen, nicht nach einem, das sich anstrengen muss, sie aufrechtzuerhalten.
Inzwischen fügt die Dividendenrendite einen anderen Blickwinkel hinzu. Bei 3,06 % liegt die Dividendenrendite der McDonald's-Aktie am oberen Ende ihrer Spanne, deutlich über ihrem Durchschnitt von 2,44 % und weit entfernt vom Tief von 2,16 %.
Eine Rendite, die auf ihrem Höchststand liegt, während die Ausschüttungsquote deutlich unter ihrem eigenen Höchststand liegt, ist eine spezifische Kombination: Einkommensinvestoren werden heute pro investiertem Dollar mehr bezahlt als im Durchschnitt, ohne dass das Unternehmen seine Ausschüttung überdehnen muss, um dies zu liefern. Diese Kombination bedeutet normalerweise, dass der Aktienkurs hinter dem Wachstum der Dividende zurückgeblieben ist, nicht dass die Dividende selbst gefährdet ist.
Für jemanden, der die McDonald's-Aktie heute für das Einkommen kauft, bietet das derzeitige Setup eine seltene Version von beidem: eine Rendite nahe einem mehrjährigen Hoch und eine Ausschüttungsquote, die nicht zur Vorsicht mahnt.
Die nächste Erhöhung, wann immer sie kommt, müsste eine Basis der Ausschüttungsquote überwinden, die nie über 68 % gehandelt hat, was keine hohe Hürde ist.
TIKRs Modell sieht für die McDonald's-Aktie bis Ende 2030 349 US-Dollar, ohne Bedingungen an die Dividende
Das Basisszenario-Bewertungsmodell von TIKR setzt den Kurszielpreis für die McDonald's-Aktie bis zum 31.12.30 auf 349,09 US-Dollar fest, eine Gesamtrendite von 40,5 % und eine annualisierte Rate von 8,2 % gegenüber dem heutigen Kurs von 248,48 US-Dollar.
Eine annualisierte Rendite von 8,2 % von einem Unternehmen, das bereits über 4 Milliarden US-Dollar an vierteljährlichen Restaurantmargen erwirtschaftet, positioniert die McDonald's-Aktie als ein Unternehmen, von dem das Modell erwartet, dass es sein Kapital stetig vermehrt (compounder), und nicht als eines, das auf ein einzelnes Turnaround-Quartal setzt.
Dieses Kursziel basiert auf dem Wachstumsbild, das das Management im Call beschrieb: 4 % systemweites Umsatzwachstum auf konstanter Währungsbasis, eine immer noch aggressive Restaurantpipeline mit dem Ziel von 50.000 Standorten bis 2028 und Margendisziplin, die die G&A-Kosten selbst in einem holprigen US-Quartal bei 2,2 % des systemweiten Umsatzes hielt.
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