Die wichtigsten Punkte
- 3M gab im zweiten Quartal 2026 1,4 Milliarden US-Dollar an Aktionäre zurück, wobei 400 Millionen US-Dollar auf Dividenden und 1 Milliarde US-Dollar auf Aktienrückkäufe entfielen. Insgesamt wurden seit 2025 bereits 8,6 Milliarden US-Dollar im Rahmen einer Verpflichtung von über 10 Milliarden US-Dollar bis 2027 zurückgegeben.
- Die vierteljährliche Dividende der 3M-Aktie beträgt nun 0,78 US-Dollar, nachdem sie vier Quartale in Folge bei 0,73 US-Dollar und davor bei 0,70 US-Dollar lag.
- Die Ausschüttungsquote (Payout Ratio) sank auf 42,98 %.
- TIKRs Basisszenario bewertet die 3M-Aktie zum 31.12.30 mit 202,51 US-Dollar, was einer Gesamtrendite von 23 % und einer annualisierten Rendite von 4,9 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 164,71 US-Dollar entspricht.
Die Ausschüttung der 3M-Aktie fährt Beifahrer in einer rückkaufstarken Renditemaschine
Die 3M Company (MMM) gab im zweiten Quartal 2026 1,4 Milliarden US-Dollar an Aktionäre zurück, und CEO Bill Brown erläuterte auf der Konferenzschaltung genau die Aufteilung. Auf Dividenden entfielen 400 Millionen US-Dollar. Auf Aktienrückkäufe die anderen 1 Milliarde US-Dollar. Dieses Verhältnis ist nicht neu.
Seit 2025 hat 3M 8,6 Milliarden US-Dollar an Aktionäre zurückgegeben, gegenüber einer erklärten Verpflichtung, bis 2027 über 10 Milliarden US-Dollar zurückzugeben, und Brown bestätigte, dass das Unternehmen diesem Ziel voraus ist. Allein im ersten Halbjahr 2026 erzielte 3M einen freien Cashflow von 1,9 Milliarden US-Dollar und gab 3,8 Milliarden US-Dollar an Aktionäre zurück, wobei 0,8 Milliarden US-Dollar auf Dividenden und 3 Milliarden US-Dollar auf Rückkäufe entfielen.
CFO Anurag Maheshwari ging direkt auf das Rückkauf-Tempo ein, als er nach dem weiteren Rhythmus gefragt wurde, und sagte, das Unternehmen habe seinen ursprünglichen Rückkaufsplan für das Jahr in Höhe von 2,5 Milliarden US-Dollar bereits übertroffen und im ersten Halbjahr etwa 3 Milliarden US-Dollar zu einem Durchschnittspreis von rund 153 US-Dollar ausgeführt. "Wir werden weiterhin opportunistisch und diszipliniert innerhalb eines gesamten Kapitalallokationsrahmens vorgehen", sagte er den Analysten. Diese Disziplin erstreckt sich auch auf die Prognosen (Guidance).
Das Management erhöhte die Prognose für den Jahres-Gewinn pro Aktie (EPS) auf eine Spanne von 8,80 bis 8,95 US-Dollar, ein Wachstum von 9 % bis 11 % gegenüber dem Vorjahr, und hob die Prognose für den freien Cashflow um 100 Millionen US-Dollar auf 4,7 bis 4,9 Milliarden US-Dollar an, was eine Umwandlungsquote von über 100 % impliziert. Auch die Prognose für das organische Wachstum wurde angehoben, von 3 % auf über 3,5 % für das Jahr. Keine dieser Anhebungen war mit einer Dividendenerhöhung verbunden. Die Konferenzschaltung machte deutlich, wohin 3M sein zusätzliches Kapital lenken möchte, und das ist nicht primär in die Ausschüttung.
Die Ausschüttungsquote der 3M-Aktie kühlt ab, genau wenn die Dividende erhöht wird
Die vierteljährliche Dividende der 3M-Aktie wurde auf 0,78 US-Dollar angehoben, nachdem sie bei 0,73 US-Dollar gelegen hatte, einem Niveau, das sie vier Quartale in Folge hielt, was wiederum auf 0,70 US-Dollar in den beiden Quartalen davor folgte. Dieses Muster liest sich wie ein Vorstand, der bewusst und nicht reflexiv erhöht, einen Satz lange genug stabil hält, um ihn zu bestätigen, bevor er ihn wieder anhebt.
Die Ausschüttungsquote (Payout Ratio) ist der Punkt, an dem die Spannung sichtbar wird. Sie schwankte innerhalb von etwa zwei Jahren von 27,92 % auf 67,07 % und wieder zurück auf 42,98 %, eine Spanne, die breit genug ist, um jede einzelne Messung für sich genommen verrauscht erscheinen zu lassen.
Dennoch liegt der jüngste Wert von 42,98 % deutlich unter den jüngsten Höchstständen und bestätigt die rückkaufzentrierte Darstellung aus der Konferenzschaltung: 3M streckt sich nicht, um die Dividende zu bedienen, sondern entscheidet sich, mehr von seinem Kapital anderswo einzusetzen.
Diese Kombination lässt die Dividendenrendite der 3M-Aktie leise arbeiten. Bei 1,90 % liegt die Rendite näher an ihrem Tief von 1,71 % als an ihrem Mittelwert von 2,97 % und weit unter dem Höchstwert von 7,02 %, den die Aktie früher in ihrer Spanne erreichte.
Eine Ausschüttungsquote mit Spielraum und eine Rendite nahe mehrjähriger Tiefststände sind hier kein Widerspruch. Es handelt sich um ein Unternehmen, dessen Dividende sicher ist, aber nicht mehr der Grund ist, die Aktie allein wegen des Einkommens zu halten.
Die eigentliche Frage für einkommensorientierte Halter ist, ob diese Rendite sich weiter verringert, wenn die Aktie neu bewertet wird, oder ob die nächste Erhöhung endlich den Hebel bewegt, wo die Rendite der 3M-Aktie im Vergleich zu ihrer eigenen Geschichte steht.
TIKRs Basisszenario setzt die 3M-Aktie bis 2030 bei 202,51 US-Dollar an, basierend auf der breiteren Turnaround-Story
TIKRs Basisszenario-Modell setzt den Zielpreis für die 3M-Aktie zum 31.12.30 bei 202,51 US-Dollar an, was einer Gesamtrendite von 23 % gegenüber dem heutigen Kurs von 164,71 US-Dollar entspricht und sich auf eine annualisierte Rendite von 4,9 % beläuft.
Dieses Renditeprofil positioniert die 3M-Aktie eher als einen stetigen Kapitalvermehrer (Compounder) denn als eine Neubewertungs-Story, wobei die Dividende einen Teil der Gesamtrendite beiträgt, anstatt sie zu treiben.
Die Argumentation für das Erreichen dieses Ziels stützt sich auf den operativen Turnaround, den das Management auf der Konferenzschaltung darlegte: Die Prognose für das organische Wachstum wurde für das Jahr auf über 3,5 % angehoben, die EPS-Prognose auf 8,80 bis 8,95 US-Dollar erhöht und die Prognose für den freien Cashflow auf 4,7 bis 4,9 Milliarden US-Dollar mit einer Umwandlungsquote von über 100 % angehoben.
Das Modell für die 3M-Aktie spiegelt auch ein Geschäft wider, das noch daran arbeitet, eine Bruttomargenlücke zu seinem historischen Bereich in den hohen 40ern zu schließen, einen Prozess, den Brown als einen mit klarem Fahrplan beschrieb, der aber noch Jahre von der Fertigstellung entfernt sei.
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