Die wichtigsten Punkte
- CFO David Kieske bezeichnete Aktienrückkäufe für VICI derzeit als sinnlos und bevorzugt stattdessen Kredite mit einer Rendite von fast 9,5 % und das neue Club Med-Geschäft.
- Die vierteljährliche Dividende von VICI stieg von 0,43 $ auf 0,45 $ und ist seitdem unverändert.
- Die Ausschüttungsquote von VICI-Aktien sprang im letzten Quartal auf 91,33 %, während ihre NTM-Dividendenrendite 7,64 % erreichte, den Höchstwert ihrer Spanne.
- Das Mid-Case-Modell von TIKR setzt für VICI-Aktien ein Kursziel von 38 $ bis Ende 2031, was einer potenziellen Gesamtrendite von 57 % und einer annualisierten Rate von 11 % pro Jahr entspricht.
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VICI Properties verzichtet auf Rückkäufe, weil sein Kapital anderswo mehr verdient
VICI Properties (VICI) nutzte seinen Anruf zum zweiten Quartal 2026, um konkret darzulegen, wie es Geld ausgibt – und Rückkäufe verloren. Analyst Greg McGinniss fragte direkt, ob die REIT Aktienrückkäufe in Betracht ziehen würde, sobald ihre umfangreiche Investitionspipeline abgearbeitet ist.
CFO David Kieske machte keine Umschweife.
Er sagte, Kapital zu Konditionen von "SOFR plus 8,25 %" im One Beverly Hills-Kredit auszulegen, wobei das gesamte Kreditportfolio nahe an 9,5 % Rendite erzielt, sei einem Rückkauf "um einiges" überlegen, und bezeichnete auch die Club Med-Transaktion als "eine sehr attraktive Rendite".
Dann fügte er den strukturellen Punkt hinzu: Für eine Net-Lease-REIT, deren Wachstum von der Kapitalverwendung abhängt, sind Rückkäufe "einfach nichts, was viel Sinn ergibt".
Diese Aussage ist wichtig, weil die Dividende von VICI-Aktien immer durch Wachstum finanziert wurde, nicht durch eine Verringerung der Aktienanzahl.
Im selben Anruf meldete David Kieske bereinigte Mittel aus dem operativen Geschäft (AFFO) von 0,62 $ pro Aktie für das Quartal, gegenüber 0,60 $ im Vorjahr, ein Anstieg, den er mit 5 % bezifferte.
Er erhöhte auch die AFFO-Prognose für das Gesamtjahr 2026 auf einen Bereich von 2,45 $ bis 2,47 $ pro verwässerter Aktie und hob das untere Ende im Vergleich zur vorherigen Prognose um einen Cent an. Im Mittelpunkt dieser erhöhten Prognose erwartet VICI Properties ein AFFO-Wachstum pro Aktie von 3 % im Jahr 2026 gegenüber dem Vorjahr.
Kieske ergänzte dies mit einem Bilanzupdate: Die Nettoverschuldung lag bei etwa dem 4,9-fachen des annualisierten bereinigten EBITDA des zweiten Quartals, unterhalb der eigenen Zielspanne der REIT von 5 bis 5,5-fach, bei einer gesamten Liquidität von 2,5 Mrd. $, einschließlich 2,2 Mrd. $ verfügbarem Revolver.
Vor dem Hintergrund dieser Verschuldungspolster liest sich die Entscheidung, freien Cashflow in Kredite mit 9,5 % Rendite und neue Mieterbeziehungen wie Club Med zu lenken, weniger wie eine Entscheidung gegen Aktionäre und mehr wie eine, die die AFFO-Basis und die davon finanzierte Dividende wachsen lässt.
Der CFO von VICI sagte, sein Kreditportfolio erzielt nahezu 9,5 % Rendite, eine Rendite, die Rückkäufe nicht erreichen können. Erkunden Sie VICI-Aktien kostenlos auf TIKR →
Die Ausschüttungsquote von VICI-Aktien erreicht 91 %, während die AFFO-Prognose weiterhin nach oben zeigt
Die Dividendenhistorie von VICI-Aktien zeigt ein Unternehmen, das sich nur in eine Richtung bewegt, auch wenn es selten eilt. Die vierteljährliche Dividende blieb vier Quartale in Folge unverändert bei 0,43 $, von September 2024 bis Juni 2025, stieg dann ab September 2025 auf 0,45 $ und liegt seit vier aufeinanderfolgenden Quartalen dort.
Diese einzelne Bewegung, nicht eine Reihe kleiner Erhöhungen, ist hier die gesamte dokumentierte Erhöhung. Für einen Vermieter, dessen Mieter Casinobetreiber mit langfristigen Leasingverträgen sind, ist eine Dividende, die nur hält oder steigt, der springende Punkt.
Die Ausschüttungsquote erzählt eine unruhigere Geschichte. Sie schwankte von 59,04 % im September 2024 auf 84,44 % bis März 2025, zurück auf 52,81 % im Juni 2025, dann auf 91,33 % bis Juni 2026, ihrem höchsten Wert in diesem Zeitraum. Solche Quartal-zu-Quartal-Schwankungen sind für eine REIT normal, da Ausschüttungsquoten aus Nettoergebniszahlen berechnet werden, die sich mit Sondereffekten bewegen können.
Genau deshalb haben die AFFO-Zahlen, die das Management im Anruf nannte, mehr Gewicht als die Quote allein. Kieskes Prognose von 2,45 $ bis 2,47 $ AFFO pro Aktie in diesem Jahr, ein Wachstum von 3 % im Mittelpunkt, beschreibt eine Ausschüttung, von der das Management glaubt, dass sie aus operativen Cashflows weiterhin finanziert werden kann. Das gilt auch, wenn die Quote sprunghaft ansteigt. Dennoch ist ein Wert von 91,33 % nicht etwas, das man einfach abtun kann. Er lässt weniger Spielraum als das Niveau von 52,81 % vor einem Jahr, und wenn diese Quote weiter auf 100 % zusteuert, wird die Polsterung für künftige Erhöhungen dünner, selbst wenn die AFFO-Basis wächst.
Die Rendite fügt das letzte Puzzleteil hinzu. Die NTM-Dividendenrendite von VICI-Aktien lag zuletzt bei 7,64 %, was dem Höchstpunkt ihrer eigenen Spanne entspricht und deutlich über dem Mittelwert von 5,89 % und dem Tiefstwert von 5,06 % im dargestellten Zeitraum liegt. Eine Aktie, die nahe dem oberen Ende ihrer eigenen mehrjährigen Bandbreite rentiert, bedeutet normalerweise eines von zwei Dingen.
Entweder hat der Markt die Aktien relativ zur Ausschüttung nach unten gehandelt, oder Investoren bewerten ein echtes Risiko dafür. Angesichts der Tatsache, dass die Dividende selbst in diesen Daten nie gekürzt wurde und gerade ihren einzigen Schritt auf 0,45 $ gemacht hat, ist die wahrscheinlichere Lesart die erste.
Für einen Einkommenskäufer erzählen die Ausschüttungsquote nahe ihrer Obergrenze und die Rendite nahe ihrem eigenen Hoch zwei verschiedene Geschichten, aber die Dividende selbst ist nur gestiegen. Die Zahl, die darüber entscheidet, wohin sie als nächstes geht, ist nicht die nächste Ausprägung der Ausschüttungsquote. Es ist die Frage, ob die Kapitaldisziplin des Managements in diesem Anruf Bestand hat.
TIKRs Modell setzt für VICI-Aktien ein Kursziel von 38 $ bis 2031
Das Mid-Case-Modell von TIKR setzt für VICI-Aktien ein Kursziel von 38 $ bis Ende 2031, gegenüber einem aktuellen Preis von 24 $, was einer potenziellen Gesamtrendite von 57 % und einer annualisierten Rate von 11 % pro Jahr entspricht.
Eine annualisierte Rendite von 11 %, die sowohl Kurssteigerungen als auch Erträge kombiniert, stellt VICI-Aktien unter die REITs, deren Gesamtrendite-Fall nicht allein von einer Neubewertung der Aktien durch den Markt abhängt.
Dieses Ziel erscheint vor dem Hintergrund des Wachstumsszenarios, das das Management im Anruf skizzierte, erreichbar: AFFO pro Aktie für 2026 auf 2,45 $ bis 2,47 $ prognostiziert, ein Kreditportfolio mit einer Rendite von fast 9,5 % und 2,5 Mrd. $ Liquidität, um weiterhin neue Beziehungen wie Club Med zu finanzieren. VICI Properties startet in die zweite Hälfte des Jahres 2026 mit einer Verschuldung unterhalb seiner eigenen Zielspanne, was ihm Spielraum gibt, AFFO weiter zu steigern, ohne sich auf Finanzierungsinstrumente zu stützen, um das TIKR-Ziel zu erreichen.
Das Modell von TIKR sieht für VICI-Aktien eine Rendite von 57 % bis 2031, eine annualisierte Rate von 11 %. Überprüfen Sie die Annahmen selbst. Recherchieren Sie VICI-Aktien kostenlos auf TIKR →
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